Зростання децентралізованих фінансів: переосмислення нашого способу управління грошима

Від банків до блокчейну: чому децентралізовані фінанси мають значення

Впродовж століть посередники—банки, фінансові установи та платіжні процесори—контролювали наш доступ до фінансових послуг. Але що, якщо ви могли б отримати кредит, інвестувати, торгувати та заробляти доходи без дозволу будь-кого? Це основна обіцянка децентралізованих фінансів (DeFi), екосистеми, яка кардинально змінює уявлення людей про гроші та фінансові послуги.

DeFi побудовані на технології блокчейн, зокрема за допомогою смарт-контрактів—самовиконуваного коду, що автоматизує фінансові угоди без людських посередників. На відміну від традиційних фінансів, де централізовані структури приймають рішення та контролюють транзакції, DeFi базуються на мережах рівноправних учасників, де користувачі взаємодіють безпосередньо з протоколами.

Цифри розповідають свою історію. У піковий період у грудні 2021 року загальна заблокована вартість (TVL) у протоколах DeFi сягнула понад $256 мільярдів—вражаюче майже у чотири рази більше за один рік. Цей вибуховий ріст не випадковий; він відображає реальний попит на фінансовий доступ понад традиційні системи.

Проблема, яку вирішують DeFi: довіра, доступ і контроль

Криза централізації

Протягом історії централізовані фінансові системи неодноразово підводили людей. Фінансові кризи та гіперінфляційні явища знищили мільярди доларів по всьому світу. Банки зазнають краху. Уряди девальвують валюту. Інституційні оператори іноді ставлять прибутки вище за інтереси клієнтів. DeFi обходить ці проблеми, розподіляючи контроль по мережах, а не концентруючи його в одних структурах.

Мільярди безбанківських та недообслуговуваних

Можливо, найпереконливішою причиною важливості DeFi є те, що 1,7 мільярда дорослих людей у світі не мають доступу до базових фінансових послуг. Немає ощадних рахунків. Немає можливості позичати під розумні відсотки. Немає способу інвестувати свої гроші. Децентралізовані фінанси відкривають двері цим групам, усуваючи географічні та бюрократичні бар’єри—вам потрібен лише інтернет і гаманець.

З DeFi ви можете отримати кредит за менше ніж 3 хвилини, миттєво відкрити ощадний рахунок, здійснювати трансграничні платежі за кілька хвилин замість днів і брати участь у токенізованих цінних паперах по всьому світу. Фінансова система стає без дозволу.

Як насправді працюють децентралізовані фінанси

Технічним каркасом DeFi є смарт-контракт—програма, яка зберігається на блокчейні і автоматично виконується, коли виконуються задані умови. Уявіть її як цифрову торгову автоматику: внесіть заставу—отримайте кредит автоматично.

Ethereum започаткував смарт-контракти з його Ethereum Virtual Machine (EVM), яка компілює та виконує код, написаний мовами Solidity і Vyper. Домінування Ethereum у DeFi беззаперечне: з 202 виявлених проектів DeFi 178 працюють на Ethereum.

Однак, Ethereum не є єдиним. Альтернативні платформи блокчейн, такі як Solana, Cardano, Polkadot, TRON, EOS і Cosmos, тепер підтримують смарт-контракти, кожна з яких пропонує різні компроміси щодо масштабованості, швидкості та вартості. Попри конкуренцію, мережевий ефект Ethereum і перевага першого руху тримають її на передовій.

DeFi проти традиційних фінансів: п’ять ключових відмінностей

1. Прозорість без посередників

Традиційні фінанси працюють за зачиненими дверима. Банки визначають ставки. Комісії часто приховані. Рішення приймаються централізованими структурами.

DeFi перевертає цю модель. Всі транзакції та параметри протоколів видно в мережі. Рішення щодо управління приймаються голосуванням користувачів, а не корпоративним указом. Ця прозорість робить DeFi природно стійкими до маніпуляцій—ви не можете таємно змінити систему, не помітивши цього мережі.

2. Швидкість і вартість

У традиційному банківському обслуговуванні міжнародні перекази займають дні і коштують значних грошей, оскільки банки повинні спілкуватися між країнами, дотримуватися регуляцій і підтримувати дорогі інфраструктури.

DeFi-кросбордерні транзакції залагоджуються за кілька хвилин із мінімальними витратами. Смарт-контракти усувають бюрократичні затримки. Немає посередницьких комісій. Миттєве розрахунки.

