Знецінення японської йени стає перевагою: як Metaplanet використовує "слабку валюту" для обміну на BTC

Японська публічна компанія Metaplanet використовує, здавалося б, “програшні” умови для перетворення їх у конкурентну перевагу. Ослаблення ієни не є тягарем, навпаки, воно стало козирем у боротьбі з американськими компаніями, що володіють криптовалютними резервами — через девальвацію ієни, витрати на залучення капіталу тихо зменшуються. За цим стоїть інноваційний підхід азіатських гравців у хвилі глобального інституційного активного накопичення BTC.

Як девальвація ієни перетворюється на фінансову перевагу

Математична логіка зменшення витрат

Перевага Metaplanet полягає в тому, що вона має борги, номіновані в ієнах, і одночасно володіє активами у вигляді біткоїнів. Коли ієна девальвує, “реальна вартість” цих боргів зменшується.

Конкретно, купонна ставка облігацій Metaplanet становить 4.9%. Але через постійну девальвацію ієни відносно біткоїна і долара, фактичні витрати на кожен купон зменшуються. Аналітик Adam Livingston зазначає, що це еквівалентно тому, що Metaplanet отримує “невидиму знижку” завдяки валютній девальвації.

Дані підтверджують цю логіку:

Зростання BTC щодо ієни значно перевищує зростання щодо долара, що свідчить про швидшу девальвацію ієни. А борги Metaplanet номіновані в ієнах, тому виникає вигідна асиметрія — борги “зменшуються”, тоді як активи у вигляді BTC зростають у ціні.

Макроекономічний фон Японії

Ця перевага не виникає з нічого. Тривалий час Японія стикається з борговим тягарем, що є основною причиною:

• Відношення боргу до ВВП приблизно 250%, одне з найвищих у світі
• Такий високий борговий тягар сприяє структурній слабкості ієни
• Політика м’якої монетарної політики Банку Японії ще більше посилює девальвацію ієни

У такому макросередовищі портфель “борги в ієнах + активи у BTC” фактично є хеджем японських фінансових ризиків — позичаєш у девальвуючої валюти, щоб купити зростаючі активи.

Порівняння з американськими колегами

Зміна рівня купівельної активності

Перевага Metaplanet не лише теоретична, її можна побачити і на практиці. За останні 7 днів ця японська компанія проявила більш агресивну політику, ніж американський “великий покупець” біткоїнів MicroStrategy:

Обсяг доданих BTC у Metaplanet у три рази більший за MicroStrategy. Що це означає? У сучасних макросередовищах азіатські інституції, ймовірно, мають вищу толерантність до ризику щодо BTC — або ж вони бачать можливості, які американські колеги не помічають.

Глобальний рейтинг компаній, що володіють BTC

Зараз Metaplanet має 35,102 BTC і вже посідає четверте місце у світі за розміром криптовалютних резервів. Хоча ще не перше, темпи зростання і переваги у витратах на залучення капіталу зменшують відставання від американських гравців.

Більший тренд: глобальна інституційна активність

Агресивність Metaplanet — не ізольоване явище. За останні дані, 100 найбільших публічних компаній світу мають у своїх портфелях 1,090,949 BTC. За останні 7 днів, незважаючи на коливання ринку, п’ять компаній додали BTC:

• Metaplanet: +4,279 BTC
• MicroStrategy: +1,229 BTC
• Bitdeer: +1.6 BTC
• Bitcoin Hodl Co: +1 BTC
• BTCS: +0.988 BTC

Це сигналізує про важливий тренд: інституційні інвестори активно голосують своїми діями, вважаючи, що зараз — хороший час для накопичення BTC. А найагресивніший з них — Metaplanet — натякає, що азіатські гравці мають більшу впевненість у довгостроковій цінності BTC.

Структурна сталість переваг

Девальвація ієни може тривати далі

Головне питання — скільки ця перевага триватиме? З макроекономічної точки зору Японії, тиск на ієну знижуватися у короткостроковій перспективі навряд чи зможе. Високе співвідношення боргу до ВВП, тривала політика м’якої монетарної політики — все це означає, що ієна й надалі може послаблюватися.

Це вигідно для Metaplanet — чим більше ієна знецінюється, тим нижчими стають реальні витрати боргів. А BTC, як “жорсткий актив”, у умовах глобальної гнучкості ліквідності легше зростає у ціні. Цей позитивний зворотній зв’язок може тривати ще деякий час.

Ризики

Але потрібно враховувати, що ця стратегія базується на збереженні зростання ціни BTC. Якщо ціна біткоїна різко впаде, активи Metaplanet зазнають тиску. Крім того, девальвація ієни, хоча і знижує витрати на залучення капіталу, створює структурні виклики для японської економіки.

Висновки

Metaplanet, використовуючи структурну можливість девальвації ієни, перетворює, здавалося б, слабкість — слабкість ієни — у конкурентну перевагу — низькі витрати на залучення капіталу. Це не лише хитрий хід окремої компанії, а й відображення нових підходів глобальних інституцій у сучасних макросередовищах — використання інноваційних стратегій активів для хеджування ризиків і пошуку прибутку.

За останній тиждень дані свідчать, що активність азіатських інституцій перевищує американських колег. Це може бути ознакою того, що у новій ніші — BTC — азіатські гравці знаходять свої конкурентні переваги. А історія “девальвації ієни” Metaplanet — лише один із проявів цього більшого тренду.