Зниження GBP/USD поглиблюється, оскільки інфляція у Великій Британії охолоджується до 3.2% – що далі для стерлінга?

Налаштування: Стерлінг зазнає удару через краще-ніжочікуване зниження інфляції

У середу ринки валют отримали змішані сигнали, і фунт стерлінг став на програшну сторону. Індекс споживчих цін (CPI) Великобританії за листопад склав 3,2% у річному вимірі — краще за очікувані 3,5% і жовтневі 3,6%, — але якось стерлінг різко послабшав замість того, щоб зміцнитися. Цей контрінтуїтивний хід говорить нам щось важливе про те, як ринки закладають очікування щодо процентних ставок.

Дані Офісу національної статистики (ONS) показали, що головна інфляція вже знизилася два місяці поспіль, що свідчить про справжнє охолодження цінового тиску до цільового рівня Банку Англії у 2%. Основна інфляція CPI також знизилася до 3,2% порівняно з попередніми очікуваннями 3,4%. У місячному вимірі головна інфляція фактично знизилася на 0,2%, що є значним зсувом від жовтневого +0,4%. Інфляція послуг — показник, яким захоплюються політики Банку Англії — знизилася до 4,4% з 4,5%.

Чому стерлінг падає, незважаючи на “гарні новини”

Ось у чому розбіжність: м’якші дані про інфляцію у поєднанні з погіршенням показників зайнятості закріпили очікування ринків щодо зниження ставки Банку Англії вже на засіданні в четвер. Три-місячний показник зайнятості у Великобританії до жовтня показав зростання рівня безробіття за Міжнародною організацією праці (МОП) до 5,1% — найвищого рівня за майже п’ять років. Це поєднання охолодження цін і зростання безробіття кричить “зниження ставки вже близько”, що негативно для стерлінга.

Саме тут важлива математика валюти. Щоб поставити це у перспективу: за поточним рівнем GBP/USD близько 1,3340, той, хто хоче конвертувати 4000 USD у GBP, отримає приблизно £2,996 — менше, ніж рівень трохи вище 1,3450 напередодні. Це реальні гроші, втрачені через внутріденний ослаблення.

Долар США відновлюється, незважаючи на власні проблеми

Індекс долара США (DXY) піднявся на 0,4% до близько 98,60 після короткого падіння до 98,00 раніше цього тижня. Це відновлення особливо цікаве, враховуючи, що дані про зайнятість у США були слабкими: у листопаді кількість працівників у несільськогосподарському секторі додала лише 64 000 після скорочення на 105 000 у жовтні за уточненими даними. Рівень безробіття піднявся до 4,6% — найвищого з вересня 2021 року.

Зазвичай, ослаблення даних про зайнятість у США викликає очікування зниження ставок ФРС, що має послабити долар. Однак ринкова наратив залишається під контролем інфляційних побоювань. ФРС чітко дала зрозуміти, що передчасне зниження ставок ризикує знову розігріти ціновий тиск, який уже значно перевищує цільові рівні. Президент ФРС Атланти Рафаель Бостік ідеально передав цю думку: “Перехід монетарної політики у зони стимулювання ризикує погіршити вже високий рівень інфляції.”

Інструмент CME FedWatch наразі показує, що ринок закладає збереження ставок на рівні 3,50%-3,75% до січня. Наступний важливий показник — публікація індексу споживчих цін у США у четвер — ця цифра, ймовірно, визначить очікування щодо зниження ставок ФРС у майбутньому.

Технічна картина: стерлінг все ще має тенденцію до зростання, але імпульс слабшає

З технічної точки зору, GBP/USD залишається між двома силами. Пара знаходиться на рівні 1,3340, але зберігає висхідний тренд, поки ціна залишається вище за 20-денний експоненційний ковзний середній (EMA) на рівні 1,3305. Однак 14-денний індекс відносної сили знизився до 56 після невдачі піднятися вище зону перекупленості — потенційний попереджувальний знак медвежого розвороту.

Рівні Фібоначчі пропонують корисну дорожню карту. 50%-ий рівень відновлення на 1,3399 слугує як негайний опір. Якщо стерлінг прорве нижче рівня 38,2% біля 1,3307, ми можемо побачити прискорене падіння до 1,3200 (рівень відновлення 23,6%). З іншого боку, стабільне закриття вище за максимум вівторка на 1,3456 цілитиме психологічний рівень 1,3500.

Що рухає стерлінг? Швидкий огляд

Фунт стерлінг залишається найстарішою валютою у світі (з 886 року) і четвертою за обсягом торгів у валютному ринку, що становить приблизно 12% світового обсягу FX — приблизно $630 мільярдів щодня. Монетарна політика Банку Англії — єдиний домінуючий фактор, що впливає на вартість стерлінга. Основне завдання Банку — підтримувати цінову стабільність з інфляцією близько 2%, головним чином через коригування ставок.

Коли інфляція розігрівається, Банк підвищує ставки, щоб охолодити ситуацію, роблячи активи Великобританії більш привабливими для глобального капіталу — позитив для GBP. Коли зростання сповільнюється і інфляція охолоджується (як зараз), зниження ставок стає ймовірним, що зазвичай тисне на валюту. Економічні дані — ВВП, показники зайнятості, PMI послуг — безпосередньо впливають на траєкторію стерлінга. Сильна економіка Великобританії приваблює іноземні інвестиції і може виправдати підвищення ставок, що є конструктивним для фунта.

Показник торгового балансу також має велике значення. Сильний попит на експорт з-за кордону природно підвищує попит на валюту, тоді як торговельний дефіцит створює перешкоди. Сьогоднішня ситуація показує, наскільки швидко змінюється настрої, коли погіршуються показники зайнятості поряд із охолодженням інфляції — це рецепт для зниження ставок, яке ринки закладають майже миттєво.

Підсумок

Ослаблення стерлінга через “гарні” дані про інфляцію відображає реальність, що зниження ставок Банку Англії вже закладено у ціни і, ймовірно, станеться в четвер. Поки ми не побачимо повторного прискорення інфляції у Великобританії або стабілізації на ринку праці, очікуйте подальших негативних тенденцій для GBP. Технічна картина вказує на можливе подальше падіння, хоча довгостроковий тренд залишається чинним поки що.