3. Користувачі контролюють свої активи

У традиційних банках ваші гроші зберігає інституція, і вона відповідальна за їх захист—але це робить їх мішенню. Злом у банку може означати зникнення ваших коштів.

У DeFi ви володієте приватними ключами до своїх активів. Ви відповідальні за безпеку, але й єдині, хто може отримати доступ до своїх коштів. Це усуває централізовані “медові ями”, що приваблюють хакерів.

4. Ніколи не закриваються

Фондові ринки закриваються. Банки мають години роботи. Міжнародні платіжні мережі мають графіки обробки.

DeFi ніколи не закривається. Ринки працюють 24/7/365. Ця постійна доступність забезпечує більш стабільну ліквідність, ніж у традиційних ринках, де ліквідність може зникати у неробочий час.

5. Конфіденційність і цілісність даних

DeFi працює на захищених від підробки блокчейнах, де всі учасники мають доступ до транзакцій. Ця модель рівноправної взаємодії запобігає внутрішнім маніпуляціям і зломам, що поширені у централізованих структурах.

Конструктивні елементи: три фінансові примітиви, що живлять DeFi

DeFi поєднує три базові елементи—деяких називають “гроші-лего”—у складну фінансову систему:

Децентралізовані біржі (DEXs)

DEX дозволяють користувачам обмінювати криптоактиви без посередників, KYC або регіональних обмежень. На відміну від централізованих бірж, DEX працюють рівноправно і наразі мають понад $26 мільярдів у заблокованій цінності.

Два домінуючі моделі:

Ордер-орієнтовані DEX імітують механіку традиційних бірж із співставленням заявок покупців і продавців.

Ліквідні пули DEX (автоматизовані маркет-мейкери або AMMs) використовують математичні алгоритми для ціноутворення активів. Користувачі вносять пари токенів у пули і отримують комісійні від трейдерів, що обмінюються між ними.

Стейблкоїни: міст між крипто та реальним світом

Стейблкоїни—це криптовалюти, прив’язані до стабільних зовнішніх активів—зазвичай до долара США—зменшуючи цінову волатильність. Вони стали основою DeFi, з загальною ринковою капіталізацією понад $146 мільярдів за п’ять років.

Існує чотири типи:

Фіат-зв’язані стейблкоїни (USDT, USDC, BUSD) прив’язані безпосередньо до державних валютних резервів.

Крипто-зв’язані стейблкоїни (DAI, sUSD) використовують надзастраховані криптоактиви як забезпечення. Надзастрахованість захищає від волатильності—якщо ETH, що забезпечує, падає, надлишкове забезпечення гарантує стабільність.

Товарно-зв’язані стейблкоїни (PAXG, XAUT) прив’язані до фізичних активів, наприклад, золота.

Алгоритмічні стейблкоїни (AMPL, ESD) покладаються на автоматизовані механізми для підтримки цін без забезпечення.

Стейблкоїни є “ланцюг-агностичними”—їх можна використовувати одночасно на Ethereum, TRON та інших блокчейнах, що робить їх переносними між мережами.

Кредитні ринки: кредитування та позики у масштабі

Сегмент кредитування—найбільший у DeFi, з понад $38 мільярдами, заблокованими у протоколах кредитування—приблизно 50% від загальної суми $89.12 мільярдів TVL (станом на травень 2023).

DeFi-кредитування працює інакше, ніж у традиційних банках. Немає кредитних історій. Немає документів. Потрібні лише два умови: достатня застава і адреса гаманця.

Користувачі позичають крипту, щоб заробити відсотки—подібно до ощадного рахунку—а позичальники отримують капітал без традиційних процедур затвердження. Система генерує дохід через чисту відсоткову маржу, як і звичайні банки.

Як отримати дохід у DeFi

Стейкінг: пасивний дохід для власників Proof-of-Stake

Стейкінг дозволяє користувачам заробляти, тримаючи криптовалюти, що використовують механізм консенсусу Proof-of-Stake. Пули стейкінгу DeFi працюють як ощадні рахунки—депонуйте крипту, отримуйте відсотки, поки протокол використовує ваші активи.

Доходне фермерство: високі доходи через надання ліквідності

Yield farming виходить за межі стейкінгу. Користувачі вносять пари токенів у пули ліквідності AMM і отримують відсотковий дохід (APY) за сприяння торгівлі. За тимчасове блокування активів протоколи розподіляють нагороди.

Ця стратегія забезпечує достатню ліквідність для коректної роботи бірж і кредитних сервісів, одночасно даючи користувачам стабільний пасивний дохід.

