Що означає вищий індекс долара? Основний орієнтир валютного ринку для глобальних інвесторів

Якщо ви торгуєте на ринку форексу або стежите за міжнародними ринками, ви напевно часто чуєте вирази на кшталт «індекс долара знову зріс», «доларище подорожчав». Але що насправді являє собою індекс долара? Чому його коливання впливають на золото, американські акції та навіть акції Тайваню? Сьогодні я розповім вам про цей найважливіший показник глобального фінансового ринку з точки зору трейдера.

Що означає зростання індексу долара?

Індекс долара (USDX або DXY)— це не індекс якої-небудь біржі, а еталонний показник, що вимірює силу долара США щодо інших основних валют. Простіше кажучи, він відстежуєколивання обмінних курсів долара щодо шести основних міжнародних валют.

Ці шість валют такі:

• Євро (EUR): найбільша вага, приблизно 57,6%
• Японська єна (JPY): приблизно 13,6%
• Британський фунт (GBP): приблизно 11,9%
• Канадський доллар (CAD): приблизно 9,1%
• Шведська крона (SEK): приблизно 4,2%
• Швейцарський франк (CHF): приблизно 3,6%

Уявіть індекс долара як градусник глобального фінансового ринку. Чим вищий індекс долара, тим сильніше доллар на міжнародному ринку, і навпаки.

Сигнали ринку за коливаннями індексу долара

Реакція ринку при зростанні індексу долара

Коли індекс долара різко зростає, це означає, що доллар дорожчає, а інші основні валюти (такі як євро, єна) відносно дешевшають. На цьому етапі:

• Доларові активи привертають глобальні інвестиції: інвестори схильні купувати американські скарбниці, американські акції та інші активи, розраховані в дол США, оскільки прибутки в доларах виглядають привабливіше
• Тиск на товари широкого вживання: золото, нафта та інші міжнародні товари зазвичай розраховуються в доларах, тому його зміцнення збільшує витрати для користувачів не-доларової валюти та стримує попит
• Економіки, орієнтовані на експорт, опиняються під тиском: Тайвань, Південна Корея та інші експортно-орієнтовані економіки теряють конкурентоспроможність своєї продукції на американському ринку, що впливає на прибутки експортних компаній
• Нові ринки зустрічаються з відтоком капіталу: оскільки доларові активи стають привабливішими, гарячі гроші виводяться з азіатських, латиноамериканських та інших нових ринків

Поведінка ринку при падінні індексу долара

Коли індекс долара послаблюється, готовність глобальних інвесторів до ризику зазвичай зростає:

• Нові ринки отримують припливи капіталу: інвестори готові брати більше ризиків і переходять на азіатські фондові ринки, криптоактиви та інші ринки з високим зростанням
• Ціни на товари зростають: золото, нафта та інші не-доларові активи стають відносно дешевшими, попит зростає
• Експортні компанії мають переваги: новий тайванський доллар зміцнюється, міжнародна конкурентоспроможність виробництва зростає — сприятливе середовище для експортерів Тайваню
• Виникають ризики валютного обміну: якщо у вас є доларові активи, послаблення долара означає, що при обміні на місцеву валюту вони втратять на вартості

Як розраховується індекс долара?

Індекс долара розраховується за допомогою «методу геометричної зваженої середньої». Простіше кажучи, це не просто середня арифметична шести валют, а розрахунок на основі розміру економіки кожної країни, обсягу торгівлі, впливу валюти та призначеної ваги.

Ключові моменти: індекс долара цевідносний показник, а не абсолютна ціна. На основі базового періоду 1985 року (базова вартість = 100):

• Індекс = 100: доллар на рівні базового періоду, не посилюється і не послаблюється
• Індекс = 120: посилився на 20% порівняно з базовим періодом, доллар став сильнішим
• Індекс = 80: послабився на 20% порівняно з базовим періодом, доллар став слабшим

Отже, чим вищий індекс долара, тим сильніша купівельна спроможність долара на міжнародному ринку, а чим нижчий індекс, тим більш слабкий доллар.

Вплив індексу долара на глобальні активи

Взаємозв’язок американських акцій та індексу долара

Кореляція між доларом та американськими акціями не є зафіксованою:

• Період підвищення ставок: Федеральна резервна система США підвищує ставки → привабливість долара зростає → американські акції зазвичай теж йдуть вгору, оскільки капітал прибуває на американський ринок
• Коли доллар надто посилюється: це зашкодить конкурентоспроможності американських експортних компаній, завдасть удару по прогнозам їхнього прибутку, що натомість пригнічує американські акції
• Історичний приклад: у березні 2020 р. під час спалаху глобальної пандемії фондові ринки впали, але індекс долара зросіс до 103; пізніше Федеральна резервна система США почала активно друкувати гроші для порятунку ринку, а доллар швидко послабився до 93,78

Висновок: поведінка американських акцій і долара залежить від загального економічного контексту, не можна зосереджуватися лише на одному факторі.

