Ліва рука BTC, права рука AI обчислювальна потужність, золото та нафта епохи цифрової розумності

Автор: Jademont, Evan Lu, Waterdrip Capital

Підсумки коливань 2025 та майбутнього довгого циклу ШІ

Новий етап промислової революції: обчислювальна потужність стає двигуном економіки

«У цьому світі лише дуже небагато людей можуть, як Едвін Дрейк, випадково почати епоху, що змінює історію людства… Його глибока свердловина, що проникає в підземні шари, не лише торкнулася чорної рідини, а й доторкнулася до артерій сучасної промислової цивілізації.»

1859 року, у брудних місцях Пенсильванії, люди оточили полковника Дрейка (Edwin Drake), висміюючи його. Тоді світ ще залежав від зростаючого дефіциту китового жиру для освітлення, а Дрейк був переконаний, що під землею є «нафтовий газ», який можна масштабувати. Це вважалося божевільною ідеєю. Але коли перша чорна рідина прорвалася назовні, ніхто не міг уявити, що нафта стане не лише заміною китового жиру для освітлення, а й фундаментом для боротьби за глобальну владу у наступні два століття, а також переформує глобальну політику і геополітику. Історія людства зробила поворот: старі багатства базувалися на торгівлі та мореплавстві, тоді як нові багатства з’явилися з розвитком залізниць і енергетики (нафту).

У 2025 році ми опинилися у дуже схожій грі. Тільки цього разу, бурхливою течією є обчислювальна потужність, що тече по кремнієвих пластинах, а «золото» цього разу — це закодовані у блокчейні програми; нова «золота» і «нафта» переформовують наше уявлення про продуктивність і збереження цінностей. Поглядаючи назад на 2025 рік, ринок пережив несподівані сильні коливання. Радикальна тарифна політика Трампа змусила глобальні ланцюги постачання переорієнтуватися, викликавши значний інфляційний сплеск; золото історично зросло понад 4500 доларів через геополітичну невизначеність; криптовалютний ринок на початку року отримав епічний позитив від закону GENIUS, але на початку жовтня пережив різкий обвал через ліквідацію левериджів.

Поза галасом макроекономічних коливань, швидко розвивається галузевий консенсус щодо AI обчислювальної потужності: ринкова капіталізація NVIDIA, «продавця води для AI», у жовтні досягла історичного рівня у 5 трильйонів доларів. Крім того, інвестиції гігантів Google, Microsoft і Amazon у інфраструктуру AI вже наблизилися до 300 мільярдів доларів, наприклад, побудова xAI мільйонного GPU-кластеру наприкінці року символізує зростання обчислювальної потужності. Компанія Elon Musk, xAI, менш ніж за півроку побудувала у Мемфісі найбільший у світі дата-центр для AI і планує розширити його до 1 мільйона GPU до кінця року.

Епоха цифрової розумності: головний мотив наступної промислової революції

Засновник фонду Bridgewater, Рей Даліо, казав: «Ринок — це машина, яку можна зрозуміти, але ніколи не передбачити її поведінку точно». Навіть якщо макросередовище є випадковим і непередбачуваним, не можна заперечувати, що AI залишається найважливішим довгостроковим драйвером зростання на ринку США. Технології AI у наступному десятилітті стануть ключовим зубчастим колесом у механізмі ринку і впливатимуть на уряди, компанії та окремих людей.

Хоча дискусії про «бульбашку AI» тривають, багато аналітиків попереджають, що інвестиційний бум у AI вже має ознаки перегріву: дослідження Morgan Stanley вказує, що у 2025 році зростання інвестицій у AI спричинить стрімке зростання оцінок технологічних компаній, але продуктивність поки що не зростає пропорційно, що нагадує бульбашку інтернету 90-х.

Однак неминучий факт полягає в тому, що революція продуктивності, яку запускає AI, вже входить у стадію реального монетизації. З точки зору інвестиційної логіки, AI вже не є лише історією великих технологічних гігантів: ефективність і оптимізація витрат, що приносить AI, є головним драйвером прибутковості і підвищення продуктивності не технологічних компаній. Але за цим стоїть і дуже жорстка заміна робочих місць. Заміщення білого воротничка — безперечно: зменшення кількості початкових посад, таких як програмісти, бухгалтери, аудитори, менеджери та юристи. Всі ці професії можуть бути першими, що зазнають заміни AI.

