Аналіз: Макроекономічні перешкоди переважають криптооптимізм — чи це дно циклу або сигнал зими?

З січня 2025 року Біткоїн торгується приблизно за $91,27K, поступившись майже всіма своїми прибутками за рік, незважаючи на приголомшливий пік у $126,08K всього кілька місяців тому. Нездатність ринку криптовалют підтримувати імпульс виявляє глибшу історію: навіть у політично дружньому до криптовалют середовищі макроекономічні сили мають більший вплив, ніж настрої ринку.

Крах, що змінив усе

Переломний момент настав у середині жовтня, коли оголошення про ескалацію тарифів спричинили каскадний розпродаж. За 24 години ринок криптовалют зафіксував $19 мільярдів у ліквідаціях — тривожний історичний максимум. Наступним був поступовий спад: Ethereum втратив приблизно 40% за наступні тижні, а оцінки ширших цифрових активів скоротилися приблизно на $1 трильйонів. До листопада Біткоїн короткочасно опустився нижче $81 000, що стало його найгіршим місячним показником з 2021 року.

Причиною не була відсутність регуляторної підтримки. Скоріше, домінували три злиття сил: макроекономічне затягування, зростаючі геополітичні торгові напруженості та необхідність зменшення левериджу надмірно позичених позицій. Так званий наратив «ринку Трампа» — побудований на очікуваннях підтримки крипто-політики — виявився недостатнім, щоб подолати ці перешкоди.

Інституційна впевненість залишається цілісною

Однак наратив не є суто песимістичним. Генеральний директор BlackRock Ларрі Фінк та інші лідери інституційного сектору послідовно підкреслюють, що потоки капіталу до криптовалют залишаються сильними. Перехід від «сірої зони» до основної фінансової легітимності триває незалежно від короткочасної волатильності. Недавнє відновлення Ethereum на 3,25% за останні 30 днів натякає на стабілізацію, навіть якщо ширша відновлення залишається у невизначеності.

Цикл чи зима?

Залишається дискусія щодо того, чи це типовий чотирирічний корекційний цикл Біткоїна або початок ще однієї «крипто-зими». Важливо розрізняти: одне — циклічне дозрівання, інше — структурне скорочення. Поточні докази — наполегливі інституційні інвестиції попри цінову слабкість — натякають на перше, хоча обережність залишається виправданою, оскільки оцінки засвоюють ці макроекономічні тиски.