Чи дійсно важливі великі нон-фарми? Одна стаття, щоб розкрити два показники зайнятості

США мають два показники зайнятості, чому інвестори обидва дивляться?

Ті, хто торгує американськими акціями або криптоактивами, напевно чули про концепцію: великий Non-Farm Payroll (NFP). Цей показник щомісяця викликає бурю на ринку і навіть стає ключовим моментом для трейдерів у коригуванні своїх позицій.

Але можливо ви не знаєте, що за два дні до публікації великого звіту про зайнятість є ще один “протестовий” показник — малий Non-Farm (ADP Employment Report).

Багато хто вважає малий Non-Farm магічною кулею для прогнозування великого, але насправді його ефективність часто залишає бажати кращого. У чому причина? Ці два показники мають зовсім різну природу.

Малий Non-Farm: здається важливим, насправді лише орієнтир

Дані ADP Employment Report збираються компанією ADP (яка надає послуги з обробки зарплат) на основі даних своїх клієнтів. Іншими словами, він відображає ситуацію з працевлаштуванням у приватному секторі США, а зміни у державному секторі взагалі не враховуються.

Щодо часу публікації, малий Non-Farm завжди виходить раніше — зазвичай у перший середу місяця, на два дні раніше за великий звіт. Ця різниця у часі дає ринку можливість “розігрітися”, інвестори коригують свої очікування щодо великого звіту, що спричиняє короткострокові коливання на ринку.

Але ці коливання зазвичай швидкоплинні. Чому? Тому що охоплення малого Non-Farm обмежене, і його репрезентативність недостатня. Коли виходить офіційний звіт (великий NFP), попередні оцінки, зроблені на основі малого, часто спростовуються.

Великий Non-Farm: справжній маяк ринку

На відміну від цього, великий NFP має набагато більшу вагу. Цей звіт публікує Бюро статистики праці США і виходить щомісяця у перший п’ятницю.

Він охоплює всі сфери зайнятості у приватному та державному секторах у межах неаграрної економіки. Нові робочі місця, рівень безробіття, середня заробітна плата — всі ці показники публікуються одночасно.

Завдяки всебічності та офіційній авторитетності, цей звіт є важливим орієнтиром для Федеральної резервної системи при формуванні монетарної політики та коригуванні процентних ставок. Економіка сильна — це видно з цього показника.

Якщо дані про зайнятість перевищують очікування, це свідчить про достатню економічну динаміку, і американські акції зазвичай зростають, ціни активів підвищуються. Навпаки, якщо дані гірші за очікування, інвестори починають хвилюватися про економічний спад, ринок може знизитися, зростає попит на активи-укриття.

Основні різниці між цими двома показниками

Рівень ваги джерел даних дуже різний. Малий Non-Farm базується на вибірці клієнтів приватної компанії ADP, хоча й має значний обсяг даних, його репрезентативність обмежена. Великий NFP — офіційна статистика, охоплює ширший спектр і має більшу авторитетність.

Різниця у охопленні визначає цінність для аналізу. Малий Non-Farm враховує лише приватний сектор, тоді як великий — всю картину зайнятості. Особливо у періоди змін у державному секторі ці дані можуть суттєво відрізнятися.

Рівень уваги ринку до них різний. Інвестори зазвичай сприймають малий Non-Farm як “попереджувальний сигнал”, а справжнім драйвером ринку залишається великий NFP. Навіть якщо малий показник буде вражаючим, якщо великий звіт розчарує, попередній ріст швидко зійде нанівець.

Як трейдери ставляться до цих двох показників?

Для короткострокових трейдерів публікація малого Non-Farm дає можливість заздалегідь розставити свої ставки. Але ризик тут очевидний — рішення, засновані на недостовірних даних, можуть бути швидко спростовані після виходу великого звіту.

Тому мудрою стратегією є: дивитися на малий Non-Farm, але не ставити на нього все. Основний акцент — на великий NFP. Під час очікування його даних слід бути обережним, оскільки цей показник здатен змінити ринкові очікування і викликати сильні коливання.

Особливо у періоди економічної невизначеності кожне зміщення на 0.1% у показнику зайнятості може стати останньою краплею, що переверне ситуацію. Тренд на американських акціях, доларі та навіть усього ринку ризикових активів може бути переформульований у цю мить.

Загалом, важливо розуміти різницю між великим і малим Non-Farm — головне тут усвідомити, який із них справді має вплив на ринок. Малий — це закуска, а великий — головна страва.