З поглибленням застосування AI ризики безробіття у сферах охорони здоров’я, освіти і роздрібної торгівлі зростають. Нещодавно у США з’явилася жорстка іронія: інженер-програміст у майбутньому стане таким самим, як зараз — «будівельник інфраструктури»; можливо, AI замінить усіх, як підкреслював Elon Musk у інтерв’ю. Це також означає, що настає нова індустріальна ера — «епоха цифрової розумності».

Прогноз на 2026: попит на AI продовжить зростати

Чотири етапи інвестицій у AI

Коли AI-попит виходить із концептуальної стадії і поширюється у всій галузі, і ринок вже врахував цінність MAG7 (7 найбільших американських компаній), наступне зростання у темі AI — де воно буде? Інвестиційний стратег Goldman Sachs, Райан Хаммонд, пропонує модель «чотирьох етапів інвестицій у AI», що окреслює шлях: від чіпів, інфраструктури, додаткових доходів до підвищення продуктивності.

Модель чотирьох етапів інвестицій у AI

Джерело:

Зараз індустрія AI перебуває на межі переходу від «розширення інфраструктури» до «застосування у реальному світі», тобто між другим і третім етапом. Попит на інфраструктуру AI стрімко зростає:

Прогноз на 2030 рік: світові дані центри потребуватимуть на 165% більше електроенергії

З 2023 по 2030 рік, середньорічне зростання споживання електроенергії для дата-центрів у США становитиме 15%, що підвищить їхню частку у загальному споживанні електроенергії країни з 3% до 8% до 2030 року.

Очікується, що до 2028 року глобальні витрати на дата-центри і апаратуру досягнуть 3 трильйонів доларів.

Прогноз Goldman Sachs щодо попиту на електроенергію для дата-центрів у США

Джерело:

Одночасно, ринок генеративного AI стрімко зростає і до 2032 року досягне 1,3 трильйонів доларів. У короткостроковій перспективі, будівництво інфраструктури для тренування моделей сприятиме зростанню ринку з середньорічним темпом 42%; у середньостроковій і довгостроковій перспективі зростання зосередиться навколо пристроїв для обробки великих мовних моделей (LLM), цифрової реклами, спеціалізованого програмного забезпечення і сервісів.

Bloomberg: прогнози зростання генеративного AI на наступні 10 років

Джерело:

Це передбачення буде підтверджено у 2026 році. У новому макроекономічному прогнозі Goldman Sachs зазначено, що 2026 рік стане «роком реалізації» інвестицій у AI, і AI матиме суттєвий вплив на зниження витрат у 80% компаній у S&P 500, що дозволить перейти від потенціалу до реальних результатів у балансах активів.

Отже, у найближчі 2-3 роки увага ринку зосередиться не лише на технологічних гігантах, а й на ширшому колі компаній: від інфраструктури AI (електроенергія, апаратне забезпечення, дата-центри) до компаній, що успішно перетворюють AI у зростання прибутків.

Обчислювальна потужність AI — «нове нафтова», BTC — «нове золото»

Якщо обчислювальна потужність AI — це «нове нафтова» епохи цифрової розумності, що стимулює експоненційний прорив продуктивності, то BTC (Біткоїн) стане «новим золотом» цієї епохи, виконуючи роль цінового якоря і кредитної бази.

Як незалежний економічний суб’єкт, AI не потребує банківської системи — йому потрібна лише енергія. А BTC — це чистий «цифровий накопичувач енергії». У майбутньому AI стане «пальним» економіки, а BTC — «якорем» її цінності. Випуск BTC базується на механізмі доказу роботи (PoW), що ґрунтується на споживанні електроенергії, і це ідеально відповідає сутності AI (перетворення електроенергії у розум).

Крім того, обчислювальна потужність AI — це ресурс, що споживає багато енергії, і її вартість залежить від ефективності алгоритмів; BTC, як децентралізований засіб збереження цінностей, є своєрідним «водосховищем» для балансування глобального розподілу обчислювальної потужності та енергетичних ресурсів. AI потребує стабільної електроенергії, тоді як майнінг BTC може поглинати надлишкову електроенергію з мережі, наприклад, під час піків вітрової або сонячної енергії. Майнінг BTC через «відповідь на попит» стабілізує мережу: при надлишку електроенергії (вітрові, сонячні піки) обчислювальна потужність може працювати як навантаження для поглинання зайвої енергії; при дефіциті — майнінг може миттєво зупинитися, звільняючи енергію для більш цінних AI-кластерів.

