Останнє вікно дешевих грошей від Банку Японії закривається.

Після оприлюднення сигналу про посилення глобальні фінансові витрати зіткнуться з систематичним зростанням. Це не миттєвий вплив, а поступово передається на кожен куточок ринку через невидимий канал потоку капіталу.

Давайте спочатку розглянемо японських інвесторів. Страхові компанії та пенсійні фонди вже давно розподіляють облігації США та Європи, покладаючись на різницю валютних курсів і процентних спредів для отримання прибутку. Як тільки внутрішні процентні ставки зростуть, цей абакус зазнає краху — навіщо переносити цеглу за кордон, місцеві доходності й так значні. Внаслідок цього частина фондів була вилучена, а довгострокові процентні ставки у США та Європі піднялися. Водночас ті трейдери, які позичали єну для глобального арбітражу, були змушені закрити свої позиції та повернутися до капіталу через різке зростання витрат. Уявіть, скільки волатильності буде в ризикових активах, коли велика ліквідність раптово зросте у зворотному напрямку.

Але процес поступовий і не змінюється за одну ніч. Особливо слід остерігатися внутрішньої суперечності Банку Японії — посилення монетарної політики з наполяганням на фіскальних послабленнях. Ця політика може послабити курс єни і навіть спровокувати офіційне втручання.

Для учасників крипторинку стратегія тепер зрозуміла: активно зменшувати ризик кредитного плеча, уважно відстежувати ключові дані (рівень безробіття, CPI, рішення щодо процентних ставок) у США та Японії та підтримувати ритм. Коливання політики часто є вікном для створення та ребалансування позицій.