Керівник з масштабування IBIT тестує наступний етап торгівлі Bitcoin ETF

IBIT виріс у найбільший спотовий Bitcoin ETF з приблизно $71,9 мільярдами чистих активів, ставши основним центром ліквідності для інституційного впливу.

Останні чисті відтоки з спотових Bitcoin ETF, включаючи $130 мільйонний одноденний відтік з IBIT, відображають короткострокове переважання ризиків, а не втрату лідерства на ринку.

Рішення SEC відкласти розширення опцій IBIT підкреслює зростаючу регуляторну увагу до ризиків, пов’язаних із деривативами, оскільки Bitcoin ETF входять у більш зрілу фазу ринку.

Масштаб IBIT у $71,9 мільярда, зміщення потоків ETF і затримка розширення опцій підкреслюють, як ринок Bitcoin ETF рухається від простого доступу до глибшої конкуренції за ліквідність, управління ризиками та структуру ринку.

IBIT СТАВ ЦЕНТРОМ ЛІКВІДНОСТІ ВІДПОВІДНОЇ КАТЕГОРІЇ

BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT) залишається домінуючим у США спотовим Bitcoin ETF за розміром, з чистими активами $70,946,178,793 станом на 7 січня 2026 (приблизно $70,95 млрд).

Такий рівень масштабу важливий, оскільки на ринках ETF розмір — це не лише престиж, а й зазвичай означає більш тісні спреди, глибшу ліквідність вторинного ринку та сильніший статус «основного інструменту» для інституцій, які прагнуть мінімальних труднощів із впровадженням.

“Війна ETF” переходить від доступу до володіння продуктом

Конкурентний сигнал цього тижня — це не ще один інвестор, що додає впливу, а велика платформа на Уолл-стріт, яка рухається до випуску власного внутрішнього інструменту. 6 січня 2026 року Morgan Stanley подав заяву S-1 на реєстрацію Morgan Stanley Bitcoin Trust, що свідчить про перехід від розповсюдження до виробництва продуктів.

Це структурна зміна: коли великі франшизи з управління багатством і активами створюють власні трасти, ринок починає змагатися за бренд, операційну платформу і комісійні/функції впровадження — тоді як ліквідність все ще зосереджена у найбільших incumbents (сьогодні, IBIT).

ПОТОКИ ТІЛЬКИ СТАЮТЬ НЕГАТИВНИМИ — І ВОНО ВАЖЛИВЕ

Короткострокові потоки можуть здаватися “шумом”, але часто вони виявляють напруження у позиціонуванні. 7 січня 2026 року (у східному часі США), спотові Bitcoin ETF США зафіксували -$486,1М у чистих відтоках, з IBIT на -$130,0М і FBTC на -$247,6М, згідно з таблицею щоденних потоків Farside Investors.

Barron’s повідомив про рівень відтоків у категорії того ж дня приблизно $486М, зазначаючи, що IBIT і FBTC — найбільші виходи, що відповідає відстеженню, цитованому SoSoValue.

Джерело: Farside Investors Примітка: Таблиця вище створена автоматично. Farside Investors не несе відповідальності за будь-які помилки або неточності у даних.

Окремо, дані, опубліковані кількома джерелами, за даними SoSoValue, показують, що історичний чистий приплив IBIT становить приблизно ~$62,851 млрд, тоді як у той же день зафіксовано ~$130M відтік( — важливе нагадування, що “найбільший фонд” не означає “односторонній потік”, особливо коли змінюється макронастрої ризику.

ЧОМУ IBIT МОЖЕ ЛУЧИТИ У ВІДТІКАХ І ВСЕ Ж ТАКИ “ПЕРЕМОГТИ”

Повторюваний шаблон ETF полягає в тому, що найбільший фонд часто стає основним клапаном для переважання ризиків:

Коли інвестори швидко зменшують ризики, вони зазвичай продають найліквідніший інструмент першим.

Коли інвестори знову ризикують, той самий інструмент стає найшвидшим способом повернутися.

З урахуванням цього, великий відтік IBIT не обов’язково є медвежим сигналом для франшизи IBIT; його можна інтерпретувати як доказ того, що IBIT — це місце, де інституційна ліквідність найефективніше виражається — і вхід, і вихід — оскільки вартість впливу на ринок там найнижча.

ПИТАННЯ ПРО ОПЦІЇ — ЦЕ НАСПРАВДІ ПИТАННЯ УПРАВЛІННЯ РИЗИКАМИ

Другий структурний каталізатор — деривативи. SEC відклала дію щодо пропозиції Nasdaq ISE підвищити ліміти позицій і опціонів для IBIT )з 250 000 до 1 000 000 контрактів(, продовживши термін ухвалення рішення до 24 лютого 2026 року.

Це важливо, оскільки опціони — це не лише інструменти спекуляцій; для інституцій вони є основною інвентаризацією та інфраструктурою хеджування. Підвищення лімітів може розширити можливості маркет-мейкерів і великих інвесторів для хеджування, але регулятори зважують, чи збільшення лімітів також підсилює ризик концентрації під час сплесків волатильності — тому й продовження, а не негайне схвалення.

БІЛЬШЕ РОЗУМІННЯ: BITCOIN ETF ВХОДЯТЬ У ФАЗУ “МІКРОСТРУКТУРИ РИНКУ”

Перший рік спотових Bitcoin ETF був здебільшого про розповсюдження та легітимність: “Чи можуть інституції купити його?” Наступна фаза — це дизайн ринку:

Які продукти концентрують ліквідність і стають еталоном?

Як ефективно інституції можуть хеджувати через лістинговані опціони?

Як швидко змінюються потоки при зміні макроекономічних даних?

Саме тому поєднання )1( масштабу IBIT ~$70,95 млрд, )2( руху Morgan Stanley до внутрішнього випуску та )3( обережності SEC щодо лімітів опцій IBIT слід сприймати як один сюжет: спотові Bitcoin ETF еволюціонують від простого обгортки доступу до конкурентного фінансового ринку з дедалі важливішою інфраструктурою — і саме інфраструктура створює наступну перевагу.

ЩО ДІВИТИСЯ НА ДАЛІ

Три орієнтири на майбутнє, ймовірно, матимуть більше значення, ніж будь-які одноденні потоки:

Збереження відтоків проти епізодичних переважань $486M —) чи стане це трендом або одноразовим ризиковим перезавантаженням?(

Чи продовжать великі платформи подавати заявки на власні трасти )—( сигнал довгострокової впевненості у доходах)

Кінцева дата SEC 24 лютого 2026 року та остаточна позиція щодо можливостей опцій IBIT — проксі того, наскільки швидко регулятори дозволять масштабувати деривативи Bitcoin ETF.

Якщо IBIT залишатиметься центром ліквідності, а конкуренти множитимуться, рівновага ринку може виглядати менш як “один переможець — все”, а більше як “один еталон плюс багато каналів розповсюдження” — при цьому регулювання визначатиме швидкість розвитку деривативної складової.