Закон GENIUS: точка перетину стабільних монет + RWA + ланцюгова обчислювальна потужність

З ухваленням у США у 2025 році закону GENIUS долар поступово стане цифровим, стабільні монети будуть регулюватися на рівні федерального законодавства і стануть «ланцюговим продовженням» долара. Цей закон не лише створить новий масштабний ліквідний пул у цифрових облігаціях США, а й стане зразком для регулювання стабільних монет у ключових юрисдикціях світу (ЄС, Великобританія, Сінгапур, Гонконг).

Ця нормативна база сприятиме розвитку ринку RWA (реальних активів у світі): підвищення ліквідності через регульовані стабільні монети, підтримку ефективних трансграничних розрахунків і торгівлі. Випуск і обіг RWA стане більш зручним, а стабільні монети — основним платіжним засобом для інвестицій у нерухомість, облігації, мистецтво та інші активи у цифровому просторі, забезпечуючи швидкий глобальний розрахунок.

Зокрема, високі витрати на обчислювальну потужність AI, стабільність доходів і високий капіталозалежний характер роблять її ідеальним активом для стандартизації у цифровому світі: GPU для хмарних обчислень, ресурси для AI-інференсу, вузли периферійних обчислень — все це можна оцінювати, орендувати і передавати через смарт-контракти. Це означає, що майбутні операції з оренди, розподілу доходів, передачі і застави обчислювальної потужності будуть повністю цифровізовані і автоматизовані. Крім того, через дані у блокчейні можна буде отримувати реальні часи моніторингу роботи обладнання і доходів, забезпечуючи прозорість і підтверджуваність. Постачання обчислювальної потужності стане гнучким, зменшуючи ризики капітальних вкладень і простою ресурсів у традиційних моделях, забезпечуючи стабільність і прозорість доходів.

Ще цікавіше уявити, що, подібно до того, як у 19 столітті на ринку з’явилися нафтові біржі після відкриття нафти, AI-обчислювальна потужність, перетворена у стандартизовані фінансові активи через RWA, може стати об’єктом торгів, застави і кредитування у блокчейні, відкриваючи нові можливості для фінансування, торгівлі, оренди і динамічного ціноутворення. Новий «ринок капіталу для обчислювальної потужності» на базі RWA матиме більш ефективні канали обігу і безмежний потенціал застосувань.

«Двохзгода» — нові можливості

У нову еру, коли AI стає невід’ємною частиною нашого життя, обчислювальна потужність стане головним консенсусом щодо високої продуктивності, а разом із нею — і BTC, що стане новим визначенням збереження цінностей.

Якщо AI — це «енергетичний» суб’єкт, що не потребує банківської системи, а лише енергії, то BTC — це «цифровий накопичувач енергії». У майбутньому AI стане «пальним» економіки, а BTC — «якорем» її цінності. Випуск BTC базується на механізмі доказу роботи (PoW), що ґрунтується на споживанні електроенергії, і це ідеально відповідає сутності AI (перетворення електроенергії у розум).

Крім того, обчислювальна потужність AI — це ресурс, що споживає багато енергії, і її вартість залежить від ефективності алгоритмів; BTC, як децентралізований засіб збереження цінностей, є своєрідним «водосховищем» для балансування глобального розподілу обчислювальної потужності та енергетичних ресурсів. AI потребує стабільної електроенергії, тоді як майнінг BTC може поглинати надлишкову енергію з мережі, наприклад, під час піків вітрової або сонячної енергії. Майнінг BTC через «відповідь на попит» стабілізує мережу: при надлишку електроенергії (вітрові, сонячні піки) обчислювальна потужність може працювати як навантаження для поглинання зайвої енергії; при дефіциті — майнінг може миттєво зупинитися, звільняючи енергію для більш цінних AI-кластерів.

