Три методи оцінки акцій: який обрати відповідно до вашої інвестиційної стратегії

Коли ви вирішуєте придбати акцію, ви стикаєтеся з фундаментальним питанням: скільки вона справді коштує? Відповідь не є однозначною. Існує три різні підходи для визначення номінальної вартості, балансової вартості та ринкової вартості акції, і кожен з них відкриває різну інформацію про компанію, в яку ви інвестуєте.

Як обчислюється кожен тип вартості

Початкова точка: номінальна вартість

Номінальна вартість є найпростішою для обчислення. Ви берете статутний капітал компанії і ділите його на загальну кількість випущених акцій. Хоча цей метод простий, його корисність на ринку цінних паперів обмежена.

Практичний приклад: Компанія під назвою BUBETA S.A. має статутний капітал 6 500 000 € і випустила 500 000 акцій. Номінальна вартість кожної акції становитиме 13 €.

Ця вартість є лише початковою точкою випуску. Її значущість зменшується з часом, тому досвідчені інвестори переважно звертаються до неї у специфічних випадках, наприклад, при конвертованих облігаціях, де встановлено заздалегідь визначену ціну конверсії.

Перспектива балансу: балансову вартість

Балансова або чиста вартість пропонує глибше бачення. Вона обчислюється шляхом віднімання зобов’язань з активів компанії і ділення результату на кількість випущених акцій.

Приклад: MOYOTO S.A. має активи на суму 7 500 000 €, зобов’язання на 2 410 000 € і випустила 580 000 акцій. Чиста балансову вартість на акцію становить 8,775 €.

Цей метод особливо цікавий для інвесторів, які практикують value investing, стиль, де максимою є «купувати хороші компанії за хорошою ціною». Ці менеджери прагнуть визначити компанії з міцними балансами, чиї ринкові ціни нижчі за те, що вказує їхній облік.

Реальність ринку: ринкова вартість

Ринкова вартість — це просто ціна, за якою торгують акціями на біржі. Вона обчислюється шляхом ділення ринкової капіталізації на кількість обігаючих акцій.

Приклад: OCSOB S.A. має ринкову капіталізацію 6 940 мільйонів євро і 3 020 000 випущених акцій. Її ринкова вартість становить 2,298 € за акцію.

Це ціна, яку ви бачите на екрані торгівлі, результат зіткнення купівельних і продажних ордерів. На відміну від попередніх, ринкова вартість відображає очікування, новини та настрої всіх учасників у цей момент.

Що кожен тип вартості говорить вам про акцію

Номінальна вартість має малоінтерпретацію: вона просто позначає початок. Навпаки, балансова вартість дозволяє оцінити, чи переоцінена або недооцінена компанія у порівнянні з її чистим активом. Порівнюючи обидва через коефіцієнт Ціна/Балансова вартість (P/VC), ви можете виявити можливості серед подібних компаній.

Ринкова вартість, навпаки, не говорить вам, чи дорога ціна або дешева. Вона просто показує, що «є» на цей момент. Щоб визначити її привабливість, потрібно застосовувати інші показники, наприклад, PER, аналізувати EPS або проводити детальний фундаментальний аналіз.

Як використовувати кожен метод у своїй торгівлі

Номінальна вартість: обмежене застосування, але присутня

Хоча її пряме застосування у трейдингу мінімальне, номінальна вартість з’являється у таких інструментах, як конвертовані облігації. Наприклад, у випуску конвертованих облігацій IAG у травні 2021 року ціна конверсії встановлювалася як відсоток від середньої ціни акції за певний період. У таких випадках вона задає відомий орієнтир заздалегідь.

Балансова вартість: інструмент вибіркового інвестора

Якщо ви застосовуєте стратегію вибіркових покупок, балансова вартість — ваш союзник. Уявімо, що ви хочете інвестувати у газову компанію з IBEX 35. Порівнюючи P/VC ENAGÁS і NATURGY, ви можете помітити, що ENAGÁS котирується за меншим коефіцієнтом. Це свідчить про те, що вона дешевша з точки зору балансової вартості, що може зробити її більш привабливою за цим критерієм.

Однак пам’ятайте, що один коефіцієнт ніколи не розповідає повну історію. Перед прийняттям рішення потрібно враховувати кілька факторів разом.

Ринкова вартість: ваш щоденний операційний компас

Це те, що ви постійно бачите на платформі торгівлі. Якщо ви купуєте META PLATFORMS за 113,02 $, і вважаєте, що ціна знизиться ще, ви можете виставити ордер на покупку з лімітом 109,00 $. Ордер буде виконаний лише у разі досягнення ринком цього рівня.

Зверніть увагу на години торгів: європейські біржі працюють з 09:00 до 17:30 (часу іспанського), США з 15:30 до 22:00, Японія з 02:00 до 08:00, і Китай з 03:30 до 09:30. Поза цими годинами ви можете залишати попередньо встановлені ордери.

Обмеження, які потрібно знати

Номінальна вартість швидко втрачає актуальність після випуску. Це найзастаріліша метрика і мало корисна для торгівлі.

Балансова вартість погано працює з малими компаніями або з активами, що інтенсивно використовують нематеріальні активи (як технологічні). Крім того, креативний облік може спотворювати цю вартість, хоча це не є поширеним.

Ринкова вартість піддається невизначеності. Вона залежить від зовнішніх факторів, які мало мають стосунку до компанії: зміни у монетарній політиці, важливі події у секторі, загальна економічна деградація або просто спекулятивна ейфорія без підґрунтя. Іноді ринок переоцінює інформацію, іноді недооцінює.

Швидка порівняльна таблиця

Висновок: важливість контексту

Не існує абсолютного переможця серед цих трьох методів. Кожен відповідає на різне питання. Номінальна вартість — історична, балансова — аналітична, а ринкова — прагматична.

Ключ у тому, щоб використовувати їх у правильному контексті. Коефіцієнт P/VC має сенс лише у поєднанні з іншими деталями компанії. Інвестиції вимагають багатьох перспектив, а не однієї метрики.

Ваш успіх як інвестора залежить від вмілого поєднання цих трьох підходів, адаптуючи їх до своєї особистої стратегії і завжди розуміючи, що кожен із них вам говорить перед тим, як діяти.