Від в'язниці до мети: як крипто-піонер планує прокласти новий шлях у Web3

Найбільш пильна фігура криптоіндустрії вийшла на свободу. 27 вересня Чанпен Чжао, засновник великої платформи торгівлі цифровими активами, завершив свій чотиримісячний термін у виправній установі Каліфорнії, розпочавши нову главу, позначену як обмеженнями, так і можливостями.

Коротке затримання Чжао не зменшило операційний імпульс його підприємства, але його повернення супроводжується критичним обмеженням: постійним забороном на будь-яку керівну посаду в організації. Однак джерела вказують, що навіть без офіційної посади його значна частка у капіталі забезпечує йому впливовий голос у формуванні стратегічного напрямку платформи. Поки індустрія уважно спостерігає, виникають питання щодо подальшого розвитку для людини, яка з нуля побудувала одну з найвпливовіших інституцій у крипто.

Взліт: побудова імперії за рекордний час

Історія про те, як Чжао та його співзасновники створили свою платформу, нагадує стислий варіант традиційного зростання фінтеху. Запущена у 2017 році, біржа скористалася ідеальним штормом ринкових умов. Коли Біткоїн виріс з $3,000 до $20,000 у період з вересня по грудень того ж року, новостворена платформа швидко захопила частку ринку.

За шість місяців з моменту запуску вона мала 6 мільйонів активних користувачів і обробляла 1,4 мільйона транзакцій на секунду, генеруючи щоденні обсяги торгів понад $10 мільярдів. Власний токен платформи став інструментом залучення капіталу та стимулювання участі, що прискорило її підйом до домінування на ринку.

Протягом кількох років зростання здавалося незупинним. У першому кварталі 2018 року операція принесла $200 мільйонів доларів квартального прибутку. До 2021 року організація мала 3000 працівників по всьому світу, щоденні обсяги торгів сягали $76 мільярдів, а оцінка компанії наближалася до $300 мільярдів. Особисте багатство Чжао зросло приблизно до $94 мільярдів, що зробило його одним із найбагатших людей у світі.

Однак успіх у майже нерегульованому криптовалютному просторі привернув увагу регуляторів. Чжао часто зазначав, що «децентралізація існує у сірих зонах, а не у чорних і білих категоріях» — визнання того, що внутрішня складність індустрії ускладнює контроль.

Коли влада наносить удар: регуляторна розправа

Виклики щодо відповідності швидко посилилися у 2023 році. У березні регулятори США з товарних питань подали позов, стверджуючи, що Чжао та його організація керували платформами цифрових деривативів без належної ліцензії. Відповідь Чжао у публічних заявах засвідчила його незгоду з характеристикою фактів.

До червня регулятори з цінних паперів підвищили ставки, висунувши тринадцять окремих звинувачень, зокрема у керуванні незареєстрованими біржами цінних паперів і наданні неправдивих даних про відповідність. Це були не периферійні звинувачення, а фундаментальні критики функціонування платформи.

У листопаді 2023 року Чжао прийняв важливе рішення: він поїхав до США, взяв на себе відповідальність за порушення закону про відмивання грошей і погодився сплатити штраф у розмірі $50 мільйонів доларів. Одночасно організація уклала угоду з федеральними органами, загальні штрафи склали $4.368 мільярдів у кількох агентствах.

У квітні 2024 року відбулося засудження: чотири місяці ув’язнення. Рішення судової системи щодо цих питань сигналізує про суттєву зміну у підході регуляторів до ключових гравців галузі.

Числа: переоцінка багатства Чжао

Незважаючи на юридичні угоди та зменшення публічного профілю, чистий капітал Чжао залишався значним. За рейтингом Forbes квітня 2024 року його статки становили приблизно $33 мільярдів (близько 231 мільярда юанів). Оцінка Bloomberg у той самий час склала $30.8 мільярдів (приблизно 215 мільярдів юанів). Значне зниження від попередніх пікових оцінок, але він все ще входить до числа світових мільярдерів.

Різниця між його $94 мільярдною оцінкою у 2021 році та сучасними оцінками відображає як еволюцію ринку, так і фінансовий вплив регуляторних штрафів на оцінку підприємства.

Що далі: освіта, інвестиції в інновації та Web3

Через заяви у соцмережах Чжао дав зрозуміти, що його пріоритетами після ув’язнення є освіта. Крім того, він має намір спрямувати капітал у блокчейн, протоколи децентралізованих фінансів, дослідження штучного інтелекту та біотехнологічні проекти.

Цей поворот важливий, оскільки він звільняє його від щоденного управління, зберігаючи його фінансовий вплив. Його партнер, Хе І, взяла на себе підвищені обов’язки в організації, керуючи маркетингом і інвестиціями. У медіаінтерв’ю Хе І охарактеризувала виклики платформи як в основному питання очікувань користувачів — багато учасників у крипто очікують 100-кратних або 1000-кратних прибутків, тоді як традиційні інвестори вважають задовільними 20-30% річних прибутків.

Хе І окреслила три критерії для проектів, які заслуговують на включення до платформи: ті, що відповідають реальному попиту користувачів і мають існуючу базу, ті, що демонструють довгострокову життєздатність, і ті, що побудовані на логічній бізнес-структурі. Організація планує розширюватися за межі спотової торгівлі у гаманцеві сервіси, протоколи другого рівня та on-chain додатки, до яких поточні користувачі не мають легкого доступу.

Ринковий імпульс і ширші наслідки

Як тільки Чжао завершив свій термін у кінці вересня, Біткоїн перевищив $66 000, досягнувши найвищих рівнів за майже два тижні. Подальше зростання ринку криптовалют відображає кілька факторів: схвалення у США спотових біржових фондів на Біткоїн на початку 2024 року, а також схвалення Ethereum у липні, що формально поєднує цифрові активи із традиційною фінансовою інфраструктурою.

Аналітики галузі приписують поточний імпульс поступовій зрілості ринку, коли інституційний капітал все більше визнає легітимність крипто. Регуляторні рамки, хоча й суворі, все більше забезпечують структуру ринку, а не заборону.

Платформа, заснована Чжао, нещодавно отримала сертифікацію відповідності у 19 юрисдикціях, включаючи офіційну реєстрацію у фінансовому розвідці Індії. Така багатонаціональна відповідність стала галузевим стандартом, що свідчить про суттєве зменшення епохи регуляторного арбітражу.

Майбутнє: вплив без влади

Незакінчені звинувачення SEC проти Чжао та його колишньої організації залишаються активними, і регулятори наполягають, що це найзначніше застосування заходів у галузі на сьогодні. Реалізація цих рішень може вимагати від команд розробників і бірж реєструватися у цінних паперах, що кардинально змінить спосіб роботи сектору.

Однак одночасне зростання інституційної інфраструктури — схвалення спотових ETF, рішення щодо зберігання активів, рамки деривативів — свідчить про адаптацію ринку до очікувань регулювання.

Для Чжао особисто свобода від контролю не обов’язково означає зменшення впливу. Його частка у капіталі гарантує йому подальший голос у стратегічних рішеннях. Для платформи, яку він створив, перехід до нового керівництва дозволяє відновити стосунки з регуляторами, зберігаючи конкурентоспроможність.

Широка криптоіндустрія спостерігає за цим перетином особистої відповідальності та інституційної стійкості, шукаючи сигнали про те, чи зможе технологія блокчейн зрости у відповідний клас активів, що відповідає регуляторним вимогам, зберігаючи при цьому свої децентралізовані ідеали.