Дорогоцінні метали на порозі 2026 року.. тривалий шлях зростання та потенційні ризики

рекордні висоти у 2025 та очікування нових вершин

Ціни на дорогоцінні метали загалом, зокрема золото, зазнали незвичайного зростання у 2025 році. Вартість прорвала позначку у 4300 доларів за унцію в жовтні, перш ніж зазнати невеликого корекційного зниження і стабілізувалася біля 4000 доларів наприкінці року. Цей сильний рух викликав широкі дискусії у фінансових колах щодо можливості досягнення цінами 5000 доларів у 2026 році.

Це зростання відбулося у складному глобальному контексті, коли економічне зростання у великих країнах сповільнилося, а політика м’якої монетарної політики поступово відновлювалася. У цьому кліматі інвестори переорієнтували свої стратегії та перенаправили потоки капіталу у безпечні традиційні активи. Сумніви щодо державних боргів та ускладнення ланцюгів постачання посилили роль золота як основного захисного інструменту у великих інвестиційних портфелях.

Основні фактори, що впливають на рух цін

Попит досяг історичних рівнів

Дані Всесвітнього ради з золота показують, що загальний попит (включно з інвестиціями) склав 1249 тонн у другому кварталі 2025 року, що на 3% більше за попередній рік. Однак грошова вартість попиту перевищила очікування на 45%, досягнувши 132 мільярдів доларів.

Перший квартал також був винятковим — загальний попит склав 1206 тонн, що є найвищим показником з 2016 року. За цей період ціни зросли приблизно на 38% у порівнянні з середньомісячним рівнем у 2860 доларів у попередньому році.

Фонди торгівлі металами (ETFs) зафіксували значні грошові потоки, що підвищило загальні активи під управлінням до 472 мільярдів доларів. Запаси зросли до 3838 тонн, на 6% порівняно з попереднім періодом, наближаючись до історичного максимуму у 3929 тонн.

У Північній Америці попит склав 345.7 тонн, що становить понад половину світового попиту у 618.8 тонн з початку року до вересня. Європа забезпечила 148.4 тонни, Азія — 117.8 тонн.

Серед приватних інвесторів зростає зацікавленість у купівлі золота, викликана широким висвітленням у ЗМІ та прогнозами безперервного зростання. За даними, близько 28% нових інвесторів на розвинених ринках вперше додали метал до своїх портфелів.

Зростання резервів центральних банків

Центральні банки по всьому світу швидко нарощують свої резерви. У першому кварталі 2025 року вони додали 244 тонни, що на 24% більше за середньомісячний показник за останні п’ять років.

Доля центральних банків, що зберігають золоті резерви, зросла з 37% у 2024 році до 44% наразі. Це відображає стратегічне бажання диверсифікувати резерви та зменшити залежність від долара США.

Китай, Туреччина та Індія очолили список покупців. Лише центральний банк Китаю додав понад 65 тонн, продовжуючи цей тренд уже 22 місяці поспіль. Туреччина підвищила свої резерви до понад 600 тонн.

Очікується, що закупівлі центральних банків залишатимуться основним драйвером попиту до кінця 2026 року, особливо на ринках, що розвиваються, які прагнуть захистити свої валюти від коливань валютних курсів.

Обмеження пропозиції поглиблюють цінову різницю

Виробництво у шахтах склало 856 тонн у першому кварталі 2025 року, що на 1% більше за попередній рік. Однак цей невеликий приріст не здатний закрити зростаючу різницю між попитом і пропозицією.

Проблему ускладнює зниження перероблених металів на 1%, оскільки власники активів зберігають їх у надії на подальше зростання цін. Цей загальний страх посилив дефіцит пропозиції.

Витрати на видобуток зросли різко. Середня глобальна вартість виробництва досягла 1470 доларів за унцію у середині 2025 року — найвищого рівня за останнє десятиліття. Це означає, що будь-яке розширення виробництва буде повільним і дорогим.

