## Що таке індекс PCE? Уся інформація про реальний вплив індексу цін споживчих витрат США на світові ринки

Якщо ви слідкуєте за фінансовими ринками, ви напевно чули термін "індекс PCE". Щомісяця наприкінці місяця біржові трейдери з нетерпінням очікують — адже один реліз даних може похитнути глобальні капітальні ринки. А що таке PCE? Чому він такий важливий?

**Індекс PCE (індекс цін споживчих витрат) — це показник, що вимірює зміну вартості товарів і послуг, які купують споживачі США.** Простими словами, він відображає, чи зменшується або зростає купівельна спроможність звичайних людей.

Цей показник користується популярністю, оскільки Федеральна резервна система США (ФРС) вважає його найважливішим інструментом для вимірювання інфляції. Коли дані PCE перевищують очікування, ринок починає побоюватися підвищення ставок; навпаки, якщо дані нижчі за прогноз, акції часто демонструють відскок.

## Як розраховується індекс PCE?

Обчислення індексу PCE не є таємницею. Процес складається з трьох кроків:

**Перший крок: збір даних.** Статистичні служби збирають інформацію про ціни на продукти харчування, одяг, житло, транспорт, медичні послуги та інше.

**Другий крок: розподіл ваг.** Кожен товар або послуга має свою вагу. Наприклад, витрати на житло займають найбільшу частку у споживчому кошику американських домогосподарств, тому зміни цін на житло мають більший вплив на індекс PCE.

**Третій крок: розрахунок індексу.** Порівнюють ціну поточного періоду з базовим, потім множать на відповідну вагу, і отримують кінцевий показник PCE. Цей процес точно відображає загальні тенденції змін у вартості споживання.

Результатом є два типи даних: **загальний PCE** (усі товари і послуги) та **основний PCE** (без волатильних продуктів, таких як продукти харчування та енергоносії). Інвестори зазвичай більше уваги приділяють основному PCE, оскільки він краще відображає реальний інфляційний тиск у економіці.

## Які фактори впливають на зміну індексу PCE?

Індекс PCE не виникає з нічого — за ним стоять кілька сил.

**Інфляція — найпряміший драйвер**. Коли ціни на нафту злітають, зростають транспортні витрати, що підвищує ціни на продукти харчування. Бурхливий ринок нерухомості також підвищує вартість іпотеки та оренди, що безпосередньо підвищує PCE. У 2023 році саме так і було — зростання вартості послуг (особливо житла) стало головною причиною високого рівня PCE.

**Ринок праці також має велике значення**. Висока зайнятість означає, що більше людей мають стабільний дохід, і їх бажання споживати зростає. Коли технологічні компанії активно наймають, зростає конкуренція за працівників, підвищуються зарплати, і купівельна спроможність зростає, стимулюючи споживання. Навпаки, при зростанні рівня безробіття люди починають економити, і індекс PCE знижується.

**Монетарна політика — ще один невидимий фактор**. Низькі відсоткові ставки стимулюють позики для купівлі житла і автомобілів. Високі ставки охолоджують ринок, змушуючи споживачів переоцінювати необхідність кожної витрати.

**Довіра споживачів — індикатор настрою ринку**. У сприятливій економічній ситуації люди більше купують, а при невизначеності — зменшують витрати або заощаджують.

## Коли виходить дані про індекс PCE у США? Що нам кажуть останні дані?

**Зазвичай індекс PCE публікують у останній робочий день місяця або найближчий до кінця місяця робочий день, о 20:30 за східним часом.** Цей час став "часом чекінгу" для світових інвесторів.

За даними, опублікованими 27 жовтня 2023 року, у вересні споживчі витрати США зросли на **0,7%**, що значно перевищує очікування ринку. Що це означає? Американські домогосподарства почали більш впевнено витрачати — зросли покупки автомобілів, витрати на подорожі, економіка у четвертому кварталі залишається сильною.

Але "зворотня сторона медалі" також важлива: **річний приріст основного PCE склав 3,7%**, а місячний — **0,3%**. Це свідчить про тривале зростання цін на послуги (особливо житло), що тисне на інфляцію. Хоча особистий дохід за місяць зріс лише на **0,3%**, рівень заощаджень знизився до **3,4%** — "запаси", накопичені під час пандемії, швидко вичерпуються.

Більшість економістів вважає, що це важливий сигнал про те, що цикл підвищення ставок ФРС вже завершився. Але ключове питання: чи зможе споживання залишатися стабільним, коли заощадження закінчаться? Очікується, що у 2024 році витрати суттєво знизяться.

