2026-01-07 07:28:59

Telegram останнім часом опублікував фінансовий звіт за першу половину 2025 року, який демонструє приголомшливий парадокс зростання.

Майже 100 працівників, але потрібно обслуговувати 10 мільярдів користувачів. Цей показник у традиційних інтернет-компаніях здається неможливим. Логіка тут очевидна — високотехнологічна автоматизація систем, а також навмисне ухилення від громіздкої нормативної архітектури.

Дохід від підписки склав 2.23 мільярда доларів США, зростання на 88% у порівнянні з попереднім роком. Це найчистіше джерело готівкових коштів, користувачі готові платити за приватність і розширені функції. У порівнянні, доходи від реклами становлять лише 1.25 мільярда доларів США, що є відносно млявим. Причина проста — Telegram відмовляється створювати нав’язливі системи відстеження користувачів, як це роблять деякі технологічні гіганти.

Але найяскравішим є одне число: 3 мільярди доларів. Ці гроші походять від ексклюзивної угоди з криптовалютним протоколом, що становить третину від загального доходу. Простими словами, Telegram вже повністю пов’язаний з блокчейном TON.

Найцікавіше — це величезний розрив у фінансових показниках. Операційний прибуток на балансі майже 4 мільярди доларів, але чистий збиток досягає 2.22 мільярда. Це не справжні операційні збитки, а переоцінка активів через знецінення токену TON. Іншими словами, справжня доля компанії тепер цілком залежить від цін на токени.

Telegram більше не просто соціальний додаток — він схожий на хедж-фонд із великими криптоактивами — і саме це є проблемою.

Технічна команда з 100 осіб — справжнє диво, але у правовому та нормативному полі вона стає катастрофою. У відповідь на тиск регуляторів Франції та інших регіонів, така мінімальна команда не має достатніх резервів для ведення юридичних баталій. Оголошення про відстрочку IPO вказує на те, що ринок не довіряє такому героїчному управлінню.

Якщо Telegram прагне досягти цільового доходу у 20 мільярдів доларів до 2025 року, йому потрібно знайти вихід: зберегти децентралізовану ідеологію, але й піти на компроміс із реальним законодавством. Проблема в тому, що якщо шлях залучення капіталу через IPO буде заблоковано, надмірна залежність від доходів із токенів може призвести до повного виходу з-під контролю активів і зобов’язань під час наступної кризи на ринку криптовалют.

TON-3,16%

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.

14 лайків

Нагородити
14
6
Репост
Поділіться

Прокоментувати

0/400

WhaleInTraining

· 18год тому

Надто реально. Дуров колись розраховуватиме за свою ставку --- 100 осіб команди утримують 1 млрд користувачів — це звучить просто абсурдно --- Значить, насправді все звязано з TON. Без токена просто не витримати --- Відстрочка IPO — найкращий доказ. Хто тепер ще вірить у такі ігри --- Прибуток на папері 400 млн, збитки 200 млн — це цифри-шоу. Повністю залежить від цінності токена --- Ключовий момент — це закон. Занадто мало людей, щоб дати серйозну bitву. Рано чи пізно буде лихо --- Приватність — це гарна фішка, але робити криптовалюту основним джерелом доходу — це надто ризиковано --- Порівняння з хедж-фондом — це супер влучко. Це вже давно не соціальна мережа --- При наступному краху крипто Telegram точно буде першим у списку. Тоді баланс активів може просто обнулитися --- По суті, це ставка. Ставка на те, що крипто не буде проблем. Ставка на те, що регулятори будуть закривати очі