Закон GENIUS: стабільні монети + RWA + ланцюгова обчислювальна потужність — точка перетину трьох

З ухваленням у США у 2025 році закону GENIUS долар поступово стане цифровим, стабільні монети будуть регулюватися на рівні федерального законодавства і стануть «ланцюговим продовженням» долара. Цей закон не лише створить новий масштабний ліквідний пул у цифрових облігаціях США, а й стане зразком для регулювання стабільних монет у ключових юрисдикціях світу (ЄС, Великобританія, Сінгапур, Гонконг).

Ця нормативна база сприятиме розвитку ринку RWA (реальних активів у світі): підвищення ліквідності через регульовані стабільні монети, підтримку ефективних трансграничних розрахунків і торгівлі. Випуск і обіг RWA стане більш зручним, а стабільні монети — основним платіжним засобом для інвестицій у нерухомість, облігації, мистецтво та інші активи у цифровому просторі, забезпечуючи швидкий глобальний розрахунок.

Зокрема, високі витрати на обчислювальну потужність AI, стабільність доходів і високий капіталозалежний характер роблять її ідеальним активом для стандартизації у цифровому світі: GPU для хмарних обчислень, ресурси для AI-інференсу, вузли периферійних обчислень — все це можна оцінювати, орендувати і передавати через смарт-контракти. Це означає, що майбутні операції з оренди, розподілу доходів, передачі і застави обчислювальної потужності будуть повністю цифровізовані і автоматизовані. Через дані у блокчейні можна буде отримувати реальні часи моніторингу роботи обладнання і доходів, забезпечуючи прозорість і підтверджуваність. Постачання обчислювальної потужності стане гнучким, зменшуючи ризики капітальних вкладень і простою ресурсів у традиційних моделях, забезпечуючи стабільність і прозорість доходів.

Ще цікавіше уявити, що, подібно до того, як у 19 столітті на ринку з’явилися нафтові біржі після відкриття нафти, AI-обчислювальна потужність, перетворена у стандартизовані фінансові активи через RWA, може стати об’єктом торгів, застави і кредитування у блокчейні, відкриваючи нові можливості для фінансування, торгівлі, оренди і динамічного ціноутворення. Новий «ринок капіталу для обчислювальної потужності» на базі RWA матиме більш ефективні канали обігу і безмежний потенціал застосувань.

«Двохзгода» — нові можливості

У нову еру, коли AI стає невід’ємною частиною нашого життя, обчислювальна потужність стане головним консенсусом щодо високої продуктивності, а разом із нею — і BTC, що стане новим визначенням збереження цінностей.

Якщо AI — це «енергетичний» суб’єкт, що не потребує банківської системи, а лише енергії, то BTC — це «цифровий накопичувач енергії». У майбутньому AI стане «пальним» економіки, а BTC — «якорем» її цінності. Випуск BTC базується на механізмі доказу роботи (PoW), що ґрунтується на споживанні електроенергії, і це ідеально відповідає сутності AI (перетворення електроенергії у розум).

Крім того, обчислювальна потужність AI — це ресурс, що споживає багато енергії, і її вартість залежить від ефективності алгоритмів; BTC, як децентралізований засіб збереження цінностей, є своєрідним «водосховищем» для балансування глобального розподілу обчислювальної потужності та енергетичних ресурсів. AI потребує стабільної електроенергії, тоді як майнінг BTC може поглинати надлишкову енергію з мережі, наприклад, під час піків вітрової або сонячної енергії. Майнінг BTC через «відповідь на попит» стабілізує мережу: при надлишку електроенергії (вітрові, сонячні піки) обчислювальна потужність може працювати як навантаження для поглинання зайвої енергії; при дефіциті — майнінг може миттєво зупинитися, звільняючи енергію для більш цінних AI-кластерів.

Закон GENIUS: стабільні монети + RWA + ланцюгова обчислювальна потужність — точка перетину трьох

З ухваленням у США у 2025 році закону GENIUS долар поступово стане цифровим, стабільні монети будуть регулюватися на рівні федерального законодавства і стануть «ланцюговим продовженням» долара. Цей закон не лише створить новий масштабний ліквідний пул у цифрових облігаціях США, а й стане зразком для регулювання стабільних монет у ключових юрисдикціях світу (ЄС, Великобританія, Сінгапур, Гонконг).

