Японська ієна прорвала позначку 156 щодо долара! Сигнали політичного втручання випущені, як буде розвиватися ситуація далі?

23 грудня японська єна відносно американського долара продемонструвала помітний відскок під впливом ринкових очікувань. Ця зміна невід’ємно пов’язана з недавними сигналами політики, які випустив японський уряд. Міністр фінансів Какуюкі Катаяма публічно заявив, що уряд має дискреційну свободу дій для вирішення коливань обмінних курсів. У той же день заступник міністра фінансів Цунеацу Міцумура додав, що з огляду на недавні різкі та односторонні коливання обмінних курсів органи влади вжимуть відповідні заходи проти надмірних коливань. Під впливом цього ринкові очікування щодо вмішання японського уряду значно збільшилися, що також пояснює, чому виявилася явна розворот в тенденції послаблення японської єни відносно американського долара.

Огляд ключових часових точок коливання обмінного курсу

Повернувшись до 23 грудня, пара (USD/JPY) перевищила рівень 157,76, це максимум з’явився на фоні відносно помірної стратегії підвищення облікової ставки японським центральним банком. З історичної перспективи, обсяг коливання обмінного курсу на цей раз відрізняється від раунду гострого ринкового шоку у 2022 році, коли ринкова волатильність була більш значною та більш схильна викликати невідкладні відповіді політиків.

Часове вікно політичного втручання

Щодо того, чи японський уряд вжиме заходів у наступний період від Різдва до Нового року, аналітики ринку мають різні погляди. Старший ринковий аналітик StoneX Метт Симпсон вважає, що якщо японські органи влади справді мають намір втручатися, то період від Різдва до Нового року з відносно слабшою ліквідністю ринку фактично дозволить досягти оптимальних результатів втручання. Проте він також вказує, що якщо японська єна відносно американського долара не впадуть нижче рівня 159, то уряд, можливо, тимчасово не вжиме заходів. На відміну від ситуації у 2022 році, коли ринок “змусив” органи влади вжити заходів, на цей раз ринок, здається, позбавлений такого почуття терміновості.

Довгостроковий баланс політики центрального банку та перспектив обмінного курсу

Глядячи в більш віддалене майбутнє, головна інвестиційна стратегиня Saxo Bank Чару Чанана висунула іншу перспективу. Вона вважає, що різниця між повільним прогресуванням підвищення облікової ставки японським центральним банком і можливим перехідним до м’якої політики Федеральної резервної системи у 2026 році зменшує ймовірність односторонньої девальвації японської єни, натомість діапазонні коливання стають більш імовірною формою ринку. Коли дохідність американських державних облігацій зменшується або світовий ризик-апетит змінюється, японська єна відносно американського долара може знову змінитися в напрямку їх переоцінення. Вона особливо наголошує на одному ризику: якщо американські процентні ставки довго залишаються на високому рівні, а японський центральний банк знову стане обережнішим, ситуація може змінитися навпаки. Крім того, вона рекомендує уважно стежити за переговорами про весняні заробітні плати в Японії як за ключовою змінною.

Розбіжності на ринку щодо часу підвищення облікової ставки центральним банком

Ринок зазвичай очікує, що японський центральний банк запустить новий цикл підвищення облікової ставки у другій половині 2026 року. Проте експерти мають різні судження щодо конкретних часів. Колишній член грошово-кредитної комісії Японського центрального банку Макото Сакураї прогнозує, що часове вікно наступного підвищення облікової ставки до 1% може бути близько червня або липня наступного року. Тим часом, головна стратегиня іноземної валюти Sumitomo Mitsui Banking Corporation Хіросі Судзукі запропонував більш консервативний часовий графік — жовтень 2026 року.

Хіросі Судзукі далі аналізує, оскільки до підвищення облікової ставки залишається досить довгий часовий проміжок, обмінний курс японської єни відносно американського долара в цей період більш схильний продовжити напрямок девальвації. Він прогнозує, що до першого кварталу 2026 року японська єна відносно американського долара може далі послабнути до рівня 162. Цей висновок надає ринковим учасникам важливу рамку посилання.