Порог $70 для срібла у 2026 році: від дорогоцінного металу до промислової імперії

Вихід із патерну золота

Срібло увійшло у принципово іншу фазу ринку. Торгівля понад US$66/oz наприкінці 2025 року свідчить про те, що метал більше не слідує за рухами золота через традиційні цикли дорогоцінних металів. Відхилення зумовлене структурними обмеженнями постачання, розширенням промислового споживання та зростаючою критичною роллю у високотехнологічній інфраструктурі, включаючи системи ШІ, електромобілі та мережі відновлюваної енергетики.

На відміну від золота — цінованого переважно як резерв багатства — срібло виконує незамінну роль у передових апаратних застосуваннях. Його теплові та електричні провідності не мають аналогів у сучасній електроніці. Обмежене перероблення обладнання, що містить срібло, та постійний дефіцит запасів на поверхні спричиняють справжній дисбаланс між попитом і пропозицією, а не спекулятивний імпульс.

Дефіцит постачання змінює ландшафт ринку

Ринок срібла стикається з структурною кризою: п’ять послідовних років виробничих недостач. З 2021 року сукупний дефіцит сягнув приблизно 820 мільйонів унцій — що еквівалентно повному річному світовому видобутку. Хоча дефіцит у 2025 році менший, ніж у 2022 або 2024, виснаження фізичних запасів триває безперервно.

Причини обмеженості постачання мають глибокі корені. Близько 70–80% срібла отримується як побічний продукт при видобутку міді, свинцю, цинку та золота. Коли ціни на срібло зростають, виробники не можуть просто збільшити обсяги — спершу потрібно розширити виробництво базових металів. Нові спеціалізовані рудники срібла потребують понад десятиліття для розробки, що робить постачання вразливим до цінових сигналів.

Запаси на біржах зараз знаходяться на багаторічних мінімумах. Фізична дефіцитність підвищує орендні ставки та періодичний тиск на доставку, створюючи умови, за яких навіть незначні сплески попиту спричиняють різке зростання цін. Ця нееластичність є основою для тривалого зростання.

Інфраструктура ШІ: прихований двигун попиту на срібло

Найшвидше зростаючий драйвер споживання залишається здебільшого непоміченим: гіпермасштабні дата-центри, що підтримують системи ШІ. У міру масштабування обчислювальних можливостей великих технологічних компаній, обладнання з високим вмістом срібла стало стандартом. Передові сервери, прискорювачі та системи розподілу енергії залежать від безпрецедентної провідності срібла у друкованих платах, конекторах, шинах та теплових інтерфейсах.

Дата-центри, оптимізовані для навантажень ШІ, споживають у 2–3 рази більше срібла, ніж звичайне обладнання. Очікується, що глобальний попит на електроенергію дата-центрів подвоїться до 2026 року, що означає поглинання мільйонів додаткових унцій у обладнання, яке рідко переробляється або відновлюється.

Критично важливо, що цей попит є нечутливим до цін. Для компаній, що інвестують мільярди у обчислювальну інфраструктуру, срібло становить незначну частку загальних витрат — зазвичай менше 1%. Значне зростання цін майже не впливає на рішення, оскільки важливішими є швидкість обробки, енергоефективність або надійність систем. Це поведінка споживачів усуває традиційний ціновий механізм стримування попиту, що сприяє подальшому зростанню ринку незалежно від вартості.

Співвідношення золото-срібло вказує на глибше переоцінювання

Відносна оцінка дорогоцінних металів дає важливий погляд. Золото близько до US$4,340, а срібло — приблизно US$66 у грудні 2025 року, співвідношення золото/срібло становить близько 65:1 — суттєве стиснення порівняно з понад 100:1, що спостерігалося раніше у 2020-х роках і значно нижче історичного діапазону 80–90:1.

Під час бичачих фаз на ринку дорогоцінних металів срібло історично перевищує золото, оскільки інвестори шукають більшу волатильність. Модель 2025 року підтверджує цю динаміку, з суттєвим перевищенням приросту срібла над зростанням золота. Якщо золото стабілізується за поточними цінами до 2026 року, подальше стиснення співвідношення до 60:1 математично виведе ціну срібла понад US$70. Навіть помірне прискорення стиснення — хоча й не є консенсусною думкою — значно підвищить цінові рівні.

Історичні цикли демонструють, що срібло часто перевищує «справедливу цінність», коли пропозиція обмежена, а імпульс зростає. Тривалі цикли стиснення не є незвичайними у таких умовах.

$70: підлога, а не стеля

Стратегічне питання полягає у тому, чи досягне срібло US$70 і чи залишиться там. Структурно, докази вказують на таке.

Промислове споживання закладає попит із реальною економічною необхідністю. Постачання не може швидко розширитися. Надземні запаси зникли. Коли ціновий рівень проходить через фізичний попит ефективно, ринки залучають покупців на слабких рівнях і утримують продавців на сильних. Цей процес пошуку рівноваги зазвичай встановлює нові підлоги, а не тимчасові вершини.

Для учасників ринку наслідки очевидні. Срібло перетворилося з спекулятивного хеджу на структурний товар із фінансовими характеристиками. Доступ до ефективних інструментів і капітально відповідних ринків дозволяє отримати експозицію до цього переоцінювання без надмірних капіталовкладень або примусових рішень «усе або нічого».

Прогноз на 2026 рік: переоцінювання триває

Ціновий рух срібла відображає набагато більше, ніж хеджування від інфляції або спекуляції на монетарній політиці. Траєкторія вказує на справжню переоцінку, оскільки зсуви у промисловому використанні, обмеження постачання та наближення запасів до критичних рівнів стають очевидними.

Ринок коригується до вищої рівноважної ціни. US$70 за унцію — це не агресивна ціль, а реалістичний базовий сценарій на 2026 рік — ціновий рівень підлоги, а не стеля. Залишкове питання для інвесторів полягає у тому, чи повністю врахував ринок змінену роль срібла у інфраструктурі ШІ, енергетичному переході та виробництві.

Докази свідчать, що цей процес переоцінки ще не завершений.