Ця нормативна база сприятиме розвитку ринку RWA (реальних активів у світі): підвищення ліквідності через регульовані стабільні монети, підтримку ефективних трансграничних розрахунків і торгівлі. Випуск і обіг RWA стане більш зручним, а стабільні монети — основним платіжним засобом для інвестицій у нерухомість, облігації, мистецтво та інші активи у цифровому просторі, забезпечуючи швидкий глобальний розрахунок.

Зокрема, високі витрати на обчислювальну потужність AI, стабільність доходів і високий капіталозалежний характер роблять її ідеальним активом для стандартизації у цифровому світі: GPU для хмарних обчислень, ресурси для AI-інференсу, вузли периферійних обчислень — все це можна оцінювати, орендувати і передавати через смарт-контракти. Це означає, що майбутні операції з оренди, розподілу доходів, передачі і застави обчислювальної потужності будуть повністю цифровізовані і автоматизовані. Через дані у блокчейні можна буде отримувати реальні часи моніторингу роботи обладнання і доходів, забезпечуючи прозорість і підтверджуваність. Постачання обчислювальної потужності стане гнучким, зменшуючи ризики капітальних вкладень і простою ресурсів у традиційних моделях, забезпечуючи стабільність і прозорість доходів.

Ще цікавіше уявити, що, подібно до того, як у 19 столітті на ринку з’явилися нафтові біржі після відкриття нафти, AI-обчислювальна потужність, перетворена у стандартизовані фінансові активи через RWA, може стати об’єктом торгів, застави і кредитування у блокчейні, відкриваючи нові можливості для фінансування, торгівлі, оренди і динамічного ціноутворення. Новий «ринок капіталу для обчислювальної потужності» на базі RWA матиме більш ефективні канали обігу і безмежний потенціал застосувань.

«Двохзгода» — нові можливості

У нову еру, коли AI стає невід’ємною частиною нашого життя, обчислювальна потужність стане головним консенсусом щодо високої продуктивності, а разом із нею — і BTC, що стане новим визначенням збереження цінностей.

Якщо AI — це «енергетичний» суб’єкт, що не потребує банківської системи, а лише енергії, то BTC — це «цифровий накопичувач енергії». У майбутньому AI стане «пальним» економіки, а BTC — «якорем» її цінності. Випуск BTC базується на механізмі доказу роботи (PoW), що ґрунтується на споживанні електроенергії, і це ідеально відповідає сутності AI (перетворення електроенергії у розум).

Крім того, обчислювальна потужність AI — це ресурс, що споживає багато енергії, і її вартість залежить від ефективності алгоритмів; BTC, як децентралізований засіб збереження цінностей, є своєрідним «водосховищем» для балансування глобального розподілу обчислювальної потужності та енергетичних ресурсів. AI потребує стабільної електроенергії, тоді як майнінг BTC може поглинати надлишкову енергію з мережі, наприклад, під час піків вітрової або сонячної енергії. Майнінг BTC через «відповідь на попит» стабілізує мережу: при надлишку електроенергії (вітрові, сонячні піки) обчислювальна потужність може працювати як навантаження для поглинання зайвої енергії; при дефіциті — майнінг може миттєво зупинитися, звільняючи енергію для більш цінних AI-кластерів.

Закон GENIUS: стабільні монети + RWA + ланцюгова обчислювальна потужність — точка перетину трьох

З ухваленням у США у 2025 році закону GENIUS долар поступово стане цифровим, стабільні монети будуть регулюватися на рівні федерального законодавства і стануть «ланцюговим продовженням» долара. Цей закон не лише створить новий масштабний ліквідний пул у цифрових облігаціях США, а й стане зразком для регулювання стабільних монет у ключових юрисдикціях світу (ЄС, Великобританія, Сінгапур, Гонконг).

Ця нормативна база сприятиме розвитку ринку RWA (реальних активів у світі): підвищення ліквідності через регульовані стабільні монети, підтримку ефективних трансграничних розрахунків і торгівлі. Випуск і обіг RWA стане більш зручним, а стабільні монети — основним платіжним засобом для інвестицій у нерухомість, облігації, мистецтво та інші активи у цифровому просторі, забезпечуючи швидкий глобальний розрахунок.

