Повний гід з розрахунку дивідендів: акціонерні дивіденди vs готівкові дивіденди, разом розберімося у системі розподілу прибутку

Перед початком: у чому полягає сутність дивідендів?

Публічні компанії після отримання прибутку, викупу боргів та покриття збитків минулих років, залишковий прибуток повертають акціонерам у вигляді дивідендів. Це важливий спосіб отримання доходу для акціонерів і зобов’язання компанії та інвесторів ділитися результатами. Залежно від кількості акцій або статутних положень, різні акціонери отримують різні суми дивідендів.

Способи виплати дивідендів поділяються на дві основні категорії: виплата акцій та виплата готівкою. Розуміння різниці між цими способами та логіки розрахунку дивідендів є ключовим для оптимізації інвестиційної стратегії.

Два основних напрямки розрахунку дивідендів: акціонерні дивіденди vs грошові дивіденди

Що таке акціонерні дивіденди? Як здійснюється розрахунок дивідендів?

Акціонерні дивіденди — це безкоштовна видача нових акцій компанією безпосередньо акціонерам. Нові акції зараховуються на рахунки інвесторів, кількість акцій збільшується, їх ще називають роздача акцій.

Приклад розрахунку дивідендів (акціонерні дивіденди): Припустимо, інвестор має 1000 акцій компанії, і компанія вирішує виплатити 1 акцію за кожні 10 акцій (тобто коефіцієнт роздачі 0,1):

Нові акції = (1000 ÷ 10) × 1 = 100 акцій
Кількість акцій інвестора стає 1000 + 100 = 1100 акцій

Вибір виплати акцій має нижчий поріг — достатньо відповідати умовам розподілу, не потрібно враховувати наявність готівки на рахунку. Такий спосіб зберігає грошовий потік і сприяє обороту капіталу та розширенню бізнесу.

Розрахунок грошових дивідендів

Грошові дивіденди — це безпосередня виплата готівки на рахунок інвестора, також називається виплата дивідендів або розподіл прибутку.

Приклад розрахунку дивідендів (грошові дивіденди): Припустимо, інвестор має 1000 акцій, і компанія вирішує виплатити 5.2 грн дивідендів на акцію:

Можлива сума дивідендів = 1000 × 5.2 = 5200 грн
Після оподаткування (5%) фактична сума до отримання = 5200 × 0.95 = 4940 грн

Виплата грошових дивідендів вимагає достатніх прибутків і резервів готівки, але не впливає на загальну кількість акцій. Частка інвестора залишається незмінною, ризик розмивання частки відсутній.

Гібридний розрахунок дивідендів: акції + готівка

Деякі компанії одночасно виплачують і акціонерні, і грошові дивіденди. Припустимо, інвестор має 1000 акцій, і компанія виплачує 1 акцію за кожні 10 акцій і одночасно — 4 грн дивідендів на акцію:

• Акціонерні дивіденди = (1000 ÷ 10) = 100 акцій
• Грошові дивіденди = 1000 × 4 = 4000 грн
• Загалом отримано: 100 нових акцій + 4000 грн готівки

Чому виникає поняття “відпуску” та “зняття” з правом на дивіденди? Регулювання ціни акцій після розрахунку дивідендів

Відпуск і зняття з правом на дивіденди — у чому різниця?

Зняття з правом на дивіденди (відпуск) відбувається після виплати грошових дивідендів. Активи компанії зменшуються, відповідно зменшується чиста вартість на акцію, і ціна акцій знижується:

Ціна після зняття з правом = ціна закриття на дату реєстрації — сума дивідендів на акцію

Приклад: ціна закриття на дату реєстрації — 66 грн, дивіденди — 10 грн/акція → ціна після зняття з правом — 66 - 10 = 56 грн

Відпуск (зняття з правом) — це після виплати акціонерних дивідендів. Загальний капітал збільшується, і вартість кожної акції розбавляється, ціна знижується:

Ціна після відпуску = ціна закриття на дату реєстрації ÷ (1 + коефіцієнт роздачі)

Приклад: ціна закриття — 66 грн, коефіцієнт роздачі — 0,1 (1 акція за кожні 10) → ціна після відпуску — 66 ÷ 1.1 ≈ 60 грн

Комбінований відпуск і зняття з правом (змішаний) — одночасна виплата грошових дивідендів і акцій:

Ціна після відпуску і зняття з правом = (ціна закриття — сума дивідендів) ÷ (1 + коефіцієнт роздачі)

Приклад: ціна закриття — 66 грн, дивіденди — 0.1 грн/акція, коефіцієнт роздачі — 0.1 → ціна після — (66 - 0.1) ÷ 1.1 ≈ 59.9 грн

Практичні аспекти інвестування після розрахунку дивідендів

Чи може дивіденди принести прибуток при “заповненні” або “знятті” з правом?

