2025 рік: Огляд екосистеми DeFi-обмінників — порівняльний гід провідних децентралізованих торгових платформ

Чому децентралізовані біржі (DEX) стають фокусом ринку?

До 2025 року екосистема децентралізованих фінансів(DeFi) переживає глибокі зміни. Колись основна активність зосереджувалась на Ethereum, тепер вона поширилася на Solana, Arbitrum, Optimism, Base та інші Layer 2 і незалежні блокчейни. За останніми даними, загальний заблокований обсяг(TVL) на ринку DeFi вже перевищив 1000 мільярдів доларів, що є значним стрибком у порівнянні з періодом буму DeFi 2020-2021 років.

На відміну від попереднього циклу, зростання DeFi зараз більш рівномірне. Окрім Ethereum, який залишається лідером, активно розвиваються екосистеми Tron, Solana, BNB Chain та інші. Така багатоланцюгова тенденція свідчить про те, що децентралізовані торги стають новою нормою — користувачі все менше покладаються на централізовані біржі і все більше переходять до ончейн-торгівлі.

Основна цінність децентралізованих бірж(DEX)

Порівняно з традиційними централізованими біржами, головна перевага DEX — суверенітет над коштами. Торгуючи на DEX, ваш приватний ключ залишається у вас і ніколи не передається платформі. Це дозволяє уникнути ризиків зломів, втечі або регуляторних обмежень.

Крім того, DEX пропонують такі ключові функції:

• Більша приватність: більшість DEX не вимагають KYC, користувачі можуть торгувати анонімно
• Опір цензурі: децентралізована природа запобігає блокуванню акаунтів або обмеженню торгів
• Різноманіття пар: від популярних криптовалют до нових токенів — вибір на DEX зазвичай ширший
• Прозорість: всі транзакції відкриті у блокчейні, їх можна перевірити і проаналізувати
• Інновації швидко впроваджуються: DeFi-протоколи постійно випускають нові продукти — маржинальні торги, фермерство доходів, деривативи тощо

Основні платформи DEX та їхній рівень

1. Uniswap: лідер галузі та король ліквідності

Базові дані(2026.01.05)

• Ринкова капіталізація: $3.69 млрд
• Обсяг торгів за 24 години: $2.88 млн
• Інтеграційних проектів: понад 300+

Uniswap, запущений у 2018 році, вперше представив автоматизовану маркет-мейкер(AMM) модель, яка кардинально змінила роботу DEX. Ця система дозволила будь-кому ставати постачальником ліквідності без залежності від традиційних ордерних книг.

Після кількох оновлень, Uniswap став ключовим вузлом ліквідності у всій DeFi-екосистемі. На сьогодні платформа працює 100% часу без збоїв. Власники токенів управління UNI можуть голосувати за напрямки розвитку платформи, включаючи модель комісій і нові функції.

2. PancakeSwap: високоефективний двигун екосистеми BSC

Базові дані

• Загальний заблокований обсяг(TVL): $2.4 млрд
• Внутрішній токен: CAKE

Як найбільша DEX на BNB Chain, PancakeSwap швидко здобула популярність завдяки низьким комісіям і високій швидкості транзакцій. З моменту запуску у вересні 2020 року платформа розширилася на Ethereum, Arbitrum, Polygon та інші ланцюги.

Успіх платформи полягає не лише у функціоналі торгівлі, а й у цілій DeFi-екосистемі — користувачі можуть торгувати, займатися фермерством ліквідності, брати участь у ILO(Initial Liquidity Offerings) та інших активностях. Токен CAKE поєднує функції пар, управління та стейкінгу.

3. Curve: експерт у торгівлі стабільними монетами

Базові дані(2026.01.05)

• Ринкова капіталізація: $614.69 млн
• Обсяг торгів за 24 години: $898.52 тис.

З моменту запуску у 2020 році, Curve зосереджена на одному вузькому сегменті — ефективному обміні стабільних монет і низьковолатильних активів. Це зробило її найбільшим платформою для торгівлі стабільними монетами у DeFi.

