Федеральна резервна система скоро знизить ставки, глобальні ринки капіталу стають більш волатильними, криптовалюти зростають всупереч тенденціям

聯準會本週將召開議息會議，市場對降息預期的反應已充分體現在各大資產價格中。白宮國家經濟委員會主任哈塞特最新表態未呈現鴿派傾向，強調決策需以數據為依據，這一態度打擊了投資者對寬鬆週期的樂觀預期。根據芝加哥商品交易所FedWatch工具，降息25個基點的概率約89%，但這已是市場充分消化後的結果。

川普開放Nvidia對華出口，科技股分化明顯

美國總統川普批准Nvidia向中國出售H200人工智慧晶片，並將從銷售中獲得25%分潤。此舉標誌著全球市值最高的科技公司在對華遊說中取得重大進展，有望在關鍵海外市場恢復數十億美元的業務。受消息刺激，Nvidia股價盤中一度躍高3.1%，最終收漲1.7%。

相比之下，其他大型科技股表現分化。微軟上升1.6%，Alphabet下滑2.3%，特斯拉挫3.4%。這一分化反映了市場對於不同科技子板塊在政策變化下的差異化評估。

股債雙漲帶動恐慌指數上揚

VIX恐慌指數上漲8.25%，MOVE指數上漲7.46%，預示市場波動性顯著提升。美國10年期公債殖利率升至4.196%，上漲5.6個基點；2年期殖利率升至3.608%，上漲4.4個基點。整體來看，收益率曲線在降息預期下仍呈上升態勢，反映出市場對長期通脹的擔憂。

德銀環球宏觀研究主管裡德預期，聯準會主席鮑威爾在記者會上將強調明年初進一步降息的門檻很高，暗示短期內會暫停降息。這一預判若成立，將對股市造成考驗。

全球股市普遍走低，商品價格承壓

美股三大指數集體下跌：道瓊斯指數跌0.45%、標普500指數跌0.35%、納斯達克指數跌0.14%。中國金龍指數微漲0.08%。歐洲股市表現相對穩定，英國富時100指數漲0.23%、法國CAC 40指數漲0.08%、德國DAX 30指數漲0.07%。

商品市場承壓明顯。WTI原油下跌2.14%至58.83美元/桶，黃金跌0.17%至4190美元/盎司，雙雙失守近期關鍵水準。

加密貨幣逆勢上揚，比特幣站穩高位

與傳統資產的弱勢形成對比，比特幣24小時內漲0.27%，最新報價92699美元，展現出韌性。以太坊24小時內漲2.09%至3129美元。加密市場的相對強勢反映出投資者對於降息週期中另類資產的配置傾斜。

澳元兌港元短期內波動加劇，30天期匯率反映出市場對於全球貨幣政策分化的預期調整。

消費者預期惡化，失業擔憂降溫

紐約聯儲銀行最新消費者預期調查顯示，美國消費者對未來一年通脹率預期基本持平於3.2%。但值得關注的是，對家庭當前財務狀況的評估明顯惡化，更高比例的受訪者認為家庭財務狀況比一年前更糟。預計未來三個月無法支付最低還款額的消費者比例從10月的13.1%上升至13.7%。

消費者對失業風險的預期有所緩解，未來12個月失業可能性平均預期降至13.8%，為2024年12月以來最低。預期一年內汽油價格上漲4.09%、食品價格上升5.87%、醫療費用上揚10.08%、大學教育費用上漲8.39%、租金上升8.27%。

全球外匯交易創歷史新高，川普關稅推波助瀾

國際清算銀行季度評估報告顯示，4月全球外匯日均交易額達9.5萬億美元，較2022年同月增長27%，創歷史新高。川普的關稅政策成為交易波動的主要推手，導致美元意外貶值。部分原因源於圍繞關稅消息的對沖交易，以及對美元風險敞口的規避。

整體外匯交易量較2022年上次調查增長逾25%，超越2020年3月新冠疫情引發市場動盪時的峰值。

橋水達裡奧發出預警：全球經濟岌岌可危

對沖基金橋水創辦人達裡奧警告，由於債務、美國政治衝突和地緣政治三大週期匯聚，未來一兩年全球經濟將面臨更大風險。他認為市場正處於類似2000年的泡沫中，而非1929年大蕭條之前的時期。

