Прогноз цін на срібло 2026: За межами $70 бар'єру

Структурні підстави для повторної оцінки срібла

Срібло увійшло в нову еру. Колись воно перебувало в тіні домінування золота у портфелях дорогоцінних металів, але тепер метал прокладає власний шлях, керуючись відчутними промисловими потребами, а не спекулятивними потоками. Зі зростанням цін понад US$66/оз у кінці 2025 року ринок сигналізує про фундаментальні зміни у способі оцінки та використання срібла.

Ці зміни базуються на трьох стовпах: структурних обмеженнях пропозиції, незамінних промислових застосуваннях і ціновій нечутливості попиту. На відміну від золота, яке в основному виступає як засіб збереження вартості, споживчі моделі срібла пов’язані з економічною активністю у секторах, які не можуть легко замінити альтернативи. В результаті утворюється ринок, де вищі ціни не зменшують попит, створюючи постійний тиск на підвищення.

На 2026 рік прогноз цін на срібло вказує, що US$70/оз може стати новим рівновагою, а не тимчасовим сплеском. Щоб зрозуміти чому, потрібно розглянути сили, що формують ринок.

Інфраструктура ШІ та новий фронтир попиту

Найшвидше зростаючий, але найменше обговорюваний джерело споживання срібла походить від інфраструктури штучного інтелекту. Оскільки гіпермасштабні дата-центри поширюються для підтримки розгортання моделей ШІ, споживання срібла в передовому обчислювальному обладнанні стрімко зросло.

Незрівнянна електрична та теплова провідність металу робить його незамінним у високопродуктивних середовищах. Він використовується у друкованих платах, конекторах, шинах, теплових інтерфейсах і системах розподілу енергії — особливо у щільних, енергоємних конфігураціях серверів. Дослідження галузі свідчать, що обладнання для серверів, орієнтоване на ШІ, споживає у два-три рази більше срібла, ніж звичайне дата-центрівське обладнання.

Цей попит має дві важливі характеристики. По-перше, він ціновий нечутливий. Для компаній, що будують багатомільярдні дата-центри, вартість срібла становить менше ніж частку відсотка від загальних капітальних витрат. Навіть значне зростання цін має незначний вплив на економіку проектів у порівнянні з штрафами за повільніше оброблення, вищі втрати енергії або збої системи. По-друге, він постійно закладений у структуру. Більшість обладнання для ШІ потрапляє у процеси переробки через 5-10 років, що означає, що срібло, яке воно поглинає, зникає з активного запасу на тривалий час.

З урахуванням прогнозованого подвоєння глобального попиту на енергію дата-центрів до 2026 року, додаткове споживання срібла у цьому секторі становитиме мільйони унцій щороку, поглинаючись у обладнання з мінімальним рівнем переробки.

Феномен дефіциту пропозиції

Зростання цін на срібло базується на фундаментальних ринкових факторах, а не на настроях. Світовий ринок переживає п’ятий рік поспіль дефіцит пропозиції — рідкісне і стійке порушення рівноваги.

З 2021 року сукупний дефіцит пропозиції наблизився до 820 мільйонів унцій, що приблизно дорівнює цілому року світового видобутку. Хоча дефіцит 2025 року менший за піки 2022 і 2024 років, він залишається значним і продовжує руйнувати запаси на поверхні.

Обмеження є структурними і важко виправити. Близько 70–80% виробництва срібла є побічним продуктом видобутку міді, свинцю, цинку та золота. Це означає, що обсяг виробництва срібла не може незалежно масштабуватися при зростанні цін. Нові первинні рудники срібла потребують десятиліть для розробки, створюючи пропозицію, яка є надзвичайно нееластичною щодо цінових сигналів.

Ринковий тиск уже очевидний. Зареєстровані запаси на біржах знизилися до багаторічних мінімумів, а обмежена фізична доступність відображається у підвищених ставках оренди та часом ускладнених поставках. За цих умов навіть незначне зростання інвестиційного або промислового попиту викликає значні коливання цін.

Рамки співвідношення золото-срібло

Доповнюючим аналітичним інструментом є коефіцієнт золото/срібло. Ця метрика відображає відносну оцінку двох металів і сигналізує про періоди повернення до середніх значень дорогоцінних металів.

Наприкінці грудня 2025 року, коли золото близько US$4,340, а срібло — близько US$66, співвідношення становить приблизно 65:1. Це різко зжимає співвідношення порівняно з понад 100:1 на початку десятиліття і нижче сучасного середнього діапазону 80–90:1.

Історично, під час бичачих циклів дорогоцінних металів, срібло перевищує золото, знижуючи співвідношення, оскільки інвестори шукають більш ризикове, високоризикове експозицію. Ця динаміка знову проявилася у 2025 році, коли прибутки срібла суттєво перевищили зростання золота. Якщо золото просто стабілізується біля поточних рівнів у 2026 році, подальше зжиме співвідношення до 60:1 означатиме ціну срібла понад US$70. Більш агресивне зжиме, хоча й не є консенсусним прогнозом, суттєво підвищить оцінки.

Минулі ринкові цикли демонструють, що срібло часто перевищує «справедливу цінність» під час періодів обмеженої пропозиції та сильного накопичення імпульсу.

Чому $70 виступає як підлога, а не стеля

Актуальне питання для 2026 року — чи зможе срібло торгуватися вище за US$70, і чи зможе воно підтримувати ці рівні. З структурної точки зору, все більше свідчень вказують на таке.

Промисловий попит має «липкі» характеристики — він не скорочується при зростанні цін. Пропозиція не може розширюватися для задоволення вищих цін через обмеження побічного продукту. Запаси на поверхні пропонують мінімальний захист. Як тільки рівень цін стає механізмом очищення фізичного попиту, цей рівень зазвичай приваблює покупців на слабкості, а не продавців на сильних позиціях.

Це має практичні наслідки для учасників ринку. Срібло перейшло від циклічного захисту від інфляції до критичного промислового товару з фінансовими характеристиками. Ринок переоцінює цю реальність, і ця переоцінка, ймовірно, ще не завершена.

Стратегічна участь у переході срібла

Активні учасники ринку все більше усвідомлюють, що капітально ефективна участь у трендах товарів вимагає гнучкого підходу. Замість вкладення великих капіталів у фізичні позиції або ф’ючерсні контракти, багато трейдерів використовують інструменти з контролем левериджу, функціями управління ризиками, такими як стоп-лоси, і з нижчими транзакційними витратами.

Перевага таких підходів полягає у збереженні дисциплінованої позиції під час волатильності та збереженні капіталу для різних сценаріїв ринку. Ця дисциплінована стратегія стає дедалі важливішою у ринках із високими коливаннями цін і частою обігом позицій.

Висновок: нова норма для срібла

Ралі срібла виходить за межі традиційних наративів про захист від інфляції або монетарну спекуляцію. Це відображає справжнє структурне переважання у тому, як метал споживається, виробляється і оцінюється у глобальному масштабі.

З розширенням інфраструктури ШІ, скороченням запасів і неспроможністю швидко реагувати на пропозицію, ринок налаштовується на вищу рівновагу. У цьому контексті прогноз цін на срібло у 2026 році на рівні US$70/оз є базовим сценарієм, а не оптимістичним стелею.

Для інвесторів субстантивний дискурс змістився. Питання вже не в тому, чи занадто сильно зросло срібло, а в тому, чи повністю ринкове ціноутворення відображає його нову роль у глобальній економіці. Поточні дані свідчать, що цикл переоцінки ще триває.