Глибоке дослідження даних на блокчейні: інтерпретація ключових сигналів Bitcoin та Ethereum

У хвилях криптовалютного ринку ланцюгові дані стають важливим інструментом для аналізу ринкових імпульсів. Поточний момент показує, що ключові показники Біткоїна та Ефіру розкривають глибокі зміни, що відбуваються на ринку. Давайте через конкретні метрики зрозуміємо справжнє значення цих змін.

Технічні сигнали прориву Біткоїна

Наступає п’ятий золотий хрест

Щойно з’явився п’ятий золотий хрест — це важливий технічний сигнал. Історичні дані показують, що перші чотири рази цей сигнал супроводжувався вибуховим зростанням: перше — 87%, друге — 47%, третє — 78%, четверте — 33%. Кожен раз це викликало значний рух ринку.

Але чому цей раз вартий очікувань? Тому що крім технічного аналізу, відбуваються зміни на макроекономічному рівні. Доходність 10-річних та 2-річних американських облігацій змінюється, ліквідність зменшується. Це схоже на сильно стиснутий пружину, що накопичує енергію.

Перехід точки ліквідності та зміна ринкових настроїв

Зараз ринок демонструє унікальну комбінацію: технічний аналіз підтверджує золотий хрест, макроекономіка відкриває клапани ліквідності, але емоції переважно залишаються песимістичними. Таке крайнє налаштування може бути найкращим індикатором для протилежної дії.

Дані про ланцюгові позиції та їхня правда

Дані бірж показують накопичення, а не паніку

Загальні запаси на біржах, незважаючи на коливання ціни Біткоїна навколо 90 000 доларів, показують, що поведінка інвесторів справді налаштована позитивно: значна кількість BTC виходить з бірж. За останній тиждень запаси на біржах зменшилися приблизно на 30 000 BTC.

Це має дві інтерпретації. По-перше, обсяг купівлі перевищує обсяг продажу. По-друге, більшість тримачів залишаються стабільними, не реагуючи на короткострокові коливання цін. Це не прояв панічного продажу, а впевненість у довгостроковій перспективі.

Послідовне купівля високоприбуткових інвесторів

Ще важливіше — поведінка інвесторів різних масштабів. Власники понад 10 BTC за останній рік стабільно збільшують свої позиції, і ця тенденція майже не залежить від цінових коливань. У той час як малі інвестори з менше ніж 10 BTC активно продають, особливо з березня 2025 року.

Ця різниця відображає справжні відмінності у сприйнятті ринку: інституції та великі гравці впевнені у довгостроковій перспективі, тоді як роздрібні інвестори турбуються через короткострокову невизначеність.

Структурні зміни у корпоративних резервних фондах

З 2023 року загальні запаси Біткоїна у публічних та приватних компаніях зросли з 197 000 до 1 080 000 BTC, що на 448%. Це не просто збільшення купівлі — це фундаментальна зміна стратегічного підходу. Бізнеси вже не сприймають Біткоїн як спекулятивний актив, а включають його до балансу як стратегічний актив. Це прояв масового інституційного впровадження, а не короткострокової моди.

Мультифакторна оцінка Ефіру

Проблеми та можливості структури ланцюгових активів

На відміну від дефіцитності Біткоїна, Ефір має складнішу структуру активів. Безлімітна кількість, значна кількість ранніх прибуткових тримачів, слабка консенсусна міцність для ефективного блокування надлишкових пропозицій — ці фактори вимагають більш суворого підходу до визначення дна.

Зараз LTH-NUPL становить 0.4, що означає, що довгострокові тримачі ще мають прибутки. Справжнє дно зазвичай вимагає, щоб LTH спершу переживало болісний стан “плаваючого збитку”. Цей показник ще не досяг крайніх рівнів паніки.

Значення співвідношення прибуткової пропозиції

Зараз ETH-PSIP становить 61.7%, тобто майже чотири з десяти активів у обігу перебувають у збитку. Зазвичай, коли цей показник падає нижче 50%, це означає, що понад половина активів у обігу у збитку, і тоді співвідношення ціна/вартість починає значно покращуватися, що часто відповідає локальному дну.

Ключові рівні витрат

Рівень витрат різних груп тримачів відрізняється. Середні витрати власників від 1 тисячі до 10 тисяч ETH — близько $2260, а у китів з понад 100 000 ETH — близько $2599. Лише коли ці рівні цін співпадуть з ринковою ціною, можна говорити про справжню цінову перевагу.

Загальний індекс динаміки для прийняття рішень

Об’єднаний бал по шести параметрах — ланцюгові дані, поведінка, емоції — дозволяє визначити, чи ринок у “здоровому зростанні” чи “зменшенні динаміки”. Якщо сумарний бал менший за 1 (глибокий фіолетовий колір), це означає, що корекція є структурною, і всі умови для зростання відсутні, ринок переходить у захисний режим.