Обернений зв’язок золота та індексу долара

Золото та доллар зазвичай мають зв’язок «гойдалка»:

• Куповування долара→ Вартість покупки золота в доларах зростає → Попит на золото падає →Ціна золота падає
• Доллар послаблюється→ Покупка золота стає дешевшою → Привабливість золота зростає →Ціна золота зростає

Однак на ціну золота впливають також інфляція, геополітичні конфлікти, реальні ставки та інші фактори, тому не можна оцінювати тільки на основі одного показника індексу долара.

Зв’язок між біржею Тайваню та новим тайванським доларом

Вплив індексу долара на ринок Тайваню є доволі прямим:

• Куповування долара (зростання індексу): капітал повертається до США → новий тайванський доллар послаблюється → іноземні інвестори продають тайванські акції на високих рівнях → тайванською біржа під тиском
• Доллар послаблюється (падіння індексу): капітал прибуває в Азію → новий тайванський доллар зміцнюється → іноземні інвестори продовжують скуповувати тайванські акції → вперед для тайванської біржі

Однак ця логіка має винятки. В умовах «загального зростання ризикованих активів» американські акції, акції Тайваню та доллар можуть одночасно зростати; в разі «чорного лебедя» все може впасти разом.

Що спонукає зміни індексу долара?

Політика Федеральної резервної системи США — найбільш пряма і ефективна

Рішення щодо процентних ставок Федеральної резервної системи США майже найбільш прямий фактор впливу на індекс долара:

• Підвищення ставок→ Привабливість долара зростає → Глобальний капітал прибуває до США →Індекс долара зростає
• Зниження ставок→ Привабливість дохідності долара падає → Капітал відпливає з США →Індекс долара падає

На кожному засіданні Федеральної резервної системи США ринок зосереджується на рішенні щодо ставок, оскільки це безпосередньо визначає привабливість американських інвестицій для світового капіталу.

Сигнали від економічних даних США

Дані про зайнятість (обсяги позаробіничої зайнятості, рівень безробіття), дані про дефляцію ціна (CPI), темпи зростання ВВП та інші показники впливають на довіру ринку до американської економіки:

• Сильні дані → Оптимістичні економічні очікування → Куповування долара
• Слабкі дані → Песимістичні економічні очікування → Послаблення долара

Геополітика та емоція захисту від ризиків

Війни, політичні кризи, регіональні конфлікти та інші глобальні нестабільні фактори спровокують купівлю захисту від ризиків. Оскільки доллар має високу ліквідність та глобальне прийняття, його часто вибирають як перший вибір для активів-убезпечень від ризиків. Іноді коли «хаос насправді підвищує доллар» — це саме така логіка.

Самостійна поведінка інших основних валют

Індекс долара — це відносна величина, коли євро, єна та інші валюти послаблюються через скрутність економіки своїх країн або політику вільного грошового обігу, навіть якщо сам доллар не посилюється, індекс долара все одно зростатиме.

Індекс долара vs індекс, зважений на торговельні обсяги

На ринку існують два часто згадуваних показники сили долара:

Індекс долара (DXY)

• Найпоширеніший, найчастіше повідомляється в ЗМІ
• Складений компанією Intercontinental Exchange (ICE)
• Відстежує доллар щодо шести валют
• Вага євро становить 57,6%, орієнтується на європейсько-американську перспективу

Індекс долара, зважений на торговельні обсяги

• Основний індекс, якому слідує Федеральна резервна система США
• Включає понад 20 валют, охоплює азіатські нові ринки (юань, новий тайванський доллар, вон, бат тощо)
• Більш реально відображає коливання обмінного курсу до фактичних торговельних партнерів США
• Більше відповідає сучасній екосистемі глобального ринку

Звичайним інвесторам достатньо дивитися на індекс долара, але для загальноекономічного дослідження чи торгівлі на ринку форексу індекс, зважений на торговельні обсяги, дасть більш глибокі довідки.

Як адаптувати свою інвестиційну стратегію при високому індексі долара

Розуміння змін індексу долара має практичні переваги для вашої інвестиційної стратегії:

• Володіння доларовими активами: Коли індекс долара зростає, ці активи в перерахунку на місцеву валюту зростатимуть в цінності
• Інвестування в золото: Коли індекс долара досягає історичних максимумів, золото також досягає малих зон — і навпаки
• Глобальна розподіл акцій: Коли доллар посилюється, акції на нових ринках відносно дешеві; коли доллар послаблюється — це час для посилення глобальних ризикованих активів
• Торгівля на ринку форексу: Сила чи слабість індексу долара прямо відповідають можливостям торгівлі на ринку форексу

Висновок

Індекс долара — це як компас глобального фінансового ринку, кожне його коливання викликає ланцюгову реакцію на золото, нафту, акції, ринки форексу та інші ринки. Чим вищий індекс долара, тим більш могутня позиція США на міжнародній арені, це має глибокий вплив на напрямок глобальних потоків капіталу.

Незалежно від того, чи ви довгостроковий інвестор, торговець на ринку форексу чи просто розглядаєте ринкові тенденції, навчитися читати індекс долара є обов’язковим предметом для того, щоб взяти інвестиційну ініціативу в свої руки.