Глобальна срібна криза: чому промисловий попит швидше змінює ринки, ніж може задовольнити пропозиція

Срібло щойно досягло безпрецедентної ціни у $79.25 за унцію — приголомшливий приріст на 10.21% за ніч — і це не лише спекуляція, що рухає ралі. Винуватець — фундаментальне невідповідність між промисловим попитом і тим, що світове виробництво срібла фактично може забезпечити. Сонячні панелі, електромобілі, напівпровідники та інфраструктура штучного інтелекту — всі конкурують за один і той самий обмежений ресурс, тоді як обмеження пропозиції посилюються з несподіваних напрямків.

Проблема з пропускною здатністю постачання, яку ніхто не передбачав

Ось неприємна правда: у цьому році світ стикається з дефіцитом срібла у 115–120 мільйонів унцій. За світовим виробництвом срібла, яке дає приблизно 1 мільярд унцій на рік, цей розрив вже п’ятий рік поспіль. Виробництво з шахт просто не може йти в ногу з споживанням, а запаси на поверхні швидко зникають. Запаси на складах знизилися до багаторічних мінімумів, що спричиняє затримки з доставкою та зростання премій на фізичний метал.

Ситуація стає критичною, коли дивишся, хто контролює ринок. Китай домінує у 60–70% світового виробництва срібла у своїх шахтах і переробних підприємствах. З 1 січня 2026 року Пекін повністю перегляне правила експорту. Нові регуляції тепер вимагають урядових ліцензій для відправки срібла, а участь обмежена державними виробниками, які щорічно керують щонайменше 80 тоннами і мають $30 мільйонів у кредитних лініях. Це фактично виключає з ринку менших і середніх експортерів, миттєво звужуючи глобальні канали постачання.

З урахуванням того, що загальна ринкова капіталізація срібла вже перевищує $4 трильйонів — посилена коротким сжатием у жовтні та купівлею як безпечного активу під час геополітичної невизначеності — фізичний ринок стає дедалі напруженішим. Покупці стикаються з довшими очікуваннями і платять більше за унцію просто щоб забезпечити доставку.

Звідки насправді приходить промисловий попит

Історія попиту показує, чому цей кризовий стан є структурним, а не циклічним. Виробники сонячних панелей минулого року зазнали зростання попиту на срібло на 64%, перевищивши ювелірну галузь як найбільший сектор споживання. Але ось приголомшлива частина: сонячна енергетика становить лише 9% світового виробництва електроенергії і приблизно 2% від загального виробництва енергії. Перехід до чистої енергії ще навіть не досяг повного масштабу.

Виробництво електромобілів (EV) потребує приблизно 25–50 грамів срібла на автомобіль — приблизно 0.8–1.6 тройських унцій — розподілених між електричними контактами, силовою електронікою та системами управління. З прискоренням впровадження електромобілів по всьому світу кожен додатковий мільйон вироблених автомобілів споживає тисячі тонн срібла. Tesla та конкуренти стикаються з посиленням обмежень у постачанні компонентів.

Додайте до цього напівпровідники та апаратне забезпечення для штучного інтелекту, і ви отримаєте промисловий вузол, який неможливо замінити. Срібло — найкращий провідник електрики у світі. Обхідних шляхів немає.

Реакція Ілона Маска та лідерів галузі

Генеральний директор Tesla Ілон Маск не приховував своєї думки щодо кризи: дефіцит срібла — серйозна проблема для промислового прогресу. Кожен великий виробник електромобілів поділяє цю стурбованість — метал підтримує їхні ланцюги постачання так, що зростання цін просто не може вирішити проблему через заміну. Коли Маск коментує обмеження постачання срібла, ринок слухає, бо операційні труднощі Tesla передвіщають ширші виробничі проблеми.

Інсайдери галузі підтверджують цю попереджувальну інформацію. Дефіцит не є тимчасовим явищем або сигналом цін, що самостійно виправиться. П’ятирічний послідовний дефіцит доводить, що шахти працюють нижче рівня попиту структурно. Коли запаси виснажуються, а Китай одночасно посилює експортні канали, зростання цін стає неминучим, а не спекуляцією.

Дебати щодо можливості інвестицій у Біткоїн

Криптотрейдери дивляться на зростання срібла зовсім з іншого ракурсу. Деякі почали позиціонувати Біткоїн (BTC), який торгується біля $91,400, як кращий засіб збереження вартості у порівнянні з фізичними металами. Аргумент: Біткоїн пропонує портативність і ліквідність, яких срібло не може забезпечити у кризовій ситуації.

Однак цей погляд пропускає важливу різницю. Спостерігачі ринку справедливо заперечують проти протиставлення срібла і Біткоїна. Срібло не зростає через те, що воно погана інвестиція — воно зростає, бо є незамінним. Електричні властивості, що роблять його необхідним для сонячних батарей, акумуляторів і напівпровідників, є абсолютними, а не відносними. Ви не можете обійтися без провідності срібла.

Біткоїн приваблює тих, хто шукає цілком інший клас активів. Срібло приваблює тих, хто розуміє, що справжня дефіцитність у промисловому металеві створює реальні обмеження для виробництва. Обидві інвестиції мають зовсім різні профілі ризиків і ринкові динаміки.

Наступні роки випробують, чи назавжди змінять промисловий попит, експортні обмеження і виснажені запаси наше ставлення до критичних металів — і чи підуть за цим портфельні розподіли.