Золото цього року послідовно оновлює історичні рекорди, багато хто сумнівається, чи вже досягнуто вершини. Але з урахуванням реальної структури американського ринку, можливо, історія тільки починається.

Згідно з останніми дослідженнями, обсяг володінь американських ETF на золото все ще залишається нижчим за рівень 2012 року, що означає, що довгостроковий дефіцит у розподілі активів ще не був заповнений. З іншого боку, подивімося на ці цифри: станом на другий квартал цього року частка ETF на золото у приватних фінансових активів США становила всього 0,17%, що майже ігнорується у загальному портфелі акцій і облігацій обсягом близько 112 трильйонів доларів.

Настрій на рівні інституцій також залишається обережним. Серед великих інституцій з активами понад 1 мільярд доларів менше половини мають у портфелі ETF на золото, а ті, що вже залучені, тримають його у співвідношенні від 10 до 50 базисних пунктів. Що свідчить про таку структуру розподілу? Це саме ілюструє, що зростання цін на золото наразі не є піковим бульбашкою, а відкриває структурні можливості у контексті низького розподілу активів. З цієї точки зору, справжній ринок ще далеко не завершився.