Економічна рентабельність: як зрозуміти ROI для прийняття кращих інвестиційних рішень

Що означає рентабельність компанії?

Коли ми говоримо про економічну рентабельність, також відому за її абревіатурою ROI (Return on Investments), маємо на увазі прибутковість, яку приносить інвестування в певну компанію. Звучить просто, але на практиці має більше шарів, ніж здається.

Рентабельність компанії завжди обчислюється з урахуванням історичних результатів, тобто минулої діяльності. На основі цього аналізу ми екстраполюємо тенденцію, яка допомагає прогнозувати наші майбутні інвестиції: скільки вкладемо — стільки й очікуємо отримати.

Знання цього показника значно полегшує прийняття рішень. Спочатку кожен інвестор шукає компанії з більшою економічною рентабельністю, хоча це й не гарантія успіху. Ринок навчить нас цікавим випадкам: майже всі стартапи, які сьогодні є гігантами, роками мали негативний ROI, що призводило до збитків їхнім початковим інвесторам.

Ключова різниця: економічна рентабельність vs. фінансова рентабельність

Багато людей плутають ці два терміни, але різниця є фундаментальною:

• Економічна рентабельність: працює з загальними активами компанії
• Фінансова рентабельність: обчислюється на основі власного капіталу

Залежно від структури компанії, ці показники можуть суттєво відрізнятися.

Як обчислюється рентабельність компанії

Обчислення просте і не вимагає складностей:

ROI = (Отриманий прибуток / Вкладені інвестиції) × 100

Ця формула працює як для індивідуального інвестора, що купує акції, так і для компанії, яка оцінює рентабельність своїх внутрішніх проектів.

Практичний приклад 1: Інвестиції в окремі акції

Ми маємо 10 000 € для інвестування в дві різні акції (A і B), по 5 000 € кожна.

Наприкінці періоду:

• Акція A: маємо 5 960 € (прибуток: 960 €)
• Акція B: маємо 4 876 € (збиток: 124 €)

ROI акції A = (960 / 5 000) × 100 = 19,20%

ROI акції B = (-124 / 5 000) × 100 = -2,48%

Очевидно, що акція A є більш цікавою для цього періоду.

Практичний приклад 2: Бізнес-проекти

Компанія інвестує 60 000 € у реконструкцію своїх магазинів. Після оцінки ці об’єкти тепер коштують 120 000 €.

ROI = (60 000 / 60 000) × 100 = 100%

Інвестиція подвоїла свою вартість. Відмінний результат.

Найповчальніші випадки: коли ROI обманює

Amazon: від збитків до імперії

Amazon пережила кілька послідовних періодів з ROI негативним. Інвестори втрачали гроші. Але будь-хто, хто тримав свої інвестиції з тих років у червоній зоні і до сьогодні, отримав би величезні доходи. Терпіння було щедро винагороджене.

Tesla: ROI -201,37%, що став статком

Між 2010 і 2013 роками Tesla показувала ROI у -201,37% у деяких кварталах. Звичайний інвестор утік би. Але ті, хто тримав капітал з грудня 2010 року і до сьогодні, отримали рентабельність понад +15 316%, справжнє статки.

Ці випадки ілюструють, чому ROI особливо оманливий у компаніях типу Growth (зростання), які масово вкладають ресурси у R&D і майбутній розвиток.

Коли ROI дійсно працює добре

ROI — золотий показник, коли потрібно оцінити компанії типу Value, тобто ті, що мають довгу історію на біржі, передбачувані результати і чітку перспективу. У таких випадках стабільно високий ROI є ознакою гарного управління.

Apple — ідеальний сучасний приклад: її ROI перевищує 70%, що відображає її виняткову здатність рентабілізувати інвестиції завдяки маржам, які дає бренд і технології.

Навіщо взагалі знати рентабельність компанії?

На особистому рівні ROI — ваш інструмент для порівняння варіантів: якщо варіант А дає 7%, а В — 9%, ви оберете В (при рівності всіх інших умов).

На рівні інвестора у котирувані компанії шукаєте бізнеси, які вміють рентабілізувати свої ресурси. Є безліч прикладів, коли неправильне розподілення капіталу руйнувало результати. Тому відстеження динаміки ROI важливе, а не лише цифра за цей квартал.

Особливо важливо: коли ви інвестуєте в компанії, що базуються на інноваціях і інтенсивних інвестиціях, ROI — показник, який потрібно регулярно моніторити, але ніколи не інтерпретувати ізольовано.

Переваги метрики ROI

• Легко обчислювати і ефективно
• Враховує всю вкладену інвестицію
• Дані досить легко знайти
• Порівнюваний між активами різної природи
• Підходить як для індивідуальних інвесторів, так і для оцінки компаній

Обмеження ROI

• Ґрунтується на історичних даних, тому важко прогнозувати майбутнє
• Може вводити в оману у компаніях типу growth, що агресивно інвестують сьогодні для отримання прибутку завтра
• Компанії, що вкладають мало ресурсів, можуть штучно завищувати свої показники

Висновок: ROI — частина більш широкого аналізу

Економічна рентабельність — важливий фактор, але ніколи не має бути єдиним критерієм. Високий ROI нічого не гарантує, так само як низький ROI може бути прихованою можливістю або компанією у небезпеці.

Розумний підхід — оцінювати компанію з різних ракурсів: ROI, PER, маржі, грошовий потік, конкурентна позиція, сектор діяльності.

Пам’ятайте: ROI може спотворювати ваш аналіз у секторах, орієнтованих на поточні інвестиції для майбутньої рентабельності — біотехнології, штучний інтелект тощо, — у порівнянні з більш зрілими секторами, як енергетика або харчова дистрибуція.

Використання всіх цих показників разом, без ілюзій щодо одного, — основа обґрунтованих інвестиційних рішень.