Банк Японії вже майже підвищує ставку, ринок валют вже чекає стартового пострілу

12月19日, 日本央行即將宣布利率決議, ринок широко очікує підвищення до 0.75%, що стане новим 30-річним максимумом. Але чи зможе ця хвиля викликати вибух на валютному ринку? Багато організацій дають різні відповіді.

Два основних табори прогнозів і їхній конфлікт

Американський банк малює більш помірний сценарій: якщо 日本央行 візьме “м’який” підхід до підвищення ставок, долар щодо ієни продовжить зростати, можливо, у початку наступного року досягне рівня 160. Щодо цілей на рік, прогноз від 美銀 — у 2026 році долар/ієна поступово знизиться з 160 у першому кварталі до 155 у четвертому.

野村證券 ж більш сміливий. Ця організація вважає, що девальвація ієни викликає внутрішню політичну реакцію в Японії, а звуження між США та Японією зменшує привабливість арбітражних операцій. 野村 прогнозує, що долар/ієна швидше повернеться до рівня 140, з 155 у першому кварталі 2026 року до четвертого кварталу.

Ця різниця у поглядах відображає різне тлумачення “справжніх намірів” центрального банку — чи це поступовий вихід із політики стимулювання, чи рішуче жорстке зменшення стимулів?

Чому очікування підвищення ставок не викликали вибуху?

Здається, що рішення про підвищення ставок мало б мати значний вплив, але ринок залишився спокійним. Головна причина — очікування вже були враховані. Інвестори та організації чітко розуміють, що підвищення ставок вже на шляху, тому, коли рішення буде оголошено, не залишається багато несподіванок.

Ще важливіше, що в Японії проводиться масштабна фіскальна стимуляція, яка стримує зростання ієни. Іншими словами, центральний банк жорстко зменшує стимулювання, а уряд навпаки його посилює — ці сили взаємно компенсують одна одну.

Життєвий і смертельний момент арбітражних операцій

Найбільш прямий вплив підвищення ставок у Японії — закриття арбітражних позицій. Логіка цієї операції проста: позичаєш ієну з низькою ставкою, вкладаєш у високодоходні американські акції, ринки нових розвинених країн або навіть у біткоїн. Як тільки ставки ієни зростають, цей арбітраж зменшується, і великі позиції змушені закриватися.

Той рух у липні 2024 року — яскравий приклад: японський央行 несподівано підвищив ставку до 0.25%, що спричинило крах арбітражу, зростання ієни, падіння американських акцій і біткоїна одночасно.

Але більшість аналітиків вважає, що цей удар буде відносно м’яким. По-перше, очікування вже враховані, по-друге, політична стратегія трохи змінена.

Від нових ринків — глобальна стратегія валют

Паралельно з увагою до долара/ієни, змінюються й курси валют нових ринків, наприклад, юань щодо філіппінського песо. Це відображає тонкі потоки глобальних капіталів між різними ринками — коли змінюється напрям арбітражу, не лише американські акції і біткоїн зазнають впливу, а й вся структура капіталів нових ринків зазнає перерозподілу.

Карта валютного майбутнього 2026 року

Два основних організації мають різні довгострокові прогнози щодо долара/ієни, але обидві сходяться в одному: довгостроковий тренд зростання ієни важко зупинити. 美銀 прогнозує у діапазоні 150-160, 野村 — 140-155.

Це означає, що потік підвищення ставок 日本央行 у кінцевому підсумку перетвориться на великий потік у глобальній валютній системі. Для інвесторів, що залежні від арбітражу, та трейдерів, що слідкують за курсами юаня, песо та інших нових ринків, кожен наступний крок може змінити карту руху капіталів.

Ринок чекає, 12月19日, вибір 日本央行 скаже своє слово.