#RWA代币化业务 Останнім часом обговорення токенізації RWA набуло великої популярності, але після аналізу багато чого стало зрозуміло — токенізація, яку робить DTCC, зовсім не означає перенесення акцій в блокчейн, а швидше цифровізацію "правових сертифікатів". Ці два поняття мають суттєву різницю.

Модель DTCC полягає у оптимізації існуючої системи: акції залишаються у володінні Cede & Co., але записи про права переносяться з приватних реєстрів у блокчейн, що підвищує ефективність розрахунків і зменшує витрати на звірки. Переваги — стабільність і масштабованість, але за своєю суттю це все ще багаторівнева структура посередників, і інвестори не отримують справжнього прямого права власності.

Модель прямого права власності — це зовсім інше: акції реєструються безпосередньо на ваше ім’я, і ви стаєте справжнім акціонером. Це дозволяє реалізувати самостійне зберігання, комбінування на ланцюгу, залучення в DeFi через заставу тощо. Уже зараз акціонери Galaxy Digital використовують Superstate для цього.

Цікаво, що ці дві моделі не є конкурентними, а обслуговують різні потреби. Інституційні інвестори цінуватимуть підвищену операційну ефективність завдяки оновленням DTCC, тоді як ті, хто цінує програмованість і самостійне зберігання, перейдуть до прямого права власності. Найбільшими вигодонабувачами насправді є самі інвестори — нарешті з’явився вибір, і їм не потрібно пасивно успадковувати один із режимів.

У короткостроковій перспективі, ймовірно, буде співіснування цих моделей: модернізація інфраструктури та інновації у праві власності рухатимуться одночасно. Виклики у вигляді фрагментації ліквідності та переробки брокерських сервісів також існують, але це, мабуть, ціна за інновації.