Відмінність між акціонерним дивідендом і готівковим дивідендом: як інвестори можуть обрати найкращий спосіб виплати дивідендів?

Коли публічна компанія досягає прибутку, зазвичай після погашення боргів та покриття збитків минулих років, частина залишкового доходу розподіляється між акціонерами. Цей процес називається виплатою дивідендів і є важливим каналом отримання доходу для інвесторів. Однак, різні компанії застосовують різні методи розподілу: деякі безпосередньо виплачують готівку, інші — надають акції, а деякі використовують змішаний режим. У цій статті детально розглядаються механізми роботи, методи обчислення та реальний вплив акційних дивідендів і грошових дивідендів на інвесторів і підприємства.

Два основні види виплати дивідендів

Розподіл прибутку акціонерів поділяється на дві категорії: акційні дивіденди (також звані додатковими акціями або розподілом акцій) та грошові дивіденди (також звані дивідендними виплатами).

Акційні дивіденди — це безкоштовна видача нових акцій компанією акціонерам, які безкоштовно зараховуються на їхні рахунки, що збільшує кількість акцій у володінні інвестора, але частка власності залишається незмінною. У порівнянні з цим, грошові дивіденди — це прямі перерахування готівки на рахунок інвестора.

З точки зору підприємства, обидва способи мають свої плюси і мінуси. Виплата грошових дивідендів вимагає від компанії достатнього прибутку та грошових потоків, що може створити навантаження на ліквідність і можливості подальших інвестицій. Водночас, виплата акційних дивідендів має нижчий поріг входу: компанія не потребує великих резервів готівки і може здійснювати їх навіть у періоди обмеженої готівкової ліквідності. Саме тому компанії з високим зростанням частіше обирають розподіл акцій, а не грошові дивіденди.

Графік і процес виплати дивідендів

Більшість публічних компаній виплачують дивіденди один раз на рік, хоча іноді бувають напіврічні або квартальні виплати. У тайванському фондовому ринку поширена модель щорічних дивідендів, тоді як у США — квартальні. Виплата зазвичай відбувається після публікації фінансової звітності компанії, конкретний час залежить від кожної компанії.

Процес виплати дивідендів стандартний: спочатку — день оголошення, коли компанія публікує план виплат; далі — день реєстрації прав (record date), коли компанія визначає, хто має право отримати дивіденди; потім — день відміни права на дивіденди (ex-dividend date, зазвичай — наступний торговий день після реєстраційного), після цього дня покупці акцій не отримують дивіденди за цю виплату; і нарешті — день виплати, коли дивіденди фактично зараховуються на рахунки інвесторів. Важливо зазначити, що інвестори можуть торгувати акціями у день відміни права, і це не вплине на їхнє право отримати дивіденди.

Крім того, не всі прибуткові компанії щорічно виплачують дивіденди. Якщо підприємство потребує значних коштів для розширення бізнесу або великих інвестиційних проектів, воно може залишити прибуток нерозподіленим. У таких випадках компанії застосовують альтернативні способи повернення коштів акціонерам — наприклад, розділ акцій або викуп акцій.

Практичний приклад обчислення акційних дивідендів

Розуміння методів обчислення дивідендів важливе для оцінки доходності інвестора. Зазвичай компанії визначають суму розподілу відповідно до пропорції, а потім розробляють конкретний план.

Приклад чистих акційних дивідендів: Припустимо, інвестор володіє 1000 акціями, і компанія вирішила роздати 1 акцію на кожні 10 акцій. Обчислення: (1000 ÷ 10) × 1 = 100 акцій. Після розподілу кількість акцій у володінні інвестора збільшиться до 1100.

Приклад грошових дивідендів: Та сама кількість акцій — 1000, і компанія виплачує 5.2 грн на акцію. Обчислення: 1000 × 5.2 = 5200 грн грошових дивідендів. Після утримання 5% податків, фактичний дохід становитиме 5200 × 0.95 = 4940 грн.

Приклад змішаного розподілу: Компанія може застосовувати комбінований режим: наприклад, кожні 10 акцій — 1 акція і 4 грн готівки. Тоді інвестор отримає 100 акцій і 4000 грн у вигляді доходу.