Після зняття з правом ціна знижується і стає “дешевшою”. Реакція ринку визначає, чи отримають інвестори прибуток:

Ринок заповнення (флінк): ціна зростає до рівня перед відпуском/зняттям, і капітал інвестора зростає разом із ціною.

Ринок зниження (пост): ціна продовжує падати, і інвестор зазнає збитків.

Виплата дивідендів — це позитивний сигнал, що свідчить про хорошу фінансову ситуацію компанії. За умови позитивного прогнозу інвестори зазвичай купують дешевше, що сприяє зростанню ціни. Але якщо фундаментальні показники погіршуються, навіть дивіденди не зможуть підтримати ціну.

Податкові аспекти розрахунку дивідендів

Грошові дивіденди підлягають оподаткуванню — ставка залежить від тривалості володіння. Наприклад, довгострокові інвестори можуть мати знижені ставки.

Акціонерні дивіденди — не оподатковуються одразу, але при продажу їхній прибуток оподатковується. З точки зору грошового потоку, акціонерні дивіденди більш дружні для інвестора.

Як обрати між акціонерними і грошовими дивідендами?

Аналіз переваг і недоліків для інвестора

Переваги грошових дивідендів:

• Миттєвий дохід, можна використати за своїм бажанням
• Можливість реінвестувати у вибрані активи
• Не розмивають частку у капіталі

Недоліки грошових дивідендів:

• Підлягають оподаткуванню, реальний дохід зменшується
• Зменшення грошових резервів компанії, що може вплинути на розвиток

Переваги акціонерних дивідендів:

• Не потрібно платити податки одразу, відтермінування оподаткування
• Можливість отримати складний ефект — ефект складного відсотка, довгостроковий прибуток
• Компанія зберігає готівку для розширення бізнесу

Недоліки акціонерних дивідендів:

• Збільшення кількості акцій призводить до розмивання частки (на папері)
• Потрібно чекати зростання ціни для реалізації прибутку

Перспектива довгострокового інвестування

Якщо компанія має хорошу динаміку розвитку, зростання цін акцій принесе набагато більше прибутку, ніж дивіденди. Інвестори, що багато років отримують акціонерні дивіденди, за рахунок складного відсотка можуть накопичити значний капітал. У порівнянні з “забрати і зберегти” грошовими дивідендами, акціонерні дивіденди більш підходять терплячим довгостроковим інвесторам.

З іншого боку, якщо інвестор потребує регулярний грошовий потік або не вірить у перспективи компанії, грошові дивіденди будуть більш доречними.

Як дізнатися про розрахунок дивідендів та історію виплат?

Офіційні джерела

1. Офіційний сайт компанії
Публікує регулярні оголошення про дивіденди, а деякі компанії також підсумовують історію виплат для інвесторів.

2. Платформи бірж
Для компаній Тайваню — на сайті Тайванської фондової біржі у розділі новин ринку можна знайти оголошення про відпуск і розрахунок дивідендів. Там детально зафіксовані дані з 92-го року.

3. Платформи брокерів
Більшість онлайн-брокерів пропонують у реальному часі інформацію про дати виплат і ставки дивідендів, інвестори можуть увійти до кабінету і переглянути.

Стратегія компанії щодо дивідендів

Не всі прибуткові компанії стабільно виплачують дивіденди щороку. Якщо у компанії великі проєкти або плани розширення, навіть при прибутках вона може залишати гроші в резерві. У таких випадках компанії можуть обирати спліт акцій або виведення акцій на ринок як спосіб повернення капіталу.

Спліт акцій: один акційний пакет ділиться на кілька, кількість акцій у власності зростає, але частка у капіталі не змінюється, ціна акції знижується, що може залучити додаткових інвесторів.

Викуп акцій: компанія викуповує свої акції і анулює їх, зменшуючи загальну кількість, що підвищує прибутковість на акцію і сигналізує про недооціненість цінних паперів, сприяючи зростанню ціни.

Оволодіння методологією розрахунку дивідендів, розуміння різниці між акціонерними і грошовими дивідендами допоможе інвестору приймати рішення, що краще відповідають його цілям. Обираючи будь-який із способів, слід керуватися фундаментальним аналізом компанії, особистими ризиками та потребами у грошових коштах.