Uniswap останнім часом привертає увагу через питання оцінки. Партнер Dragonfly Capital Omar опублікував детальний аналіз, у якому вказано на проблему дисбалансу між оцінкою та доходами цього лідера DEX.

Згідно з цим аналізом, поточна загальна оцінка Uniswap становить 5,4 мільярда доларів, але річний дохід від комісій становить лише 23 мільйони доларів. Це означає, що оцінка у 240 разів перевищує річний дохід — цей коефіцієнт дійсно заслуговує на обговорення.

Ще більше, Uniswap планує цього року витратити 20 мільйонів UNI токенів на розвиток екосистеми. З урахуванням цих витрат і поточного збиткового стану, очікується, що чистий збиток цього року може досягти близько 100 мільйонів доларів.

З короткострокової перспективи такі негативні новини дійсно можуть створити тиск на ринковий настрій, і тиск на продавців цілком передбачуваний. Але з довгострокової точки зору потрібно інше мислення: якщо механізм збору комісій у Uniswap справді запрацює, і екосистема досягне суттєвого прогресу, то поточні збитки можуть бути лише "стратегічними інвестиціями".

Ключові питання зводяться до двох: чи зможе модель збору комісій бути стійкою? Чи зможе інвестиція в екосистему справді принести цінність? Поки ці питання не будуть підтверджені, ринок продовжить засвоювати вплив цих даних.