Азіатські біржі: Інвестиційна стратегія на 2024 рік

Бенджамін Грем, легендарний аналітик інвестицій, вказував на незручну істину: чим більше зростають ціни на акції, тим більший ризик несуть покупці. З цієї точки зору, азійські біржі, особливо великої китайської економіки, можуть пропонувати привабливі можливості в нинішніх умовах. Цей аналіз досліджує реальність основних фінансових ринків Азії та перспективи на наступний рік.

Поточна ситуація: глибока корекція в Азії

Переважаюча наратив у азійських ринках обертається навколо структурних дисбалансів, з якими стикається китайська економіка, та заходів уряду для їх подолання. З піку 2021 року три основні азійські біржі Китаю — Шанхай, Гонконг і Шеньчжень — втратили приблизно 6 трильйонів доларів у ринковій вартості.

Індекси показують різке скорочення з першого кварталу 2021 року до сьогодні. China A50 знизився на 44,01%, Hang Seng — на 47,13%, а Shenzhen 100 — на 51,56%. Ця катастрофа відображає сукупність тисків:

• довгострокові наслідки політики Covid-Zero
• більш жорстке регулювання технологічних гігантів
• затяжна криза в секторі нерухомості
• скорочення глобального попиту
• торгові напруженості з США, особливо у напівпровідниках

Результат: китайська економіка відмовилася від двозначних темпів зростання. Прямі іноземні інвестиції скорочуються, виробництво переорієнтовується на emerging-економіки, такі як Індія, В’єтнам і Індонезія, а демографічна ситуація в Китаї стрімко погіршується.

Відповідь інституцій: чи достатньо стимулів?

У відповідь на цю ситуацію Народний банк Китаю оголосив про зниження коефіцієнта обов’язкових резервів на 50 базисних пунктів, звільнивши приблизно 1 трильйон юанів (139,45 мільярдів доларів) для ін’єкцій у економіку.

Ще амбітнішим є пакет стабілізаційних заходів на фондовому ринку: 2 трильйони юанів (278,90 мільярдів доларів), що походять з офшорних фондів державних компаній, спрямованих на купівлю акцій для зупинки масових продажів.

Одночасно центральний банк підтримує ставку за кредитами з пільговою ставкою на 1 рік на історично низькому рівні 3,45% з кінця 2021 року. Поточний дефляційний контекст підсилює необхідність цих заходів ліквідності.

Проблема у часі: ці заходи запізнілі і здаються відривом від цілісної економічної стратегії. Їхня ефективність залежатиме від здатності створити довгострокову довіру. Тим часом, зростання у четвертому кварталі 2023 року склало всього 5,2%, що віддалене від очікувань і попередньої динаміки.

Анатомія фінансових ринків Азії

Азійські біржі — це тканина фондових ринків, що функціонують у Азія-Тихоокеанському регіоні, який об’єднує найбільший і найнаселеніший континент планети. Вже десятки років глобальний економічний центр перемістився до Азії, створюючи безпрецедентні інвестиційні можливості.

Китай, друга за величиною економіка світу, має три найважливіші азійські біржі: Шанхай (найбільша в регіоні), Гонконг і Шеньчжень. На цих майданчиках котирується понад 6800 компаній, хоча з обмеженнями для іноземних інвесторів. Індія, п’ята економіка світу, має кілька ринків, з головним у Мумбаї, де котирується понад 5500 компаній.

До екосистеми входять розвинуті країни, такі як Південна Корея, Тайвань, Сінгапур, Австралія і Новий Зеландія, а також динамічні emerging-ринки: Індонезія, Таїланд, Філіппіни, В’єтнам і Малайзія.

Рейтинг ринкової капіталізації в Азії

На 2023 рік найбільшими за капіталізацією були:

Шанхай — 7,357 трильйонів доларів, Токіо (5,586 трильйонів), Шеньчжень (4,934 трильйонів) і Гонконг (4,567 трильйонів). Загалом, біржі Китаю сягнули 16,86 трильйонів доларів, посівши позицію регіонального лідера. Індія, Південна Корея, Австралія і Тайвань доповнюють картину найважливіших азійських ринків.

Варто пам’ятати, що Токіо був беззаперечним лідером до 80-х років, перед довгим японським застійом. Це ілюструє, як змінюється відносне становище азійських ринків із цикломи економіки.

