20 років трансформації: як ціна золота перейшла від забутого активу до домінування у глобальних портфелях

Жовтень 2025 року відзначає символічний рубіж: золото торгується близько 4 270 доларів за унцію, цифра, яка ще два десятиліття тому здавалася науковою фантастикою. Щоб оцінити цю траєкторію, достатньо згадати, що на початку нового тисячоліття дорогоцінний метал коливався навколо 400 USD, а десять років тому його ціна ледве перевищувала 1 100 USD. У номінальному вираженні його ціна зросла у десять разів, що становить накопичений приріст майже 900%. За останні десять років середньорічний дохід становив від 7% до 8%, що є вражаючим показником для активу, який не приносить дивідендів і грошових потоків. Найцікавіше те, що цей ріст відбувався у сценарії екстремальної волатильності, де золото довело, що є більше ніж активом: воно є відображенням страху і недовіри ринків.

Бум останніх п’яти років: коли золото перевищило Уолл-стріт

Між 2020 і 2025 роками на фінансових ринках сталася безпрецедентна подія. Золото піднялося з 1 900 до понад 4 200 доларів за унцію, що становить стрибок на 124% всього за п’ять років. Щоб поставити це у контекст з іншими інвестиційними інструментами: S&P 500 за цей час здобув 94,35%, а Nasdaq-100 — 115,02%. Проте, з урахуванням з 2005 року, золото накопичило прибуток близько 800% за нормалізованими оцінками, значно перевищуючи S&P 500, який коливається навколо 800%, і поступаючись Nasdaq-100 з його вражаючими 5 500%.

Розкриття не полягає лише у рейтингу прибутковості, а у коли кожен актив сяяв. За останні п’ять років золото нарешті домінувало над великими індексами США, що є рідкістю у такому довгому періоді. Ця зміна правлячого класу свідчить, що коли гроші стають більш вільними, а інфляція знову з’являється, дорогоцінні метали отримують перевагу над традиційною акціонерною рентою.

Фази зростання: від кредитної кризи до постпандемічного світу

Траєкторія ціни золота за два десятиліття відповідає чотирьом добре окресленим моментам.

З 2005 до 2010 року: зліт під впливом кризи

Розвал Lehman Brothers у 2008 році став каталізатором. Перед фінансовою катастрофою іпотечної кризи золото вже зросло з 430 USD до майже 1 200 USD за унцію завдяки слабкості долара і зльоту цін на нафту. Фінансова криза закріпила його статус притулку: центральні банки і інституційні фонди масово купували, підтверджуючи, що коли Уолл-стріт тремтить, золото сяє.

З 2010 до 2015 року: технічна пауза

Після початкової паніки ринки стабілізувалися, і золото увійшло у період бокового руху, коливаючись між 1 000 і 1 200 USD. Це був не крах, а корекція: метал зберіг свою захисну роль, поки розвинуті економіки нормалізували монетарну політику. Федеральна резервна система почала підвищувати ставки, що зменшило привабливість золота.

З 2015 до 2020 року: повернення притулку

Торговельні напруженості між США і Китаєм, безмежне зростання державного боргу і повернення до нульових або близьких до них ставок підживили попит. COVID-19 став останньою крапкою: золото вперше перевищило 2 000 USD у 2020 році, підтверджуючи свою природу активу довіри у часи системного хаосу.

З 2020 до 2025 року: безупинна ескалація

Остання фаза поєднує кілька факторів: політики кількісного пом’якшення, масові інвестиції у державний борг, зростаючі геополітичні напруженості і падіння реальних ставок. Результат — зростання з 1 900 до 4 200 USD, що на 124% відображає безнадійну пошук безпеки.

Порівнянна прибутковість: чому золото нарешті виграло у Уолл-стріт

Порівнюючи довгострокові доходи, Nasdaq-100 значно випереджав завдяки технологічному буму. Однак за останні п’ять років ситуація змінилася. З 2015 року золото накопичило +295%, піднявшись з трохи більше ніж 1 000 USD до понад 4 200 USD, що дає складну річну ставку у 7% — 8%. S&P 500 за цей період здобув 94,35% на дату і 799,58% з початку, а IBEX 35 — 129,62% за п’ять років і 87,03% усього накопиченого.

Головне тут — зрозуміти коли кожен актив захищає ваші гроші. У 2008 році, коли ринки впали більш ніж на 30%, золото майже не знизилося — всього на 2%. У 2020 році, під час пандемії COVID-19, воно знову виступило як амортизатор. Фондові індекси дають більший прибуток у періоди розширення, але золото зберігає капітал, коли світ коливається. Це не спекулятивна торгівля; це страховка.

Мотори зростання: чому золото ніколи не втратить значущості

Поведінка металу за ці два десятиліття зумовлена взаємопов’язаними факторами:

Від’ємні реальні відсотки — коли інфляція перевищує доходність облігацій, інвестиції у золото мають сенс. Політики кількісного пом’якшення Федеральної резервної системи і Європейського центрального банку знизили реальні доходи у негативну територію, роблячи золото більш привабливим за активи з фіксованим доходом.

Слабкість долара США — оскільки золото торгується у доларах, девальвація валюти США сприяє зростанню цін. Девальвації після 2020 року ідеально співпадають з основними висхідними трендами.

Постійна інфляція і масові фіскальні витрати — пандемія спричинила безпрецедентні програми стимулювання. Інвестори, побоюючись втрати купівельної спроможності грошей, масово звернулися до золота як до захисту.

Геополітична нестабільність — торгові війни, санкції, глобальні енергетичні зміни. Центральні банки країн, що розвиваються, збільшують свої резерви золота, щоб зменшити залежність від долара.

Як інтегрувати золото у сучасний портфель

Золото не слід розглядати як спекулятивний інструмент, а як засіб стабільності. Його головна функція — збереження багатства перед несподіваними шоками, а не отримання надприбутків. Фінансові радники зазвичай рекомендують експозицію у 5% — 10% від загального капіталу у фізичне золото, ETF, що підтримуються металом, або фонди, що відтворюють його динаміку.

Для портфелів з високою часткою акцій цей відсоток виступає як страховка проти серйозних корекцій. Крім того, золото має важливу перевагу: універсальна ліквідність. У будь-якому ринку, у будь-який час, його можна швидко конвертувати у готівку без обмежень капіталу або знецінення боргу. У часи монетарної напруги або невизначеності щодо цифрових активів ця характеристика — справжнє золото.

Остання рефлексія: золото як фінансовий компас

Після двадцяти років спостережень стає ясно: золото — це не актив, який слід оцінювати лише за накопиченими доходами. Його справжня місія — бути відображенням системного страху. Коли довіра до фінансових інституцій руйнується — через інфляцію, борги, конфлікти або політику — золото повертається у центр уваги.

За останнє десятиліття воно змагалося головою до голови з індексами, такими як S&P 500 і Nasdaq-100; за останні п’ять років — безперечно, перевищило їх. Це не випадковість. Глобальні інвестори переорієнтовуються на активи, що зберігають цінність, коли все інше руйнується.

Золото не є шляхом до швидкого збагачення або заміною корпоративного зростання. Це тихий страховий поліс, що зростає у ціні, коли решта портфеля коливається. Для тих, хто створює збалансовані і довгострокові портфелі, воно залишається, як і двадцять років тому, незамінною частиною сучасної фінансової архітектури.