達裡奧指出，全球債務負擔已對市場局部領域施加壓力，私募股權、創投、再融資債務等多個領域出現裂痕。他預料，隨著美國臨近2026年選舉，政治將變得更加動盪，可能看到更多衝突。高利率和市場領導地位的過度集中進一步加劇了脆弱性。

關於當前AI熱潮，達裡奧重申其處於泡沫階段的看法，但建議投資者不要因估值過高而倉促離場。

ChatGPT全球付費客戶激增，企業AI採納率創紀錄

OpenAI報告顯示，ChatGPT周活躍用戶已超8億個。過去六個月，國際市場AI採納率大幅飆升，澳洲、巴西、荷蘭、法國等市場的付費商業客戶年增幅超過1.4倍。

企業員工反饋顯示，使用AI每天可節省40至60分鐘工作時間，數據科學、工程和通訊領域的時間節省幅度更高，達60至80分鐘。75%的受訪員工表示AI改善了工作產出的速度或質量，75%的員工通過AI完成了以往無法勝任的技術任務。

過去一年ChatGPT企業版週訊息量增長約8倍，平均每位員工發送訊息數增加30%。企業對高階推理能力的使用在12個月內激增約320倍，科技、醫療、製造業應用增長最快。OpenAI目前擁有超100萬家企業付費用戶，ChatGPT工作場所產品的付費席位已達700萬個。

穀歌AI眼鏡2026年問世，硬體生態擴張加速

穀歌宣佈將於2026年推出首款人工智慧眼鏡，以與Meta的現有產品競爭。該公司正開發兩種不同類別的產品：一種帶螢幕，另一種專注於音頻。三星電子、Warby Parker和Gentle Monster等公司是首批硬體合作夥伴。

穀歌還概述了三星Galaxy XR頭顯即將推出的軟體升級，包括新增旅行模式，該混合現實設備屆時可在汽車和飛機上使用。

IBM斥資93億美元收購Confluent，數據流處理領域整合加速

美國國際商業機器（IBM）宣佈收購數據串流平臺Confluent，交易規模達93億美元。該交易反映出企業級軟體領域的整合趨勢，也顯示出實時數據處理能力在AI時代的戰略價值。IBM股價因此上漲0.4%。

蘋果晶片主管否認離職傳聞，重申對企業承諾

蘋果公司晶片業務主管斯洛基向團隊確認將繼續留任，否認外界有關離職的猜測。彭博此前報道稱斯洛基正考慮離開蘋果，但斯洛基在內部備忘錄中強調，他為團隊在顯示器、攝影機、感測器、晶片、電池等技術上的成就感到自豪，並表示熱愛其團隊和在蘋果的工作。

斯洛基自2008年加入蘋果以來，領導的團隊開發了Mac電腦的M系列晶片和iPhone核心的A系列晶片，是蘋果最重要的管理人員之一。

摩根大通警告：降息後美股升勢可能陷入停滯

摩根大通策略師Mislav Matejka帶領的團隊預期，聯準會降息後，美股最近的漲勢可能因投資者獲利了結而停滯。隨著決策者過去幾周釋放積極訊號，圍繞降息的預期持續升溫，但相關預期已完全反映在價格中，股市已重返高位。

投資者可能更傾向於在年底鎖定收益，而非增加方向性敞口。不過，摩通對中期前景依然看好，認為聯準會鴿派立場將對股市構成支撐。油價低迷、工資增速放緩和美國關稅壓力緩解，將使聯準會能在不加劇通脹的情況下放鬆貨幣政策。其他提振因素還包括貿易不確定性降低、中國經濟前景改善、歐羅區財政支出增加，以及AI在美國的迅速推廣。

市場焦點前瞻

本週重點事件包括澳洲聯儲利率決議與布洛克主席新聞發佈會、美國11月NFIB小型企業信心指數、美國10月JOLTS職位空缺數據、EIA月度短期能源展望報告，以及美國10年期國債競拍結果。