2026年CES的一个技术發布會，直接戳痛了整個 даних центр охолодження ланцюга. Директор одного з гігантів чипів оголосив, що новий сервер Rubin-чипа не потребує традиційної системи водяного охолодження для контролю температури, і ця новина миттєво викликала бум на капітальному ринку.

Ціна акцій різко впала. Компанія Модін, що займається рішеннями для теплового управління, за один день втратила понад 13%, за нею пішли Johnson Controls і Trane Technologies, що знизилися більш ніж на 7%, а також Vitec Technologies, що знизилася на 3%. Це всі гравці, які глибоко працюють у сфері рідинного охолодження дата-центрів, доходи від рідинного охолодження та бізнесу дата-центрів Модін вже перевищують третину — це основа зростання компанії. Такий різкий обвал цін акцій прямо відображає побоювання ринку — можливо, основні рушії зростання цих компаній починають гальмувати.

Поглядаючи назад, логіка усього сегменту рідинного охолодження раніше була досить ясною: вибухове зростання обчислювальної потужності AI → зростання енергоспоживання → необхідність у більш потужних системах охолодження. Кількість параметрів AI-моделей щороку зростає у 10 разів, споживання чипів постійно перевищує межі, а технології рідинного охолодження, завдяки високій ефективності тепловідведення, вважаються необхідністю. Внутрішній ринок рідинного охолодження для центрів обчислень у Китаї вже до 2024 року досяг 18.4 мільярдів юанів, а аналітики прогнозують, що до 2029 року він може сягнути 1300 мільярдів юанів. Здається, перспектива яскрава.

Але ця заява фактично вказує на зміну базової логіки галузі: якщо швидкість підвищення енергоефективності чипів зможе обігнати темпи зростання енергоспоживання, то необхідність у традиційному водяному охолодженні значно зменшиться. Насправді, новий чип використовує екстремальний кооперативний дизайн, застосовуючи технологію MLCP мікроканальних рідинних охолоджувальних пластин, що дозволяє інтегрувати чип і систему охолодження для контролю температури. Простими словами, це покращення ефективності чипа з самого джерела, а не залежність від громіздких зовнішніх систем охолодження.

Що означає ця зміна логіки? Традиційні компанії з водяного охолодження можливо, повинні переосмислити, у чому їхня конкурентна перевага. Якщо енергоефективність стане ключовим фактором, то компанії, що займаються лише апаратним забезпеченням для охолодження, можуть опинитися під тиском. Ринок побоюється саме цього — не в тому, що технологія рідинного охолодження сама по собі зійде нанівець, а в тому, що вона може перестати бути «обов’язковим вибором» і стане «альтернативою». Для інвестиційної логіки, заснованої на необхідності, це без сумніву смертельний удар.