Застосування калькулятора грошових дивідендів і розрахунок днів відміни права

Обчислення днів відміни права (ex-dividend) пов’язані з складними математичними формулами, але основний принцип досить простий. Після виплати грошових дивідендів чисті активи компанії зменшуються, і відповідно, на кожну акцію припадає менше активів, що призводить до зниження ціни акцій — цей процес називається зняттям дивідендів (ex-dividend). Аналогічно, після виплати акційних дивідендів загальна кількість акцій зростає, але загальна ринкова вартість залишається незмінною, і ціна акцій знижується — цей процес називається зняттям прав (ex-rights).

Інвестори можуть використовувати калькулятори грошових дивідендів і інструменти розрахунку днів відміни права для швидкого визначення скоригованої ціни акцій:

Чиста ціна після відміни права (ex-dividend): Ціна відміни = ціна закриття на день реєстрації — сума грошового дивіденду на акцію

Наприклад, якщо ціна закриття у день реєстрації становить 66 грн, а грошовий дивіденд — 10 грн, то ціна після відміни права = 66 — 10 = 56 грн.

Ціна відміни права для акційних дивідендів: Ціна відміни = ціна закриття у день реєстрації ÷ (1 + ставка розподілу акцій)

Якщо компанія роздає 1 акцію на кожні 10, ставка розподілу — 0.1, тоді ціна відміни = 66 ÷ 1.1 ≈ 60 грн.

Змішаний випадок: грошовий і акційний розподіл: Ціна відміни = (ціна закриття — грошовий дивіденд) ÷ (1 + ставка розподілу)

Припустимо, виплачують 1 грн готівки і 0.1 ставка розподілу, тоді: (66 — 1) ÷ 1.1 ≈ 59.09 грн.

Довгострокова порівняльна динаміка акційних і грошових дивідендів

Інвестори зазвичай віддають перевагу грошовим дивідендам через їхню безпосередність і ліквідність. Готівка зараховується на рахунок, і інвестор може самостійно обирати, куди інвестувати ці кошти, не розбавляючи свою частку у компанії. Однак, грошові дивіденди підлягають оподаткуванню, ставка податку залежить від тривалості володіння акціями.

З точки зору компанії, надмірна виплата грошових дивідендів зменшує доступний грошовий потік і обмежує можливості нових проектів і розширення бізнесу, що особливо критично для компаній із обмеженою ліквідністю.

У довгостроковій перспективі, якщо компанія стабільно розвивається, зростання вартості акцій часто приносить значно більший дохід, ніж грошові дивіденди. Акції, що розподіляються у вигляді дивідендів, зростають у ціні разом із розвитком компанії, створюючи довгостроковим інвесторам значний прибуток. У порівнянні з “миттєвим” отриманням готівки, акційні дивіденди більше підходять терплячим інвесторам.

Вплив розподілу дивідендів на ціну акцій і багатство інвесторів

Після виплати дивідендів ціна акцій зазвичай знижується, але це не є негативним сигналом. Власне, розподіл прибутку — це спосіб компанії повернути частину зароблених коштів акціонерам. Якщо після зняття права на дивіденди ціна повертається до рівня перед виплатою, інвестори отримують і дивіденди, і збереження вартості акцій — цей процес називається заповненням ціни (fill the gap) або заповненням прав (fill rights). Якщо ж ціна продовжує падати, це — зниження ціни (discounting) або зниження прав (discount rights).

Розподіл дивідендів сигналізує ринку про високі прибутки і перспективи розвитку компанії, що часто привертає нових інвесторів і підвищує ціну акцій. Після зняття права ціна стає більш доступною для покупців, особливо для тих, хто позитивно налаштований щодо майбутнього компанії.

Щоб зберегти візуальну послідовність цінового руху, у технічному аналізі вводиться поняття зворотного коригування (reverse adjustment). Передкоригування знижує ціну перед зняттям прав до сучасного рівня, післякоригування — підвищує ціну після зняття прав до історичного рівня, а безкоригувальне зберігає початкову ціну. Вибір різних методів коригування впливає на результати технічного аналізу.

Способи пошуку інформації про дивіденди компаній

Інвесторам потрібно знати плани компанії щодо виплат і історію дивідендів. Основні джерела інформації:

Офіційний сайт компанії: більшість публічних компаній публікує оголошення про виплати дивідендів, а деякі — зібрані історичні дані для ознайомлення.

Сайт фондової біржі: наприклад, у Тайвані біржа надає попередні оголошення про зняття прав і результати розрахунків, де можна знайти детальні дані про дивіденди різних компаній за останні роки, що дуже важливо для формування інвестиційної стратегії.