Співзасновники Jupiter прагнуть припинити викуп JUP — це стратегічне коригування чи вимушений крок?

Jupiter засновник SIONG у соціальних мережах висунув пропозицію припинити щоквартальні програми викупу JUP. Минулого року компанія витратила понад 70 мільйонів доларів на викуп, але ціна токена не зазнала суттєвого покращення.

Засновник Solana Anatoly Yakovenko у відповідь запропонував альтернативу: «Зберігати прибутки у вигляді ‘протоколу активів, що можна отримати у майбутньому’, дозволяючи користувачам блокувати та ставити їх на стейкінг для отримання доходу.»

Зі зростанням обговорень механізмів нагородження за стейкінг токенів, з’являється ключове питання: у умовах структурного тиску на продажі у криптовалютному ринку, яка модель економіки токенів справді може створювати довгострокову цінність для власників?

01 Причини суперечок

Засновник Jupiter SIONG у соцмережах відкрито ініціював обговорення, прямо поставивши під сумнів ефективність стратегії викупу, що триває майже рік. За даними компанії, за останні 12 місяців було витрачено понад 70 мільйонів доларів на викуп токенів JUP.

Дивно, що таке масштабне вкладення коштів не призвело до суттєвого зростання ціни токена. SIONG зізнається, що показники ціни токена і витрати на викуп «не мають значних змін», що створює явний виклик довіри для проекту та спільноти.

Ця дискусія швидко ескалувала, у тісному зв’язку з рішенням Helium припинити викуп HNT, перетворившись у галузеву рефлексію щодо «доцільності механізму викупу».

02 Основні думки спільноти

Засновник Solana Anatoly Yakovenko запропонував інший підхід до розподілу капіталу. Він вважає, що у традиційних фінансах потрібно понад 10 років інвестиційного циклу, і пропонує перетворювати прибутки у «протокол активів, що можна отримати у майбутньому».

Він підтримує ідею стимулювання довгострокового блокування через механізм стейкінгу: «Дозволити користувачам блокувати та ставити токени на рік для отримання доходу, з ростом балансового звіту — отримувати більший прибуток.»

Член спільноти fabiano.sol порахував економічний баланс: наразі Jupiter щоквартально випускає 50 мільйонів JUP (близько 10 мільйонів доларів) у вигляді нагород за стейкінг.

Якщо перенаправити 10-20 мільйонів доларів, що раніше використовувалися для викупу, у нагороди за стейкінг, за поточною ціною це може дати приблизно 25% річної доходності, що стане дуже привабливим стимулом для власників.

03 Обговорення альтернативних рішень

Засновник Selini Capital Jordi Alexander запропонував більш гнучкий варіант: «Регулювання суми викупу залежно від ціни — це хороша ідея. Якщо ціна низька, потрібно максимально активно викупляти, щоб зменшити пропозицію.»

Він рекомендує запровадити динамічну систему викупу на основі моделі цінового співвідношення (P/E), де кожен протокол може налаштовувати параметри відповідно до своїх умов, використовуючи автоматизовані механізми для більш прозорого та передбачуваного викупу.

Співзасновник Multicoin Kyle Samani підтримує ідею винагороджувати довгострокових власників, але наголошує, що механізм потребує оптимізації.

Він зазначає, що у традиційних фондових ринках відсутні ефективні механізми заохочення тривалого володіння акціями, і криптопроєкти мають досліджувати, як «розподіляти надлишкову цінність серед довгострокових власників».

04 Глибокий аналіз токеноміки

Спільнота глибоко аналізує причини неефективності викупу. Деякі висловлюють думку, що корінь проблеми — у «розблокуванні командою та постійному продажі», а не у недостатній ефективності самого викупу. Така структурна тискова динаміка постійно компенсує позитивний вплив викупу, створюючи цикл виснаження ресурсів.

Користувач Stoic Savage висловив більш радикальну точку зору, вважаючи, що проблема полягає у структурних недоліках екосистеми Solana. Він описує Solana як високорозвинену «інтерналізовану» екосистему, де внутрішні транзакції, розблокування командою та економіка вилучення токенів постійно нейтралізують будь-який позитивний ефект від викупу.

Ця ідея викликала сильну резонанс у спільноті, багато хто погоджується, що у екосистемі Solana існує довгострокова проблема «пріоритету внутрішніх осіб».

05 Цінова динаміка та вплив на ринок

Станом на 5 січня 2025 року ціна JUP на Gate становить $0.21928408. За останні 30 днів коливання ціни склали -3.81%.

Технічні індикатори показують, що ринкова ситуація залишається складною. Більшість короткострокових скользячих середніх сигналізують про продаж, але деякі довгострокові індикатори, наприклад SMA 21 ($0.2104), дають сигнал на купівлю. Індекс відносної сили RSI становить 50.81, що вказує на нейтральний стан ринку.

Варто зазначити, що у 2026 році Jupiter планує масштабний розподіл аірдропів. Проєкт оголосив, що у 2026 році загальна сума аірдропу Jupuary залишиться на рівні 700 мільйонів JUP, з початковим розподілом 200 мільйонів JUP, з яких 25 мільйонів JUP піде на стейкінг, а 175 мільйонів JUP — на користувачів із реальним залученням.

06 Майбутні перспективи та інвестиційні рекомендації

На критичному етапі трансформації токеноміки Jupiter стоїть перед двома можливими шляхами: один — продовжувати традиційний викуп із впровадженням динамічного регулювання; другий — повністю перейти на модель нагородження за стейкінг, безпосередньо стимулюючи довгострокове володіння.

Зі спільнотних обговорень більше голосів підтримують другий варіант. Для власників JUP на Gate це означає необхідність переоцінити свою стратегію володіння. Якщо проєкт перейде на модель нагородження за стейкінг, тривале блокування токенів може принести значно вищий дохід. Особливо перед швидким зніманням у січні 2026 року, активна участь у екосистемі Jupiter може принести додаткові аірдропи.

Фахівці галузі зазначають, що суперечка щодо викупу Jupiter відображає загальне переосмислення механізмів підтримки цінності токенів у криптоіндустрії. Зі зростанням зрілості ринку, чисто фінансові механізми, що базуються на викупі коштів, стикаються з дедалі більшою критикою, і моделі, що роблять акцент на фундаментальні аспекти та мотивацію спільноти, отримують все більше визнання.

Майбутні перспективи

Ключова фігура спільноти Jupiter fabiano.sol намалював можливий шлях: у майбутньому Jupiter, ймовірно, збережуть поточний масштаб нагородження за стейкінг, одночасно перенаправляючи кошти, що раніше йшли на викуп, у стимули для зростання користувацької бази та розвиток екосистеми.

На його картині, частина доходів протоколу залишиться у фонді викупу, але більша частина ресурсів буде спрямована у сфери, що безпосередньо створюють цінність. Екосистема Solana у цілому переходить до нарративу «практичності та приватності», що може надати Jupiter ширший простір для переоцінки цінності.

Коли ринок почне нагороджувати проєкти, що справді будують сталу модель токеноміки, сьогоднішні труднощі Jupiter можуть стати стартовою точкою для її майбутнього зростання.