З огляду на ринкову ситуацію за останній рік, очевидною зміною є входження інституційних коштів. Спочатку криптовалютний ринок переважно складався з роздрібних інвесторів, але тепер багато традиційних фінансових інституцій почали брати участь, і результатом є значне зростання волатильності ринку.

У чому основна різниця між інституційними коштами та роздрібними? У масштабі, системності прийняття рішень і високій узгодженості дій. Інституції на традиційних ринках (пенсійні фонди, страхові компанії тощо) приймають рішення на основі макроекономічного аналізу та моделей розподілу активів, наприклад, коли Федеральна резервна система підвищує ставку, вони починають переводити гроші з акцій у облігації, що спричиняє різкі коливання на фондовому ринку.

Проте у криптовалютному ринку інституційні стратегії відрізняються. Після запуску фізичного ETF на біткоїн у 2025 році, значна кількість інституційних коштів почала масово входити. Це здається позитивним, але насправді ці інституції дуже чутливі до змін у ставках. Прикладом є ситуація другого півріччя — коли доходність американських державних облігацій перевищила 4%, багато інституцій одразу вивели гроші з ETF на біткоїн і переорієнтувалися на безризикові облігації. Наслідки? Ліквідність у криптовалютному ринку раптово звузилася, і ціни почали коливатися як на американських гірках.

У цьому є ключова різниця. Традиційні фінансові ринки високорегульовані — торги відбуваються у визначений час, існує чіткий регуляторний каркас, учасники мають стабільний статус. У криптовалютах ситуація інша: торги ведуться 24/7, регуляторна база ще формується, а учасники — різноманітні. Коли інституційні кошти входять, ця безладність посилюється. Коли багато інституцій одночасно приймають однакові рішення, малий ринок не витримує — волатильність миттєво зростає.

Найважливіше — рух інституційних коштів часто супроводжується передачею ризиків між ринками. У разі проблем на традиційних ринках інституції масово виводять кошти з кількох секторів одночасно, і ризики поширюються від акцій до криптовалют і навіть товарних ринків. Такий ефект взаємозв’язку у часи домінування роздрібних інвесторів не спостерігався.

Тому, аналізуючи сучасний криптовалютний ринок, потрібно дивитися не лише на самі монети, а й на тенденції у традиційних фінансах, політику ФРС, доходність державних облігацій та інші макроекономічні фактори. Вхід інституційних коштів безумовно додає ринку ліквідності, але водночас підвищує рівень ризиків.