Звіт про рух грошових коштів (Cash Flow Statement) Приклад використання операційної та інвестиційної діяльності компанії

Чому готівка важливіша за прибуток у аналізі компанії

Багато інвесторів зосереджуються лише на цифрах прибутку у звіті про прибутки та збитки, але те, що рухає компанією для оплати витрат, закупівлі матеріалів, виплати зарплат і подальших інвестицій — це готівка, а не цифри прибутку. Звіт про рух готівки — це інструмент аналізу, який не слід ігнорувати, оскільки він дає нам 3 важливі речі:

1. Звідки компанія отримує готівку — продаж продукції, інвестиції або позики
2. Куди компанія витрачає готівку — виробничі витрати, інвестиції в обладнання або погашення боргів
3. Чи достатньо у компанії готівки для подальшої діяльності

Відмінності між трьома фінансовими звітами

Балансовий звіт (Balance Sheet)

Описує загальний стан активів компанії (активи), зобов’язань (пасиви) та власного капіталу на певний момент часу, схоже на фотографію фінансового стану компанії

Звіт про прибутки та збитки (Income Statement)

Показує результати діяльності за певний період (рік, квартал або півріччя), скільки компанія заробила або втратила. Високий прибуток не означає, що готівка у компанії є багато

Звіт про рух готівки (Cash Flow Statement)

Розкриває реальний потік готівки у компанії — скільки готівки входить і виходить, даючи зрозуміти, скільки готівки залишилось для ведення бізнесу

Ці три звіти разом становлять основу фундаментального аналізу (Fundamental Analysis), який інвестори повинні вивчати для вибору перспективних компаній

Звіт про рух готівки поділяється на 3 основні частини

1. Готівка від операційної діяльності (Operating Cash Flow)

Це готівка, яку компанія отримує від основної діяльності — продажу товарів, надання послуг, ліцензій, а потім витрачає на закупівлю товарів, оплату праці, податки, адміністративні витрати та інше

Ця частина є найважливішою. Якщо операційний грошовий потік позитивний і зростає — це свідчить про стабільне створення готівки компанією з її основної діяльності

⚠️ Попередження: Якщо звіт про рух готівки показує високий позитивний залишок, але операційний грошовий потік негативний — це означає, що готівка отримана від продажу активів один раз, а не з операційної діяльності, що є нестійким

2. Готівка від інвестиційної діяльності (Investing Cash Flow)

Коли компанія продає старі активи (землю, будівлі, обладнання або цінні папери), вона отримує готівку. Навпаки, купуючи нові активи для розширення бізнесу — витрачає готівку

Цю частину потрібно аналізувати в контексті:

• Інвестиційний грошовий потік негативний = компанія інвестує у нове обладнання — хороший знак для зростання
• Інвестиційний грошовий потік позитивний = компанія продає активи, але це може бути разовий випадок, а не регулярний дохід

3. Готівка від фінансової діяльності (Financing Cash Flow)

Ця частина описує фінансові операції, наприклад, випуск нових акцій, облігацій або позик (гроші входять), а також погашення боргів, викуп акцій (гроші виходять)

• Фінансовий грошовий потік негативний = компанія погашає борги або викуповує акції — ознака фінансово стабільної компанії
• Фінансовий грошовий потік позитивний = компанія залучає позики або випускає акції — може свідчити про нестачу готівки з операційної діяльності

Як правильно читати звіт про рух готівки

Крок 1: Перевірте операційний грошовий потік

Якщо він негативний або недостатній — у компанії проблеми з основною діяльністю, незалежно від високого кінцевого залишку готівки

Крок 2: Оцініть інвестиційний грошовий потік

Компанії, що зростають, потрібно інвестувати у обладнання та технології. Тому негативний інвестиційний грошовий потік — не поганий знак, якщо операційний грошовий потік залишається позитивним

Крок 3: Аналізуйте фінансовий грошовий потік

Якщо компанія постійно має негативний фінансовий грошовий потік (погашення боргів, викуп акцій) — це ознака того, що у неї залишаються гроші і фінансове здоров’я хороше

Приклад: Microsoft з 2020 по 2023 роки

Microsoft — хороший приклад компанії з стабільним грошовим потоком

• Операційний грошовий потік постійно зростає з 60 мільярдів доларів (2020) до 87 мільярдів доларів (2023), здебільшого з реальної операційної діяльності
• Інвестиційний грошовий потік становить близько 20-25 мільярдів доларів щороку, що свідчить про інвестиції у нові технології та обладнання
• Фінансовий грошовий потік — близько 40-50 мільярдів доларів щороку, переважно на викуп акцій (Share Buyback), що свідчить про впевненість у фінансовому стані

Після вирахування інвестицій з операційного грошового потоку, Microsoft має вільний грошовий потік (Free Cash Flow) близько 50-60 мільярдів доларів щороку, що демонструє реальну силу компанії

Висновок

Звіт про рух готівки не є складним — запам’ятайте лише 3 ключові моменти:

1. Перевірте, чи походить готівка з операційної діяльності — якщо ні, у компанії проблеми
2. Оцініть рівень інвестицій — постійні інвестиції — хороший знак
3. Перевірте управління боргами — компанія з хорошим фінансовим станом має погашати борги і викуповувати акції

Зрозумівши звіт про рух готівки, ви побачите те, що багато інвесторів пропускають: реальні готівкові кошти компанії, а не лише цифри прибутку, які можна «підправити». Ця інформація допоможе вам відбирати компанії з реальним потенціалом для довгострокових інвестицій