Монетарна політика та економічні фактори

Рішення Федеральної резервної системи

Федеральна резервна система США знизила ставку на 25 базисних пунктів у жовтні до діапазону 3.75-4.00%, що стало другим зниженням з грудня 2024 року. У заяві йшлося про можливість подальших знижень, якщо ринок праці слабшатиме або зростання сповільнюватиметься.

Деякі керівники банків висловили підтримку додаткових заходів до кінця року. За прогнозами ринків, очікується ще одне зниження на 25 базисних пунктів у грудні, що стане третім у цьому році.

Звіти свідчать, що ФРС може цілитися у рівень 3.4% до кінця 2026 року. Якщо ці зниження реалізуються, це знизить реальні доходи за облігаціями, що зменшить альтернативну вартість активів без доходу, таких як дорогоцінні метали.

Глобальна монетарна політика

Прогнози цін залежать не лише від політики Федеральної резервної системи. Європейський центральний банк і Банк Японії відіграють важливу роль.

Коли великі центробанки застосовують м’яку політику через зниження ставок або купівлю облігацій, це послаблює місцеві валюти і знижує реальні доходи, підвищуючи привабливість золота.

Навпаки, будь-яке посилення монетарної політики може обмежити попит на метали, особливо з боку інституційних інвесторів, що шукають стабільний дохід.

Інфляція та державний борг

Світовий банк оцінює зростання цін у 2025 році у 35%, але прогнозує поступове зниження у 2026 році у зв’язку з ослабленням інфляційного тиску. Проте ціни залишатимуться історично високими.

Міжнародний валютний фонд попереджає, що світовий державний борг перевищив 100% ВВП, що викликає занепокоєння щодо стійкості фінансової політики. Це підштовхнуло інвесторів до металів як захисту від втрати купівельної спроможності.

Затримки у програмах скорочення бюджетів у великих країнах, зокрема у США та ЄС, посилили тиск на ринки облігацій. Дані показують, що 42% великих хедж-фондів збільшили свої позиції у дорогоцінних металах у третьому кварталі 2025 року.

Геополітична напруга

Торгові конфлікти між США та Китаєм і напруженість у Близькому Сході спонукали інвесторів збільшити свою експозицію у безпечних металах. Геополітична невизначеність підвищила попит на 7% щороку.

Коли напруженість навколо Тайванського протоки та побоювання щодо поставок зросли, ціни на спот перевищили 3400 доларів у липні. У міру збереження невизначеності ціни зросли понад 4300 доларів у жовтні.

Ця історична поведінка свідчить, що будь-який новий геополітичний шок у 2026 році може спричинити рекордні рівні цін.

Долар і реальні доходи

Золото рухається у зворотній залежності від долара США та реальних доходів за державними облігаціями. Ослаблення долара підвищує привабливість металу для іноземних інвесторів, тоді як високі доходи зменшують його попит.

У 2025 році індекс долара знизився на 7.64% від свого піку на початку року до 21 листопада. Доходність 10-річних облігацій США знизилася з 4.6% у першому кварталі до 4.07% у той самий час.

Це подвійне зниження посилило корпоративний попит на метали, оскільки інвестори прагнуть збалансувати свої портфелі, віддаляючись від доларових активів.

Прогнози цін на золото у 2026 році

Провідні фінансові інститути

Банк HSBC прогнозує сильне зростання до 5000 доларів за унцію у першій половині 2026 року, з очікуваним середнім рівнем у 4600 доларів. Це порівняно з середнім у 3455 доларів у 2025 році. Прогноз базується на зростаючих геополітичних ризиках, зростанні світового боргу та новому попиті з боку інвесторів.

Банк Америки підвищив свою оцінку до 5000 доларів як потенційної вершини, з очікуваним середнім рівнем у 4400 доларів. Однак банк попереджає про можливий короткостроковий корекційний спад, якщо інвестори почнуть фіксувати прибутки.

