Тенденція долара США та тайванського долара змінилася! Від кризи девальвації до можливості зростання, як інвесторам у 2025 році реагувати?

Драматичний поворот курсу долара до новозеландського долара

Минулого місяця ринок ще побоювався, що новозеландський долар прорве рівень 34 або навіть 35, але всього за 30 днів ситуація кардинально змінилася. Тренд долара до новозеландського долара зазнав приголомшливого повороту — на початку травня новозеландський долар щодо долара США за два торгові дні зріс майже на 10%, встановивши рекорд найбільшого одноденного зростання за 40 років, а під час торгів навіть прорвав психологічний рівень 30, досягнувши максимуму 29.59.

Такий стрімкий приріст навіть у порівнянні з усією азійською валютою є рідкісним явищем. За той самий період японська ієна зросла на 1.5%, корейська вона на 3.8%, а сингапурський долар — на 1.41%. У порівнянні з цим, поведінка новозеландського долара є унікальною. Насправді, з початку року до початку квітня курс долара до новозеландського долара ще знецінювався, але всього за кілька тижнів він зміг повернутися і зрости більш ніж на 8%, і ця реверсія здатна була потрясти весь фінансовий ринок.

Глибокий аналіз трьох рівнів рушійних сил зростання долара до новозеландського долара

Очікування політики запалюють іскру зростання

Після оголошення адміністрацією Трампа про відтермінування на 90 днів запровадження тарифів, ринок одразу ж сформував два основних очікування. По-перше, світ очікує масового закупівельного буму, оскільки Тайвань, як типовий експортно-орієнтована економіка (з чистими інвестиціями за кордон, що становлять до 165% ВВП), може отримати короткострокову вигоду від експорту, що надає сильну підтримку курсу долара до новозеландського долара. По-друге, МВФ несподівано підвищив прогноз зростання економіки Тайваню, а фондовий ринок показує яскраві результати, що сприяє масовому припливу іноземних інвестицій у ринок новозеландського долара.

Обмеженість політичного простору центрального банку створює тиск на зростання курсу

План «справедливої взаємності» Трампа чітко визначає «інтервенції на валютному ринку» як об’єкт перевірки, що безпосередньо обмежує можливості політики центрального банку. Торговий баланс Тайваню за перший квартал склав 23.57 мільярдів доларів США (зростання на 23%), з них профіцит у відносинах з США зріс на 134% і досяг 22.09 мільярдів доларів. Втрата традиційних можливостей інтервенцій з боку центрального банку створює величезний тиск на зростання курсу новозеландського долара, і тому поведінка долара до новозеландського долара втрачає свою «стабілізуючу функцію».

Ланцюгові операції хеджування фінансових інститутів посилюють коливання

Звіт UBS показує, що аномальні коливання у травні виходять за межі того, що можна пояснити традиційними економічними індикаторами. Страхові компанії Тайваню володіють активами за кордоном на суму до 1.7 трильйонів доларів (головним чином у казначейських облігаціях США), і довгий час вони не мали достатніх інструментів валютного хеджування. Коли центральний банк може не мати можливості так активно стримувати зростання новозеландського долара, страхові компанії та експортери масово закривають позиції хеджування, що призводить до руйнування арбітражних операцій із позиками у новозеландському доларі, і це спричиняє третю за величиною у історії торгову активність.

UBS особливо попереджає, що якщо масштаби валютного хеджування повернуться до трендових рівнів, це може викликати продаж доларів США на суму близько 1000 мільярдів доларів (що становить 14% ВВП Тайваню), і цей потенційний ризик заслуговує уваги.

Раціональна оцінка та обґрунтовані очікування щодо курсу долара до новозеландського долара

Який межа зростання?

Більшість фахівців вважає, що малоймовірно, що новозеландський долар досягне рівня 28 за 1 долар США. Ключовий індикатор оцінки обґрунтованості курсу — реальний ефективний обмінний курс (REER) за даними Банку міжнародних розрахунків (BIS). На кінець березня індекс долара США був приблизно 113, що свідчить про значну переоцінку, тоді як індекс новозеландського долара залишався близько 96, що є цілком обґрунтованим і навіть заниженим рівнем. У порівнянні з цим, валюти інших азійських країн-експортерів значно недооцінені: ієна — 73, а корейський вона — 89.

