2026 року очікування на укріплення юаня стали гарячою темою на ринку. Кілька міжнародних великих банків дали прогнози з чималим простором для уяви — Goldman Sachs прогнозує, що USD/CNY впаде з 6,90 в середині року до 6,85 в кінці року, а Bank of America має ще амбітніші очікування, навіть передбачаючи можливість 6,80. Що стоїть за цими цифрами? Чи це реально можна досягти?

Історія за психологічним рівнем поточного валютного курсу

Укріплення юаня — це не новий феномен. З вересня 2024 року ця хвиля укріплення почала формуватися, і 25 грудня нарешті пробила довгоочікуваний рівень 7 — USD/CNH впав до 6,9965, що стало найнижчим рівнем за 9 місяців; USD/CNY впав до 7,0051, це найсильніша позиція з травня 2023 року.

За цим укріпленням стійть три сили. По-перше, сам доларар ослаб. Індекс долара впав більш ніж на 10% з початку року, а за останній місяць упав ще на 2% і більше, що особливо помітно на тлі зниження ставок ФРС та глобальної дедоларизації. По-друге, китайський центральний банк зайняв активну позицію керівництва, весь рік підвищував центральний курс юаня, даючи сигнали про підтримку укріплення юаня. Третій фактор — це сезонні характеристики кінця року — величезний торговельний профіцит Китаю в 2025 році, наприкінці року компанії масово обміняють валюту, технічно сприяючи укріпленню юаня.

Чому цього разу укріплення варто помітити

Оцінка Ван Цина, головного макроекономіста компанії “Dongfang Jincheng”, змушує замислитися: “Слабкість долара та сезонний обмін валюти експортерів сприяли укріпленню юаня. Постійне укріплення юаня допоможе підвищити привабливість китайського ринку капіталу для іноземних інвесторів.” Це не просто технічна зміна, а може змінити структуру потоків капіталу.

Варто відмітити, що центральний банк дотримався стримності в грошово-кредитній політиці — в течение року не було подальшого зниження ставок, а також на фоні дефіциту ліквідності під час святер це з іншої сторони підтримало юань. Це явище багатофакторного резонансу не часто зустрічається.

Скільки місця для укріплення в 2026 році

З точки зору торговельних зважених та економічних основ, багато аналітиків вважають, що юань все ще недооцінений. Судження Goldman Sachs найбільш прямолінійне: юань недооцінений на 25% відносно економічних основ. Дотримуючись цієї логіки, рацціональність укріплення існує.

Чень Чжаопен, старший стратег ANZ Bank, дав відносно консервативний прогноз, вважаючи, що в першій половині 2026 року USD/CNY може коливатися в діапазоні 6,95-7,00. А Bank of America більш оптимістично налаштована на юань, вони прогнозують, що пом’якшення напруженості між США та Китаєм поліпшить перспективи експортерів, масштаби продажу доларів експортерами в 2026 році ще більше розширяться, що в кінцевому підсумку може спровокувати падіння USD/CNY до 6,80 в кінці року.

Як інвесторам це розглядати

Звичайно, ці прогнози, хоч і підкріплені даними, але коливання валютного курсу залежать від багатьох змінних, включаючи міжнародну політичну ситуацію, зміни торговельної політики та переорієнтацію глобальних потоків капіталу. Для інвесторів ключ — це розуміння логіки, що за цим стоїть: укріплення юаня відображає як відносну стабільність економічних основ Китаю, так і передбачає розмірковування про відносну динаміку інших валют, таких як австралійський долар — у середовищі диференціації глобальної грошово-кредитної політики відносини між різними валютами щодо їх укріплення та послаблення переробляються.

Чи буде юань продовжувати укріпилися в 2026 році, залежить як від того, чи буде доларр продовжувати слабнути, так і від орієнтації політики китайського центрального банку, а також від того, як буде розвиватися глобальна торговельна структура.