Зокрема, високі витрати на обчислювальну потужність AI, стабільність доходів і високий капіталозалежний характер роблять її ідеальним активом для стандартизації у цифровому світі: GPU для хмарних обчислень, ресурси для AI-інференсу, вузли периферійних обчислень — все це можна оцінювати, орендувати і передавати через смарт-контракти. Це означає, що майбутні операції з оренди, розподілу доходів, передачі і застави обчислювальної потужності будуть повністю цифровізовані і автоматизовані. Через дані у блокчейні можна буде отримувати реальні часи моніторингу роботи обладнання і доходів, забезпечуючи прозорість і підтверджуваність. Постачання обчислювальної потужності стане гнучким, зменшуючи ризики капітальних вкладень і простою ресурсів у традиційних моделях, забезпечуючи стабільність і прозорість доходів.

Ще цікавіше уявити, що, подібно до того, як у 19 столітті на ринку з’явилися нафтові біржі після відкриття нафти, AI-обчислювальна потужність, перетворена у стандартизовані фінансові активи через RWA, може стати об’єктом торгів, застави і кредитування у блокчейні, відкриваючи нові можливості для фінансування, торгівлі, оренди і динамічного ціноутворення. Новий «ринок капіталу для обчислювальної потужності» на базі RWA матиме більш ефективні канали обігу і безмежний потенціал застосувань.

«Двохзгода» — нові можливості

У нову еру, коли AI стає невід’ємною частиною нашого життя, обчислювальна потужність стане головним консенсусом щодо високої продуктивності, а разом із нею — і BTC, що стане новим визначенням збереження цінностей.

Якщо AI — це «енергетичний» суб’єкт, що не потребує банківської системи, а лише енергії, то BTC — це «цифровий накопичувач енергії». У майбутньому AI стане «пальним» економіки, а BTC — «якорем» її цінності. Випуск BTC базується на механізмі доказу роботи (PoW), що ґрунтується на споживанні електроенергії, і це ідеально відповідає сутності AI (перетворення електроенергії у розум).

Крім того, обчислювальна потужність AI — це ресурс, що споживає багато енергії, і її вартість залежить від ефективності алгоритмів; BTC, як децентралізований засіб збереження цінностей, є своєрідним «водосховищем» для балансування глобального розподілу обчислювальної потужності та енергетичних ресурсів. AI потребує стабільної електроенергії, тоді як майнінг BTC може поглинати надлишкову енергію з мережі, наприклад, під час піків вітрової або сонячної енергії. Майнінг BTC через «відповідь на попит» стабілізує мережу: при надлишку електроенергії (вітрові, сонячні піки) обчислювальна потужність може працювати як навантаження для поглинання зайвої енергії; при дефіциті — майнінг може миттєво зупинитися, звільняючи енергію для більш цінних AI-кластерів.

Закон GENIUS: стабільні монети + RWA + ланцюгова обчислювальна потужність — точка перетину трьох

З ухваленням у США у 2025 році закону GENIUS долар поступово стане цифровим, стабільні монети будуть регулюватися на рівні федерального законодавства і стануть «ланцюговим продовженням» долара. Цей закон не лише створить новий масштабний ліквідний пул у цифрових облігаціях США, а й стане зразком для регулювання стабільних монет у ключових юрисдикціях світу (ЄС, Великобританія, Сінгапур, Гонконг).

Ця нормативна база сприятиме розвитку ринку RWA (реальних активів у світі): підвищення ліквідності через регульовані стабільні монети, підтримку ефективних трансграничних розрахунків і торгівлі. Випуск і обіг RWA стане більш зручним, а стабільні монети — основним платіжним засобом для інвестицій у нерухомість, облігації, мистецтво та інші активи у цифровому просторі, забезпечуючи швидкий глобальний розрахунок.

Зокрема, високі витрати на обчислювальну потужність AI, стабільність доходів і високий капіталозалежний характер роблять її ідеальним активом для стандартизації у цифровому світі: GPU для хмарних обчислень, ресурси для AI-інференсу, вузли периферійних обчислень — все це можна оцінювати, орендувати і передавати через смарт-контракти. Це означає, що майбутні операції з оренди, розподілу доходів, передачі і застави обчислювальної потужності будуть повністю цифровізовані і автоматизовані. Через дані у блокчейні можна буде отримувати реальні часи моніторингу роботи обладнання і доходів, забезпечуючи прозорість і підтверджуваність. Постачання