最近 бачимо сигнали політики щодо стратегічних резервів Біткоїна, і деякі спостереження варто систематизувати.

Зовні здається, що це просто намір окремих провідних країн накопичити Біткоїн, але насправді це вказує на глибші стратегічні коригування. У політичних документах чітко згадується план володіння 1 мільйоном BTC — яка це кількість? Це приблизно 5% від світового загального обсягу пропозиції. Ще важливіше, що у законопроекті прописано тримати їх протягом 20 років, що фактично заблокує значну частину обігу.

З точки зору фінансів, ця схема має цікаву конструкцію. Вона не базується на державних асигнуваннях, а використовує чистий дохід Федеральної резервної системи, прибуток від різниці у цінності золотих резервів, а також раніше конфісковані 20 000 BTC як базовий капітал. Це дозволяє створити стратегічний резерв на рівні країни без додаткових витрат. Попередні найбільші побоювання ринку — "фінансовий тиск зупинить цю ініціативу" — були безпідставними і тепер зняті.

На політичному фронті також відбуваються зміни. Керівника регулятора, що був проти криптовалют, змінили на прихильника криптоіндустрії, і з верхівки до низу всім дали "зелене світло". Така підтримка у світовій історії ще не спостерігалась.

Однак у цій схемі є й внутрішні протиріччя, які потрібно враховувати. З одного боку, комбінація "Біткоїн-резерв + стабільні монети" виглядає як спроба створити нову версію Бреттон-Вудської системи, інтегруючи криптоактиви у рамки доларової системи. З довгострокової точки зору це справді позитив — фактично закріплюючи за Біткоїном статус державної цінності.

З іншого боку, у реальності ціна Біткоїна вже знизилася майже на 30% від піку в 12 тисяч доларів. Аналізи інституцій також знизили цільові ціни на найближчі роки. Що це означає? У короткостроковій перспективі ліквідність справді обмежена, ринок ще не повністю засвоїв ці позитивні сигнали, і тиск з боку роздрібних інвесторів та невизначеність у позиціях інституцій залишаються.

Інакше кажучи, між політичними сигналами та реальним станом ринку ще триває перехідний період. Навіть при більш чітких сигналах, перерозподіл капіталу і активів потребує часу.