Ключова перевага тут для $MSTR і Bitcoin DATs полягає не в тому, що виключення не відбувалися, а в тому, що розмова тепер ведеться на правильному інституційному рівні.

Для мене більш цікавою є причина, чому MSCI дійшло саме до такого висновку. У своїх власних словах MSCI визнав, що «відрізняти інвестиційні компанії від операційних компаній, які тримають цифрові активи як частину своїх основних операцій, потребує подальших досліджень і консультацій з учасниками ринку».

Ця фраза має набагато більше значення, ніж будь-що інше, оскільки вона підтверджує те, що багато з нас вже знають — що бізнеси або балансові звіти, орієнтовані на Bitcoin, не вписуються акуратно в будь-яку застарілу класифікаційну систему.

Деякі DATs явно функціонують як новий вид казначейських інструментів, що поєднують OpCo з стратегією розподілу капіталу, прив’язаною до BTC. Інші — це спершу операційні компанії, а Bitcoin знаходиться на балансі, бо він закладений у продукт, цінність для клієнта або економічну інфраструктуру бізнесу.

Обробляти обидва через один, грубий призму — це просто неправильне уявлення про них.

Чи то MSCI, чи будь-який інший провайдер, ці індекси займають центральне місце у глобальному формуванні капіталу, тому коли вони публічно заявляють, що існуючі рамки недостатні і що можуть знадобитися додаткові критерії, — це визнання того, що ці компанії не є аномалією для відсіву, а категорією, яку потрібно правильно зрозуміти.

Саме так нові класи активів здобувають легітимність:
- Спершу вони викликають плутанину
- Потім змушують вести розмови
- І нарешті, навколо них створюють рамки, а не проти них

DATs не слід класифікувати за традиційними секторами, які ніколи не були створені для врахування цифрово-орієнтованої дефіцитності та програмованих грошей. Їх потрібно оцінювати як нову категорію на ринку капіталу, з новими метриками та очікуваннями.

Я вважаю, що це дуже здоровий результат для ширшої екосистеми Bitcoin, оскільки він зберігає доступ до інституційного капіталу, уникає передчасного виключення і підтримує зворотний зв’язок між усіма (операторами, радниками та індексами). Цей зворотний зв’язок — ключовий. Саме тут відбувається навчання і з’являється краща політика.

Я вже 12 років працюю у сфері ринків капіталу, і ринки зріють, бо інституції готові сказати: «Нам потрібно краще це зрозуміти», — і саме це щойно зробила MSCI.

Чистий позитив для Bitcoin, ринків капіталу і для інтеграції цього класу активів поряд з усіма іншими великими фінансовими інноваціями, що з’явилися раніше.

@matthew_sigel @Werkman @btcjvs @_Adrian @ColeMacro