Зрозуміло все про День чотирьох королів США: чому ринкові коливання раптово посилюються?

Американський день чотирьох відьом: що це таке

Що кожен квартал ринок акцій США стикається з особливим моментом — Американським днем чотирьох відьом. Ця назва походить від одночасного розрахунку чотирьох видів похідних фінансових інструментів у один день, зокрема ф’ючерсів на окремі акції, опціонів на акції, ф’ючерсів на фондові індекси та опціонів на індекси.

Чому його називають «чотири відьми»? Насправді це описує процес злиття цін ф’ючерсів і спот-ціни під час розрахунку похідних інструментів, що нагадує невидиму «магічну силу» відьми, яка сприяє зближенню цін. Така сила, що не має прямого зв’язку з фундаментальними показниками компаній, часто викликає різкі коливання цін, тому й отримала цю назву.

Ще цікаво, що «чотири» означає не лише чотири види інструментів, а й те, що в рік таких дат буває чотири. Оскільки похідні інструменти США розраховуються щоквартально, ці особливі дати припадають на третю п’ятницю місяців 3, 6, 9 та 12.

Графік американських днів чотирьох відьом 2024 року

Для інвесторів важливо заздалегідь позначити ці дати:

Особливо слід враховувати, що якщо інвестор використовує кредитне плече, коливання цін у ці дні можуть перевищити очікування, тому потрібно підвищити рівень управління ризиками.

Чому американський день чотирьох відьом викликає ринкові коливання

Суть механізму ціноутворення похідних інструментів

Ф’ючерси та опціони торгують «майбутньою ціною», а не поточним спот-ринком. Коли інвестори очікують зростання ринку, ціна ф’ючерса буде вище за спот; при очікуванні падіння — навпаки. Напередодні розрахунку різниця між ф’ючерсною та спот-ціною поступово зменшується, і в останню годину дня вони різко сходяться — цей період також називають годиною чотирьох відьом (Quadruple witching hour).

Зазвичай ціна розрахунку базується на середній спот-ціні останньої години дня, що значно посилює торгову активність у цей час.

Реальна поведінка ринку

У день чотирьох відьом спостерігаються три характерні ознаки:

Вибуховий ріст обсягів торгівлі та посилення цінових коливань
— Це найочевидніша ознака. Оскільки розрахунок похідних вимагає великої кількості фізичних поставок або закриття позицій, у цей час активізуються інституційні та роздрібні інвестори.

Паніка та часта зміна позицій
— Зростання невизначеності сприяє коливанням настроїв учасників ринку, що веде до підвищення обертів.

Відхилення цін від фундаментальних показників
— Через домінування сили ринку, ціни на акції можуть тимчасово відхилятися від внутрішньої вартості.

Роль крупних гравців

Великі капітальні гравці проявляють активнішу поведінку під час чотирьох відьом. Вони використовують достатню кількість капіталу для стимулювання відновлення переоцінених акцій і одночасно знижують ціни на переоцінені, щоб максимізувати прибутки. Така поведінка називається «контролем ринку» і є однією з ключових причин впливу на ціну у цей період.

Згідно з історичними даними, з 1994 року на ринку США в умовах бичачого тренду, крупні гравці зазвичай піднімали ціну спот у день чотирьох відьом. Однак 88% таких акцій за цей тиждень зазнають падіння, а середній відкат індексу S&P 500 становить близько 1,2%.

Значення американського дня чотирьох відьом для різних інвесторів

Довгострокові інвестори: можна ігнорувати

Для тих, хто дотримується стратегії регулярних внесків або інвестування за вартістю, короткострокові коливання, викликані цим днем, мають мінімальне значення. Адже ціна ринку з часом повернеться до фундаментальних показників, і короткострокові коливання не змінять довгострокову цінність компаній.

Трейдери та аналітики: можливості та ризики

Короткострокові трейдери працюють у ринку, де домінують сили ринку, і це їхня спеціалізація. За тиждень до і після дня чотирьох відьом цінові коливання залишаються високими, тому трейдери, що очікують відновлення після перепроданості, можуть відкривати довгі позиції; ті, хто прогнозує корекцію після перегріву, — відкривати короткі.

Але є важливий момент: усі цінові рухи базуються на силі ринку, а не на фундаментальних показниках. Тому короткострокові трейдери повинні суворо дотримуватися дисципліни і не порушувати свою стратегію «програшу», інакше довгостроково вони зазнають значних втрат.

Інвестиційні рекомендації на 2024 рік щодо американського дня чотирьох відьом

Зараз ринок акцій США залишається в бичачому тренді під впливом AI-технологій, і настрої переважно оптимістичні. За історичними закономірностями, у роки з бичачим трендом у день чотирьох відьом зазвичай спостерігається зростання, а у ведмежих — падіння. За відсутності серйозних негативних новин, очікується, що цього року день чотирьох відьом продовжить тенденцію до зростання.

Ще одна порада — якщо інвестор використовує ф’ючерси або опціони, крім дуже короткострокових позицій, слід заздалегідь переносити позиції (пролонгувати). Це пов’язано з тим, що ближче до дати закінчення ліквідність зменшується, а торгові витрати зростають, і комісії за перенесення позицій зменшують прибуток.

Щодо дня чотирьох відьом, інвесторам не потрібно панікувати — достатньо коригувати стратегію відповідно до власного стилю торгівлі, щоб уникнути ризиків у цей особливий період.