10月美聯儲宣布了25個基點的降息，看起來是個利好，比特幣確實先漲了一波。但轉身就來了一個近4%的暴跌，全網一口氣爆倉11億美元，21萬 інвесторів були зібрані до чистого стану. Ця торгівля здається особливо болючою — політичні вигоди як раптом перетворюються на пастку для вирізання?

Здається, що за цим здається аномальним насправді все дуже просто. На ринку існує стара закономірність: купуй за очікуваннями, продавай при реалізації політики. З вересня по жовтень один місяць, через очікування зниження ставок, биткоін різко піднявся на 30%. А що сталося? Як тільки було оголошено справжню політику, заздалегідь налаштовані інституційні гравці одразу почали продавати. Роздрібні інвестори були залучені цим "новим історичним максимумом", і покупці стали останніми "цибулинами".

Ще один нюанс: звільнена ліквідність від зниження ставок не обов’язково потрапляє у криптовалютний сектор. Міністерство фінансів США у четвертому кварталі випустило 1,2 трильйона доларів державних облігацій, що поглинули значну частину вільних грошей на ринку. Інституційні інвестори також дуже реалістичні — вони більше схильні вкладати кошти у облігації, акції та інші традиційні активи, а не йти "все" у крипту.

Зниження ставок також має різні типи, і це легко ігнорувати. Деякі з них — це активне коригування з боку центрального банку через хорошу економічну ситуацію, інші — для запобігання ризикам і через побоювання уповільнення економіки. Поточна хвиля зниження ставок належить до останніх — превентивне зниження. У такому контексті ризикова апетит інвесторів знижується. Дані це добре ілюструють: після зниження ставок ціна золота прорвалася понад 2200 доларів за унцію, а биткоін навпаки знизився. Інвестори проголосували ногами — вони обрали золото як традиційний захисний актив, а не цифрові активи. Інколи ринок реагує так, що все навпаки від логіки.