Загальний тренд зростання регіональних валют

Якщо розглядати період від початку року до сьогодні, то можна побачити, що поведінка валют країн регіону є досить схожою:

• новозеландський долар — зростання на 8.74%
• ієна — на 8.47%
• корейський вона — на 7.17%

Це свідчить, що курс долара до новозеландського долара є частиною ширшого регіонального тренду зростання валют.

UBS прогнозує: потенціал зростання ще збережеться

Звіт UBS аналізує з кількох аспектів і вважає, що тренд зростання новозеландського долара ще триватиме. По-перше, модель оцінки показує, що новозеландський долар вже перейшов із помірної недооцінки до рівня, що перевищує справедливу цінність на 2.7 стандартних відхилення. По-друге, ринок валютних деривативів демонструє «найсильніше за 5 років очікування зростання». По-третє, історичний досвід показує, що подібні значні одноденні зростання зазвичай не повертаються одразу.

UBS рекомендує інвесторам не відкривати протилежні позиції занадто рано, але коли індекс торгівельної ваги новозеландського долара зросте ще на 3% (близько до межі, яку допускає центральний банк), можливо, держава посилить інтервенції для згладжування коливань.

Стратегії для різних типів інвесторів

Авангардні стратегії для досвідчених трейдерів

Якщо у вас вже є досвід у валютних операціях і високий рівень ризику, ви можете безпосередньо торгувати USD/TWD або іншими валютними парами на короткостроковому ринку, ловлячи коливання протягом кількох днів або навіть у межах дня. Якщо у вас є активи у доларах, можна використовувати форвардні контракти та інші похідні інструменти, щоб зафіксувати вигоду від зростання новозеландського долара.

Надійний шлях для новачків

Якщо ви тільки починаєте і хочете скористатися недавніми коливаннями, дотримуйтесь кількох основних правил: спершу тестуйте на невеликих сумах, не намагайтеся постійно додавати позиції. Відкрийте демо-рахунок на професійній платформі для короткострокової торгівлі, щоб перевірити свою стратегію. Обов’язково встановлюйте стоп-лосс для захисту капіталу.

Балансований довгостроковий портфель

З довгострокової перспективи, враховуючи стабільність економічних фундаментів Тайваню та високий попит на напівпровідники, новозеландський долар може коливатися у межах 30–30.5, залишаючись відносно сильним. Однак для довгострокових валютних позицій рекомендується обмежити їх до 5–10% від загального активу, решту коштів розподілити між іншими глобальними активами для зниження ризиків.

Використання лоу-лімітної торгівлі доларом до новозеландського долара у поєднанні з інвестиціями у тайванські акції або облігації допоможе ефективно балансувати портфель. Важливо постійно слідкувати за діями центрального банку та останніми новинами щодо торгівлі між США та Тайванем, оскільки вони безпосередньо впливають на курс.

Вісім років у перспективі: історична логіка курсу долара до новозеландського долара

Якщо оглянути останні десять років (жовтень 2014 — жовтень 2024), курс долара до новозеландського долара коливався між 27 і 34, з амплітудою 23%, що є досить стабільним у порівнянні з глобальними валютами. Ієна, традиційна валюта-укриття, коливалася аж на 50% (від 99 до 161), у два рази більше за новозеландський долар.

Ключовим фактором, що визначає тренд курсу долара до новозеландського долара, є політика Федеральної резервної системи США, а не політика центрального банку Тайваню:

2015–2018 роки: Китайський фондовий крах і євро-кредитна криза викликали зниження темпів кількісного пом’якшення у США, що сприяло зміцненню долара.

Після 2018 року: початок циклу підвищення ставок у США — долар посилився.

2020–2022 роки: пандемія спричинила збільшення активів ФРС з 4.5 трлн до 9 трлн доларів, ставки опустилися до 0, і долар почав знецінюватися, а новозеландський долар зріс до 27 за 1 долар.

Після 2022 року: інфляція вийшла з-під контролю, ФРС швидко підвищила ставки, долар знову зріс, і курс повернувся до високих рівнів із вузьким діапазоном коливань.

Вересень 2024 року: ФРС завершила цикл високих ставок і почала знижувати їх, і курс знову повернувся до 32.

Історія показує, що більшість інвесторів мають психологічний «еталон» — долар за 1 до 30 є цінним для купівлі, понад 32 — слід розглядати як сигнал до продажу. Цей психологічний бар’єр є корисним орієнтиром для розуміння довгострокових трендів курсу долара до новозеландського долара.