Goldman Sachs переглянув прогноз до 4900 доларів за унцію, посилаючись на посилений потік у фонди ETF та постійні покупки центральних банків.

J.P. Morgan прогнозує ціну близько 5055 доларів до середини 2026 року. У четвертому кварталі 2025 року ціна може закритися біля 3675 доларів.

Найчастіше серед провідних аналітиків зустрічається діапазон 4800–5000 доларів як потенційна вершина, з середнім рівнем у 4200–4800 доларів.

Регіональні прогнози на Близькому Сході

Країни Близького Сходу зафіксували зростання резервів центральних банків. Єгипетський центральний банк додав один тон у першому кварталі, тоді як катарський — три тонни.

У Єгипті очікується, що ціна досягне приблизно 522,580 фунтів стерлінгів за унцію, що на 158.46% більше за поточні ціни.

У Саудівській Аравії, якщо ціни наблизяться до 5000 доларів (за фіксованим обмінним курсом), це може становити близько 18,750–19,000 ріалів за унцію.

В ОАЕ за аналогічних умов ціна може сягати приблизно 18,375–19,000 дирхамів за унцію.

Важливо зазначити, що ці прогнози є орієнтовними і залежать від припущень щодо стабільності валютних курсів і збереження світового попиту.

Ризики та можливі корекції

Банк HSBC попереджає, що зростальний тренд може втратити силу у другій половині 2026 року, з можливістю корекції до 4200 доларів, якщо інвестори почнуть фіксувати прибутки. Водночас, значного падіння нижче 3800 доларів не очікується без серйозних економічних шоків.

Goldman Sachs застерігає, що тривале перебування цін вище 4800 доларів може поставити ринок перед складним випробуванням здатності металу зберігати свої рівні при слабкому промисловому попиті.

Аналітики J.P. Morgan і Deutsche Bank погоджуються, що золото увійшло у нову цінову зону, яку важко знизити вниз через стратегічний перехід у поглядах інвесторів на нього як довгостроковий актив.

Технічний аналіз початку 2026 року

Ціна закрила торги 21 листопада 2025 року на рівні 4065.01 доларів за унцію після досягнення піку у 4381.44 доларів 20 жовтня.

Ціна прорвала висхідну канал на денному графіку, але тримається за основною лінією тренду, що з’єднує зростаючі мінімуми біля 4050 доларів.

Міцна підтримка з’явилася біля 4000 доларів. Ясне пробиття цього рівня може спрямувати ціну до 3800 доларів (фібоначчі 50%).

Рівень 4200 доларів є першим сильним опором. Пробиття може відкрити шлях до 4400 і 4680 доларів.

Індекс відносної сили (RSI) стабілізувався біля 50, що свідчить про повну нейтральність без явного тренду. Індикатор MACD залишається вище нуля, підтверджуючи збереження загального висхідного тренду.

Технічний прогноз передбачає подальшу торгівлю у бічному діапазоні між 4000 і 4220 доларами у короткостроковій перспективі, з позитивною загальною картиною, поки ціна залишається вище основної лінії тренду.

Висновки та перспективи

Рух золота у 2025 році відображає структурний зсув у глобальній інвестиційній поведінці. Наприкінці циклу монетарного зжиття та у фазі економічного сповільнення ринок переживає конфлікт між бажанням інвесторів фіксувати прибутки та новими закупівлями центральних банків і великих інвесторів.

Якщо реальні доходи продовжать знижуватися і долар залишатиметься слабким, золото має всі шанси досягти нових історичних вершин у 2026 році. Водночас, якщо інфляція знизиться і традиційні фінансові ринки відновлять довіру, метал може увійти у довгостроковий період стабільності, що може запобігти досягненню цільових рівнів у 5000 доларів за унцію.

Важливо постійно стежити за глобальними економічними та політичними подіями для розуміння динаміки ринку та прогнозування майбутніх рухів.