#数字资产动态追踪 $RENDER、$BROCCOLI714、$BREV...

Японський міф про 30-річний борг підходить до кінця, світові фінансові ринки стикаються з ланцюговою реакцією

Колись жартували, що "траву на могилах тих, хто ставить на пониження японських облігацій, виросте на три метри", але це вже в минулому. У 2025 році Японія більше не зможе утримувати астрономічний рівень боргу у розмірі 240% ВВП — доходність 10-річних японських облігацій зросла до 1.83%, встановивши новий історичний максимум за майже 208 років, а 40-річні японські облігації перевищили позначку 3.7%. Йена впала нижче позначки 158 щодо долара, а ринки акцій, облігацій і валют опинилися у трьохразовому обваленні.

Ця логіка, яка тримала систему у робочому стані протягом тридцяти років, повністю зруйнована. Самопідтримуюче кредитування, політика нульових відсоткових ставок, залежність від доходів із-за кордону — цей ретельно спроектований замкнутий цикл миттєво розпався перед новим стимулювальним пакетом у 21.3 трильйона японських ієн від нового прем'єра. Банківський сектор Японії тепер опинився у безвихідній ситуації: підвищення ставок може спровокувати крах тих крихких боргів, а їхнє збереження — призведе до подальшого знецінення йени та неконтрольованого зростання цін. За нинішнього рівня ставки у 0.5%, реальні відсотки залишаються у негативній зоні — близько -2.5%, і активи вкладників безшумно зменшуються у вартості.

Ще більш небезпечним сигналом є зміна напрямку потоків капіталу. Японські страхові компанії почали масово продавати закордонні активи і переключатися на внутрішній ринок облігацій. Американський ринок облігацій втратив свого традиційного найбільшого покупця, і глобальні витрати на фінансування змушені зростати. Чи пам’ятаєте ви той шок від підвищення ставок у 2024 році? Індекс Nikkei тоді обвалився на 12.4%, а криптовалютний ринок також зазнав тиску, а 230 тисяч людей втратили свої активи — це лише вершина айсберга. А тепер, можливо, саме у 2026 році, через потенційні позиції з арбітражу, ці проблеми можуть вибухнути масовим крахом.

З точки зору криптовалютного світу, ця ситуація має дві сторони. З одного боку, знецінення йени підсилює попит на активи-укриття, і японські регулятори навіть розглядають можливість дозволити банкам брати участь у торгівлі біткоїнами — цифрові активи поступово стають новим засобом боротьби з інфляцією. З іншого боку, якщо глобальний кредитний режим дійсно звузиться, високоризикові криптоактиви першими піддадуться очищенню.

Три критичних рівні, на які потрібно звернути увагу: прорив 30-річних японських облігацій понад 3.5%, стрімке падіння йени нижче 160, і одночасне падіння трьох ринків — акцій, облігацій і валют. Будь-який з цих сигналів може стати каталізатором глобальної фінансової кризи. Чи обере Японія шлях зменшення боргу та повільного спуску, або ж зіткнеться із жорстким "жорстким приземленням"? Чи зможуть цифрові активи стати новим укриттям, або їх також залучить у нову хвилю продажів? Відповіді на ці питання залежать від суджень кожного учасника ринку.