Громадські банки піднімають червоні прапорці щодо механізмів стабількоінів із доходністю

Традиційні банківські установи висловлюють серйозні занепокоєння щодо структурних вразливостей, закладених у моделі стабількоінів із доходністю. Тривога зосереджена навколо того, що здається регуляторною сірою зоною та потенційними системними ризиками всередині цих механізмів.

У центрі дискусії: як стабількоіни, що генерують дохід, підтримують стабільність паритету, одночасно розподіляючи прибутки власникам? Банки стверджують, що певні конструктивні особливості можуть створювати лазівки, які обходять традиційне фінансове регулювання та наглядові рамки.

Це занепокоєння не є безпідставним. Оскільки DeFi продовжує поглинати значні потоки капіталу, стабількоіни слугують основним засобом входу та двигуном ліквідності. Коли механізми доходу стимулюють утримання активів замість їх викупу або створюють складні багаторівневі доходи через смарт-контракти, виникають питання щодо того, чи ці структури кваліфікуються як цінні папери або діяльність із прийому депозитів відповідно до чинного законодавства.

Що робить цю напругу особливою: громадські банки зазвичай працюють за суворими вимогами до капітальних резервів та обов’язками страхування депозитів. Вони вважають, що продукти із нерегульованою доходністю є потенційними конкурентами, які ухиляються від тих самих вимог щодо відповідності — створюючи нерівні умови гри.

Дискусія відображає раніше обговорення протоколів кредитування у DeFi. По мірі розвитку екосистеми, ймовірно, з’явиться регуляторна ясність. Для розробників стабількоінів і платформ DeFi послання зрозуміле: проектування з урахуванням відповідності вже не є опцією.