Різдвяні святкові періоди світові ринки сплять, офшорний юань досяг нового максимуму з вересня, золото та срібло одночасно зросли до історичних максимумів

Під впливом різдвяних канікул активність глобальних основних ринків значно знизилася. Американський фондовий ринок 25 грудня закритий весь день, торгівля відновлена 26 грудня; гонконгські акції та основні європейські біржі (Лондон, Франкфурт, Париж) одночасно закрилися, ринки Азіатсько-Тихоокеанського регіону Австралії та Сінгапуру також призупинили торгівлю відповідно до місцевих звичаїв. На фоні в’ялого ринку спостерігалося кілька варт уваги коливань.

Офшорний юань повернувся в «6-знаковий» діапазон, попит на обмін наприкінці року прискорює зміцнення

Увага ринку зосередилася на сильній динаміці валютного курсу юаня. У четвер (25 грудня) долар США до офшорного юаня (USD/CNH) впав нижче за позначку 7.0, торкнувшись мінімуму 6.9960, що створило новий мінімум з вересня 2024 року; долар США до юаня у межах Китаю (USD/CNY) також впав до 7.0051, оновивши рекорд з травня 2023 року. Позаду цього зміцнення офшорного юаня потужний попит на обмін наприкінці року є головним рушієм, доповнено відсутністю відскоку долара США, що утворює односпрямовану тенденцію зростання юаня.

Учасники ринку вказують, що юань у короткостроковій перспективі, ймовірно, продовжить наближатися до позначки 7 юанів, а темп зміцнення в основному залежить від позиції державних великих банків. Трейдер китайського банку зазначив, що на ринку багато замовлень на обмін, зовнішній долар США також ослабав, а ринкові очікування зростання вже глибоко консолідовані.

Goldman Sachs у своєму останньому звіті розкрив, що Китайський банк резервів в останні місяці чергував вирази «стійкість» та «гнучкість». Цей сигнал намекає, що центральний банк схильний до більш сильного валютного курсу юаня, але все ще бажає уникнути занадто швидкого темпу зміцнення. Економіст Goldman Sachs Xinquan Chen проаналізував, що центральний банк у вересні наголошував на «посиленні стійкості валютного курсу», коли юань знаходився в період швидкого зміцнення серпня-вересня; після входження в листопад, коли долар США до юаня стабілізувався близько 7.10, центральний банк змінив тон, наголошуючи на «збереженні гнучкості валютного курсу», проявляючи толерантність до подальшого зміцнення; на даний момент протокол засідання комітету політики четвертого кварталу знову наголошує на стійкості, відображаючи намір центрального банку пом’якшити темп зміцнення. Goldman Sachs прогнозує, що юань має потенціал зростання, прогнозуючи, що валютні курси через 3 місяці, 6 місяців та 12 місяців досягнуть відповідно 6.95, 6.90, 6.85. Крім того, Goldman Sachs очікує, що центральний банк у першому кварталі знизить резервні вимоги на 50 базисних пункти та зменшить ставки на 10 базисних пунктів, а у третьому кварталі знову зменшить ставки на 10 базисних пунктів.

Дорогоцінні метали дістали нові максимуми, золото пробило позначку 4500 доларів США

Під впливом очікування м’якої політики центрального банку активи-убезпечувачі демонструють вражаючу динаміку. У п’ятницю (26 грудня) золото одразу пробило психологічну позначку 4500 доларів США, торкнувшись 4504 доларів США; срібло також піднялося до 73.67 доларів США, обидва встановили нові історичні максимуми. Сильна тенденція дорогоцінних металів відображає ринкові очікування достатньої глобальної ліквідності у 2026 році.

Очікування щодо зниження ставок Федеральної резервної системи у наступному році зростають, Bank of America коригує довгострокові перспективи

Bank of America у своєму останньому прогнозі вказує, що Федеральна резервна система планує провести по одному зниженню ставок у червні та липні 2026 року та прогнозує, що дохідність 10-річних казначейських облігацій США на кінець року повернеться до діапазону 4%-4.25%, також існує можливість подальшого зниження. Це означає, що загальне кредитне середовище 2026 року буде м’яким порівняно з 2024-2025 роками, але не повернеться до ери надзвичайно низьких ставок.

Центральний банк Японії зберігає яструбиний тон, попередній бюджет створює новий максимум, але контролює борг

Президент Центрального банку Японії Кадзуо Уеда сказав, що базова інфляція Японії стабільно наближається до цільової 2%, а центральний банк готується продовжити підняття ставок. Він вказав, що структурне напруження на ринку праці неможливо придушити, підприємства переносять зростаючі видатки на оплату праці на різні сфери, а ринок уже сформував механізм синхронного зростання заробітної плати та інфляції. Враховуючи, що реальні ставки все ще є низькими, центральний банк продовжить підвищувати ставки на основі поліпшення економіки та цін.

Японський прем’єр-міністр Санае Такамія оголосив, що загальний бюджет на фінансовий 2026 рік становить приблизно 122.3 трильйони єнів, що на 6.3% більше від поточного фінансового року 115.2 трильйонів єнів, створюючи історичний максимум первісного бюджету. Незважаючи на рекордний розмір бюджету, випуск нових державних облігацій контролюється на рівні 29.6 трильйонів єнів, другий рік поспіль нижче 30 трильйонів єнів; залежність від боргу знизилася з 24.9% у фінансовому 2025 році до 24.2%, створивши вперше за 27 років номіналізацію нижче за 30%. Під впливом цієї новини дохідність японських 40-річних державних облігацій впала на 7 базисних пунктів до 3.62%, встановивши новий мінімум з 17 листопада.

Перспективи технологічних акцій розходяться, конкуренція в області AI-чіпів загострюється

Аналітик Bank of America з напівпровідників Vivek Arya вказав, що розвиток AI все ще перебуває в середині десятирічної структурної трансформації, тенденція розвитку індустрії спрямована вгору, з лідерами галузі на чолі. Він прогнозує, що глобальний обсяг продажу напівпровідників у 2026 році зросте на 30%, вперше перевищивши позначку в 1 трильйон доларів США. Компанії з високими структурами валових прибутків та стійкими позиціями на ринку станут центром уваги коштів. Bank of America називає NVIDIA, Broadcom, Lam Research, KLA-Tencor, Analog Devices та Cadence Design Systems найперспективнішими об’єктами для інвестування у 2026 році.

З іншого боку, головний стратег інвестицій CFRA Sam Stovall вважає, що досягти двозначних темпів зростання на американському ринку акцій буде складніше; він оцінює цільовий показник S&P 500 на кінець 2026 року в 7400 пунктів, що на лише близько 7% більше від поточного рівня, збільшення негативних факторів ускладнює повторення хорошого року.

У галузі чіпів NVIDIA та AI-чіп-стартап Groq також розвиваються. NVIDIA та Groq досягли угоди про ліцензування, за якою NVIDIA використовуватиме технологію чіпів Groq та наймає CEO Groq Simon Edwards; Groq продовжуватиме діяти як незалежна компанія. Засновник Groq Jonathan Ross, президент Sunny Madra та члени інженерної команди приєднаються до NVIDIA. Groq завершив раунд фінансування в розмірі 750 мільйонів доларів США у вересні з оцінкою 6.9 мільярда доларів США, що більш ніж вдвічі перевищує оцінку 2.8 мільярда доларів США з серпня минулого року. Компанія сконцентрована на галузі «умовиводу», в той час як NVIDIA, хоча й лідує на ринку навчання AI, стоїть перед посилюючою конкуренцією в бізнесі умовиводу.