## Історичний погляд на PCE: реальна картина економічного циклу

Історичні дані індексу PCE — це своєрідна хроніка американської економіки.

**Після фінансової кризи 2009 року** індекс PCE повільно почав зростати з близького до 0%. До 2018 року він досяг приблизно **2%**. Цей довгий стабільний підйом ідеально відповідає відновленню довіри споживачів і зростанню купівельної спроможності. Водночас індекс S&P 500 також демонстрував подібний "V-подібний" відскок — їх синхронність свідчить про тісний зв’язок між PCE і фондовим ринком.

**Після пандемії COVID-19 у 2020 році** ситуація різко змінилася. На початку року індекс PCE швидко знизився, у квітні його річний показник опустився майже до **-1%**. Це миттєве падіння точно відобразило вплив пандемії — сектор туризму, роздріту, ресторанного бізнесу зазнали колосальних втрат, тоді як електронна комерція і сфера охорони здоров’я швидко зросли.

Ці історичні приклади нагадують просту істину: **напрямок індексу PCE часто передує або збігається з рухами фондового ринку.** Ті інвестори, які вміють правильно читати історію PCE, можуть раніше за інших помітити повороти ринку.

## Чому перевищення очікувань по PCE впливає на ваш інвестиційний портфель?

Коли PCE перевищує очікування, ФРС зазвичай прагне утримати або підвищити ставки, щоб стримати інфляцію. Що це означає для фінансових ринків?

По-перше, **зростають витрати на позики**. Бізнеси платять більше за кредити для розширення, їхня прибутковість зменшується. Це пояснює, чому у високотарифному середовищі акції зростаючих компаній і технологічних секторів перші зазнають продажу.

По-друге, **споживчий попит може зменшитися**. Хоча короткостроково витрати зростають, при тривалому високому рівні ставок споживачі починають економити. Сектори нерухомості, автомобілів — чутливі до ставок — перші реагують на зниження попиту.

Навпаки, **якщо PCE нижчий за очікування**, це сигнал про зменшення інфляційного тиску: ФРС може призупинити підвищення ставок або навіть знизити їх. Це зазвичай сприяє зростанню фондового ринку, підвищенню цін на облігації і дає можливість ризиковим активам відпочити.

## Як індекс PCE впливає на світові ринки? Візьмемо Тайвань як приклад

Економіка США — це один із головних драйверів глобальних процесів. Вплив PCE тут відчутний.

**По-перше, валютний ефект.** Зростання PCE → сильніша економіка США → зростання долара. А сильний долар робить експорт з інших країн, зокрема Тайваню, дорожчим, зменшуючи їхню конкурентоспроможність. Зниження PCE може сприяти ослабленню долара і полегшити експорт.

**По-друге, торговельний вплив.** Тайвань сильно залежить від американського ринку. Коли споживча довіра в США зростає і PCE підвищується, американці купують більше тайванських чіпів і електроніки, що збільшує замовлення. При зниженні PCE попит зменшується, і тайванські компанії ризикують втратити частину замовлень.

**Третє — рух фондових ринків.** Оптимістичний прогноз для американської економіки зазвичай приваблює іноземний капітал у нові ринки, включно з Тайванем. І навпаки.

**Нарешті, енергетичні витрати.** Зростання PCE часто супроводжується зростанням світового попиту на енергоносії, що підвищує ціни на нафту. Тайвань імпортує багато енергії, тому зростання цін на нафту безпосередньо підвищує виробничі витрати і інфляцію.

## Як інвесторам реагувати?

**Головне — діяти заздалегідь, а не пасивно слідувати за ринком.**

Перед публікацією даних PCE слід спостерігати за ринковими очікуваннями. Якщо ринок очікує "гарячих" (з високою інфляцією) даних, а ви вважаєте, що вони можуть бути нижчими, — краще заздалегідь розподілити активи, наприклад, у облігації або золото. І навпаки.

Індекс PCE — це своєрідний "індикатор погоди" економіки. **Володіючи навичками його читання, інвестор може раніше за інших помітити зміни тренду.**

Вплив PCE поширюється на валютні курси, ціни на сировинні товари, фондовий і борговий ринки. Успішні інвестори не просто реагують на ці зміни, а активно використовують інформацію про PCE у своїй макроекономічній аналітиці та формують стратегії, що відповідають ситуації.

Наступного разу, коли з’являться дані PCE, запитайте себе: чи перевищили вони очікування? Що це говорить про стан економіки? Як має реагувати мій портфель? Відповіді на ці питання зроблять вас ближчими до успішних інвестицій.