Зараз ETH ще не досяг усіх чотирьох критеріїв. Рекомендується відкривати позиції лише при виконанні щонайменше двох, а при трьох і більше — додатково збільшувати позиції.

Загальний огляд ринкової ліквідності

Стейблкоїни: “запасна зброя” ринку

Показник SSR (відношення запасів стейблкоїнів) — ключовий метрик для оцінки купівельної спроможності. Низький SSR означає, що резерви стейблкоїнів достатні, “боєзапаси” є, і ринок має потенціал для подальшого зростання цін. Високий — навпаки, свідчить про обмежену купівельну спроможність. Поточне положення SSR безпосередньо впливає на здатність ринку підтримувати подальше зростання.

Реальна картина перенаправлення капіталу

На 90-денній середній лінії, щоденний обсяг переказів стейблкоїнів (USDT+USDC) становить близько 192 мільярдів доларів, що у два рази більше за сумарний обсяг переказів п’яти найбільших криптоактивів. З них USDC — приблизно 124 мільярди, USDT — близько 68 мільярдів. У порівнянні з цим, щоденний обсяг переказів у мережі BTC — близько 81 мільярда, ETH — лише 7.9 мільярда.

Це свідчить про важливу зміну ліквідності: стаблкоїни поступово стають основним каналом ринкової ліквідності, тоді як внутрішньо-мережеві перекази основних активів залишаються слабкими. Це потрібно враховувати у подальшому аналізі.

Поведінкові сигнали довгострокових тримачів

Індекс SOPR досяг низьких рівнів цього циклу

Індекс SOPR (прибутковість витрачених виходів довгострокових тримачів) вже опустився до рівнів, характерних для дна цього циклу. Якщо SOPR > 1 — довгострокові тримачі продають у прибутку, якщо рівень — 1 — у рівновазі, менше — у збитках. Низький рівень зазвичай передбачає наближення до циклового дна або кінця медведжону.

Тренд реалізованих прибутків і збитків

За допомогою 365-денної скользячої середньої можна оцінити ступінь перегріву або паніки на ринку. В період буму цей показник зазвичай високий, у медведжон — низький. Поточне значення відображає загальний стан прибутків і збитків учасників.

Значення реальної ціни входу

Ціна, що відповідає реальним витратам на ринку — (TMMP) — часто сигналізує про очищення спекулятивних бульбашок. Вона враховує лише транзакції на вторинному ринку, виключаючи витрати майнерів. Висока ціна — ознака спекулятивної бульбашки, низька — можливий момент для покупки.

Відкритий ринок деривативів і очікування

Відкриті контракти та ставки на фінансування зростають

Зі зростанням ціни понад 90 000 доларів, обсяг відкритих перпетуальних контрактів на BTC збільшився з 30.4 тисячі до 31 тисячі BTC (зростання приблизно на 2%), ставка фінансування зросла з 0.04% до 0.09%. Це свідчить про зростання плечових позицій і підготовку трейдерів до можливої кінцевої фази руху.

Страх у ринку опціонів

Премія на 6-місячні пут-опціони на BTC досягла рівнів, характерних для кризи Luna 2022 року, що свідчить про екстремальні страхи ринку щодо подальшого падіння.

Аналіз 4-річних циклів

Згідно з історичним аналізом, період “надцять” тривав 1136 днів, попередній — 1143 днів, поточний — 988 днів. У поєднанні з іншими індикаторами, це дає підстави вважати, що ринок ще може залишатися у фазі корекції, але потенціал для відскоку залишається.

Класичний графік п’яти ліній показує ключові рівні: $46,390, $68,952, $102,795, $159,201 і $249,449, що має цінове значення для розуміння структури ринку.

Порівняльний погляд на активи 2025 року

З огляду на глобальні активи, срібло виросло на 130%, золото — на 65%, мідь — на 35%, S&P 500 — на 16%, тоді як Біткоїн за цей час знизився на 6%, Ефір — на 12%, альткоїни — на 42%. Така паніка зазвичай є хорошим моментом для масового входу у криптовалюти.

Загальна оцінка та висновки

Ринок демонструє кілька рівнів сигналів. Технічний — золотий хрест, ланцюгові дані — інституції та великі гравці накопичують активи, ліквідність покращується, але емоції залишаються обережними. Хоча у Ефіру є структурні ризики, при досягненні певних мультифакторних критеріїв він також може стати об’єктом участі.

Ця аналітична модель на основі ланцюгових метрик спрямована на підвищення впевненості у інвестиціях і зменшення шуму та емоцій. У складних умовах ринку терпляче очікування підтверджених кількома індикаторами точок входу — найраціональніша стратегія для роздрібних інвесторів.