На відміну від універсальних AMM, Curve використовує спеціальні криві алгоритми, що забезпечують мінімальні проскальзування при обміні схожих активів(як USDC↔USDT). Це особливо важливо для організаційних користувачів, які часто здійснюють обміни стабільних монет. Крім того, управлінський токен CRV дає можливість отримувати додаткові доходи через блокування.

4. dYdX: лідер у деривативних торгах

Базові дані(2026.01.05)

• Ринкова капіталізація: $158.04 млн
• Обсяг торгів за 24 години: $347.20 тис.

dYdX руйнує міф, що DEX — це лише для спотових торгів. З 2017 року ця платформа досліджує можливості маржинальної торгівлі, коротких позицій і перпетуальних контрактів у децентралізованому середовищі.

Остання версія dYdX побудована на Cosmos, пропонуючи до 20-кратне кредитне плече і безліцензійний запуск пар. Це ідеальний вибір для користувачів, які потребують високорівневих інструментів, але не хочуть ризикувати на централізованих біржах.

5. Raydium: центр ліквідності екосистеми Solana

Базові дані(2026.01.05)

• Ринкова капіталізація: $305.00 млн
• Обсяг торгів за 24 години: $677.08 тис.

Raydium, інтегрована з Serum DEX, створила високоефективну торгівельну і ліквідну екосистему на Solana. Вона максимально використовує швидкість і пропускну здатність Solana, забезпечуючи миттєві підтвердження і низькі комісії.

Крім обміну токенів, Raydium запустила платформу AcceleRaytor для інкубації нових проектів, ставши стартовою площадкою для нових ідей на Solana. Власники RAY можуть брати участь у голосуваннях і розподілі комісій.

6. Balancer: інноватор у багатозасадкових ліквідних пулах

Базові дані(2026.01.05)

• Ринкова капіталізація: $36.23 млн
• Обсяг торгів за 24 години: $383.73 тис.

Balancer змінив традиційний дизайн ліквідних пулів. На відміну від Uniswap із 50:50, він дозволяє створювати кастомізовані пули з 2-8 активів із довільними пропорціями(як 80:20 або 30:70).

Ця гнучкість дає можливість фондам і інституційним користувачам підтримувати свої позиції, одночасно надаючи ліквідність. Розподіл управлінського токена BAL більш справедливий і заохочує тих, хто справді сприяє розвитку екосистеми.

7. Bancor: винахідник AMM

Базові дані(2026.01.05)

• Ринкова капіталізація: $47.22 млн
• Обсяг торгів за 24 години: $13.51 тис.

Bancor вперше запропонував концепцію AMM у 2017 році, започаткувавши сучасний формат DEX. Хоча частка ринку з часом зменшилася через появу нових гравців, Bancor продовжує інновації, зокрема у механізмах захисту ліквідності.

Його токен BNT має унікальну механіку — можна спалювати BNT для обміну з будь-яким іншим токеном. Це допомогло захистити доходи постачальників ліквідності під час ринкових спадів.

8. SushiSwap: спільнотний розвиток

Базові дані(2026.01.05)

• Ринкова капіталізація: $89.90 млн
• Обсяг торгів за 24 години: $96.91 тис.

SushiSwap спочатку був форком Uniswap, але згодом перетворився на самостійну екосистему. Його головна інновація — механізм розподілу доходів: частина комісій йде у стейкінг SUSHI.

Це стимулює довгострокове утримання і формує стабільну спільноту. Зараз SushiSwap працює на кількох ланцюгах і пропонує послуги кредитування Kashi, фермерства Onsen та інше.

9. GMX та Camelot: нові зірки екосистеми Arbitrum

Дані GMX(2026.01.05)

• Ринкова капіталізація: $83.24 млн
• Обсяг торгів за 24 години: $25.86 тис.

