Кінець епохи: Воррен Баффетт йде з посади керівника Berkshire Hathaway, залишаючи спадщину, побудовану на матеріальних активах

Після майже шести десятиліть керівництва Berkshire Hathaway через ринкові цикли та трансформації боргової текстильної фабрики у $1 трильйонну імперію, Воррен Баффет офіційно передав операційні повноваження Грегу Абелю цього тижня. У віці 94 років легендарний інвестор залишається головою ради директорів, але відмовляється від щоденного управління — символічний момент, що закриває главу однієї з найвпливовіших фігур у світі інвестицій. Від ціни акцій у $7.60 у 1962 році до сучасних оцінок класу А понад $750 000, дисциплінований підхід Баффета переформатував американський капіталізм. Його статки $150 мільярда, майже цілком зосереджені у володіннях Berkshire, відображають десятиліття переконаності у продуктивних, матеріальних бізнесах.

Скептик криптовалют, який ніколи не вагався

Вихід Баффета припадає на дивний момент для фінансового світу. Біткойн та цифрові активи еволюціонували від нішевої спекуляції до трильйонних ринкових феноменів, але Оракул Ома зберіг свою початкову скептичність без компромісів. Його критика не послаблювалася з часом — вона загострювалася.

Переломний момент настав під час щорічної зустрічі Berkshire Hathaway 2018 року, коли Баффет підвищив свою відмову від криптовалют до цілого викриття. “Це, мабуть, кротячий отрута у квадраті,” заявив він на CNBC, підкреслюючи роки амбівалентності щодо ролі криптовалют у фінансових ринках. У той момент Біткойн торгувався близько $9 000 після краху попереднього циклічного піку.

Але, можливо, його найрізкіша оцінка прозвучала через чотири роки. Говорячи на зборах акціонерів 2022 року перед тисячами інвесторів, Баффет поставив гіпотетичну ситуацію, щоб повністю зруйнувати ціннісну тезу: якщо хтось передасть йому всі існуючі Біткойни за всього лише $25, він їх не прийме. “Що я з ними зроблю? Мені доведеться продати їх назад вам. Вони нічого не роблять,” пояснив він, порівнюючи спекулятивні цифрові токени з його основною тезою — продуктивними активами, що генерують реальні доходи. “Земля для сільського господарства створює їжу. Квартири забезпечують житло. Біткойн нічого не створює,” — йшов неявний аргумент.

Показуючи купюру $20 , Баффет сформулював філософію, що лежить в основі його кар’єри: “Активи повинні приносити цінність. Одна валюта працює. Все інше потребує постійної обігу та віри покупця.”

Партнер у скептицизмі: прямолінійна оцінка Чарлі Мангера

Воррен Баффет не був один у цій переконаності. Його покійний бізнес-партнер Чарлі Мангер, віце-голова Berkshire до його недавньої смерті, відповідав Баффету своєю яскравою мовою. На щорічній зустрічі 2021 року Мангер пішов далі критики, перейшовши до морального судження: “відразливо і проти цивілізації.”

До 2022 року Чарлі Мангер не послаблював. В інтерв’ю з провідними фінансовими виданнями він висловив гордість — “скромно,” за його словами з характерною дотепністю, — що Berkshire трималася далеко від сектору криптовалют. “Це вся ця проклята розробка,” наполягав він, — “фундаментально протилежна людському процвітанню.” Пізніше Мангер застосував ще жорсткішу образність, назвавши пропаганду криптовалют загрозою громадському здоров’ю і описуючи активи в термінах, які зазвичай не використовують ввічливі інвестори у друкованих виданнях.

Ці позиції не були винятковими у керівництві Berkshire. Вони відображали послідовну інституційну філософію, засновану на внутрішній цінності та продуктивності.

Ширший контекст: півстоліття створення цінності

Вихід на пенсію Баффета означає більше ніж просто зміну поколінь. Це офіційне завершення епохи інвестиційної системи, яка цінувала ефективність, довгострокове мислення і американські бізнес-основи як святі. Починаючи з 1962 року з невеликою часткою у занепадаючій текстильній компанії Нової Англії, що торгувалася за $7.60 за акцію, Баффет накопичив приблизно 99.8% своєї $150 мільярдної чистої вартості через складний ефект Berkshire.

Він підходив до придбань таких як GEICO, Nebraska Furniture Mart і енергетичних інвестицій з тією ж перспективою: матеріальні бізнеси з ціновою владою, конкурентними перевагами та командами управління, здатними до стабільної роботи. У цьому контексті криптовалюти просто не вкладалися.

Грег Абель тепер успадковує операційне керівництво конгломератом із різноманітними інтересами у сферах страхування, енергетики, виробництва та споживчих товарів — усі бізнеси, що створюють вимірювану цінність. Баффет залишається головою, зберігаючи інституційну послідовність і водночас демонструючи довіру до судження свого наступника.

Контраст між виходом Баффета на пенсію і одночасним зростанням криптовалют у інституційній adoption підкреслює фундаментальний філософський розкол у сучасних фінансах — один, який навряд чи буде вирішено найближчим часом.