Ліквідність-мінінг: отримання прав управління

Хоча схоже на yield farming, ліквідність-мінінг нагороджує користувачів токенами управління або LP (liquidity provider) токенами, а не фіксованими APY. Це дає раннім учасникам право голосу у рішеннях протоколу.

Краудфандинг: демократизація залучення капіталу

DeFi трансформував краудфандинг, зробивши його без дозволу. Користувачі інвестують крипту у нові проєкти в обмін на акції, нагороди або токени управління. Пір-ту-пір краудфандинг дозволяє будь-кому прозоро залучати капітал без посередників.

Ризики: чому залишатися обережними важливо

Вразливості програмного забезпечення у смарт-контрактах

DeFi-протоколи працюють на коді смарт-контрактів, який може містити вразливі помилки. За оцінками Hacken, у 2022 році зломи DeFi спричинили збитки понад $4.75 мільярдів, порівняно з приблизно $3 мільярдами у 2021. Хакери систематично знаходять вразливості у коді і крадуть кошти.

Мошенництва та шахрайства залишаються поширеними

Анонімність і відсутність KYC у DeFi створюють середовище, де процвітають шахрайські проєкти. Rug pulls—коли розробники раптово залишають проєкт і крадуть кошти—та схеми pump-and-dump руйнують сектор, відлякуючи інституційних учасників.

Непостійні збитки через екстремальну волатильність

Коли ціни криптовалют різко коливаються, постраждають постійні збитки ліквідних провайдерів. Якщо один токен у пулі зростає, а інший залишається стабільним, позиції LP втрачають цінність. Хоча історичний аналіз може зменшити цей ризик, його повністю виключити у криптовалютному середовищі неможливо.

Надмірне кредитне плече посилює збитки

Деякі платформи деривативів пропонують екстремальне плече—до 100x. Це збільшує виграшні угоди, але й збитки можуть бути рівно настільки ж руйнівними. Надійні DEX тепер вводять обмеження на плече, щоб запобігти надмірному використанню.

Токенові та регуляторні ризики

Багато користувачів поспішно вкладаються у модні токени без належних досліджень, піддаючи себе ризику проєктів, підтримуваних недосвідченими або недобросовісними розробниками. Крім того, DeFi наразі функціонує у регуляторних сірих зонах. Уряди ще розробляють рамки, і користувачі, ошукані шахрайством, не мають юридичних засобів захисту.

Майбутнє: еволюція DeFi і конкурентне середовище

Децентралізовані фінанси пройшли шлях від нішевих експериментів до альтернативної фінансової інфраструктури, що пропонує відкриті, без довіри, без кордонів і стійкі до цензури послуги. Сектор тепер дозволяє складні застосунки, такі як деривативи, управління активами і страхування.

Ethereum зберігає домінування завдяки мережевим ефектам і увазі розробників—178 з 202 проектів DeFi працюють там. Однак конкуренти поступово привертають таланти і капітал.

Майбутнє Ethereum 2.0, яке вводить шардинг і механізм Proof-of-Stake, обіцяє значні покращення масштабованості та ефективності. Це посилить конкуренцію з альтернативними платформами, такими як Solana і Cardano, за частку ринку у новій екосистемі DeFi.

Основні висновки про децентралізовані фінанси

• DeFi демократизує фінанси, усуваючи посередників і забезпечуючи без дозволу доступ до фінансових послуг по всьому світу
• Довіра через прозорість: всі транзакції та правила видно в мережі, що виключає приховану маніпуляцію
• Переваги швидкості і вартості: кросбордерні транзакції залагоджуються за кілька хвилин із мінімальними витратами, тоді як у традиційних банках—дні і великі витрати
• Три основні примітиви (DEXs, стейблкоїни і кредитування) поєднуються у складні фінансові сервіси
• Можливості отримання доходу через стейкінг, yield farming, ліквідність-мінінг і краудфандинг
• Значні ризики—програмні помилки, шахрайство, волатильність і регуляторна невизначеність—вимагають обережності користувачів
• Майбутнє оптимістичне: незважаючи на виклики, шлях децентралізованих фінансів до масового впровадження здається неминучим, переформатовуючи глобальні фінанси

Децентралізовані фінанси—це більше ніж технологічна інновація—це фундаментальне переосмислення того, хто контролює гроші і доступ до фінансів. З прискоренням впровадження і розвитком інфраструктури, DeFi, ймовірно, переформатує світові фінанси для мільярдів, які наразі виключені з традиційних систем.