Особливості Camelot

• Орієнтація на екосистему Arbitrum
• Інноваційна механіка Nitro Pools
• Підтримка запуску проектів через Launchpad

Обидва платформи представляють різні підходи у DEX Arbitrum — GMX фокусується на перпетуальних контрактах, Camelot — на інкубації проектів і розвитку спільноти. Їхній розвиток розширює вибір у DeFi на Arbitrum.

10. Aerodrome: центр ліквідності Base

Aerodrome швидко став провідною платформою на базовому ланцюгу Coinbase — Base Layer 2. Використовуючи механізм veNFT, він дозволяє тримачам токенів отримувати veAERO NFT і брати участь у розподілі комісій і управлінні. За кілька місяців його TVL досягла 667 мільйонів доларів, що свідчить про активність екосистеми Base.

Ключові критерії вибору DEX

Оцінка безпеки

Перевіряйте, чи пройшли платформу аудит у відомих компаній(як CertiK, OpenZeppelin). Вивчайте історію безпекових інцидентів. Чим вищий рівень децентралізації, тим більше залежності від аудиту.

Глибина ліквідності

Обсяг торгів і глибина ринку безпосередньо впливають на проскальзування. Перед великими операціями порівнюйте ліквідність на різних платформах для обраної пари і вибирайте ту з найменшим проскальзуванням.

Покриття активів

Різні DEX підтримують різний спектр токенів. Чи доступний ваш цільовий актив? Для нових проектів — на яких платформах вони раніше з’явилися?

Структура комісій

Різні платформи мають різні моделі оплати. Uniswap — від 0.01% до 1% плаваючої комісії, Curve — зосереджена на низьких комісіях для стабільних пар, інші можуть пропонувати додаткові стимули LP.

Зручність користування

Інтерфейс, сумісність з гаманцями, швидкість підтверджень — все це впливає на досвід. Новачкам рекомендується обирати платформи з інтуїтивним UI.

Реальні ризики торгівлі на DEX

Ризик смарт-контрактів

Робота DEX базується на коді смарт-контрактів. Навіть після аудиту можливі вразливості. Історія знає випадки великих збитків через зломи.

Вичерпання ліквідності

На недосконалих або маловідомих парах ліквідність може бути низькою. Це спричинить сильне проскальзування або навіть неможливість виконати операцію.

Непостійні збитки

Постачальники ліквідності мають розуміти концепцію impermanent loss. При зміні співвідношення цін активів, виведена сума може бути меншою за початкову, навіть з урахуванням комісій.

Регуляторна невизначеність

Правовий статус DEX у світі залишається невизначеним. Можуть з’явитися нові обмеження, що вплинуть на роботу платформ.

Операційні ризики користувачів

Помилки з адресами, надання дозволів шкідливим контрактам або фішингові сайти — все це може призвести до втрати коштів без можливості відновлення через офіційний сервіс.

Основні тенденції DEX-екосистеми 2025 року

DeFi поступово переходить від моделі “одна домінуюча” до “багатоланцюгової”. Ethereum залишається ключовою інфраструктурою, але активність на Solana, Arbitrum, Optimism вже займає значну частку ринку.

Ця диверсифікація дозволяє користувачам гнучко обирати платформи і ланцюги відповідно до своїх потреб. Підвищення популярності міжланцюгових протоколів для агрегації ліквідності знижує витрати на перемикання між платформами.

Також ринок DEX зазнає “спеціалізації” — зростає кількість платформ, орієнтованих на конкретні сегменти, наприклад, стабільні монети, деривативи, RWA( тощо. Загалом, універсальні DEX постійно вдосконалюються і впроваджують нові рішення.

Висновок

Обираючи відповідну DEX, важливо враховувати не лише торгові витрати і зручність, а й безпеку та ризики. Новачки і досвідчені користувачі, що працюють у багатоланцюговому середовищі, знайдуть рішення у сучасних платформах.

Головне — розуміти особливості кожної платформи, оцінювати ризики і не забувати про безпеку. У хвилі децентралізованої торгівлі активну роль відіграє кожен користувач — це і свобода, і відповідальність одночасно.