Глобальний контекст: збереження американського лідерства

Попри динаміку Азії, США зберігають абсолютну гегемонію на фондовому ринку. На 2022 рік їхня частка у глобальній капіталізації становила 58,4%, тоді як Японія, Китай і Австралія разом — лише 12,2%.

Ця американська перевага базується на тривалому зростанні, міцних інституціях і контролі долара як резервної валюти. Однак, широка державна інтервенція в азійських економіках, таких як Китай, може обмежити їхній майбутній потенціал, на відміну від більш ринкових механізмів у західних країнах.

Структурні виклики для азійських бірж

Регіон стикається з чотирма головними викликами:

Геополітична нестабільність: Корейський півострів, протока Тайвань, Південно-Китайське море і кордон Індії з Китаєм — точки напруженості. Воєнні або торгові конфлікти безпосередньо вплинуть на ці ринки.

Економічне уповільнення: Очікується більш помірне зростання Китаю, що матиме ефект ланцюгової реакції на залежні від азійської торгівлі економіки. Відновлення після COVID ще не завершене.

Швидка демографічна трансформація: Старіння населення, урбанізація і міграція підвищують витрати на соціальні послуги, створюють тиск на навколишнє середовище і призводять до дефіциту робочої сили у біржах, орієнтованих на виробництво.

Кліматична вразливість: Екстремальні явища, втрата біорізноманіття і продовольча безпека — загрози. Азія сприяє приблизно 50% глобальних викидів парникових газів.

Технічний аналіз: три індекси під тиском

China A50: слідкує за 50 акціями класу А з Шанхая і Шеньчженя з найбільшою капіталізацією. З максимуму 20 603,10 $ у лютому 2021 року, має тенденцію до зниження. Зараз котирується на рівні 11 160,60 $, що на 9,6% нижче за свою 50-тижневу середню (12 232,90 $). RSI коливається нижче середнього рівня, що свідчить про консолідацію вниз. Стабільне проривання цих рівнів — необхідна умова для зміни тренду.

Hang Seng: індекс з вагою за капіталізацією з понад 80 компаній Гонконгу. Зараз котирується на рівні 16 077,25 HK$, нижче за свою низхідну трендову лінію. Аналогічно A50, потрібне підтвердження підтримки на поточних рівнях або падіння до 10 676,29 HK$.

Shenzhen 100: відображає 100 основних акцій класу А з Шеньчжень. З максимуму 8 234,00 юанів у лютому 2021 року, котирується на рівні 3 838,76 юанів — на 16,8% нижче за свою 50-тижневу середню. RSI торкається зони перепроданості (30), що вказує на можливий технічний відскок за умови підтвердження ефективних економічних стимулів.

Потенційна можливість у азійських біржах

Попри несприятливий фон, існує інвестиційний потенціал, якщо економіка почне відновлюватися разом із сприятливою політикою. Ключовим є моніторинг оголошень про монетарні, фіскальні та регуляторні стимули у Китаї.

Стратегії інвестування в азійські ринки

Прямий купівля акцій

Якщо ви шукаєте прямий доступ, можете придбати акції китайських корпорацій, котируваних на західних біржах. Вони надають частку власності і права на дивіденди.

Найбільші китайські компанії конкурують за масштабом із західними гігантами. У 2022 році State Grid (комунальні послуги) отримала 530 мільярдів доларів доходу, перевищуючи Walmart (611 мільярдів) і Amazon (514 мільярдів). Однак, більшість цих гігантів працює у традиційних секторах (комунальні, нафтова, банківська), з обмеженнями для іноземних роздрібних інвесторів.

Більш доступними альтернативами є JD.com (електронна комерція, 156 мільярдів доходу), Alibaba, Tencent, Pinduoduo, Vipshop і BYD (автомобілі), доступні через ADR на західних ринках.

Інструменти деривативів

Для опосередкованої спекуляції — контракти на різницю (CFD) дозволяють отримати експозицію без купівлі базового активу, їх можна торгувати на регульованих платформах, спеціалізованих на азійських біржах.

Останні роздуми

Вікно для інвестицій у азійські біржі відкривається, коли з’являються два фактори: підтверджене економічне відновлення в Китаї та політики, що його підтримують. До тих пір обережність радить чекати підтверджень перед агресивними позиціями. Обіцянки цих бірж зберігаються, але правильний час — вирішальний.