Чому недавній крах акцій Opendoor Technologies вимагає обережності інвесторів

Тривожні дзвінки стають голоснішими для Opendoor Technologies (NASDAQ: OPEN) наприкінці 2025 року. Те, що починалося як spectacular rally—with shares climbing nearly 280% year-to-date, підживлений ентузіазмом мем-акцій—різко погіршилося, втративши 21,4% лише за грудень. Загальний спад на 41% від річного максимуму свідчить про те, що спекулятивний запал, який підтримує цю акцію, можливо, нарешті вичерпує себе.

Зміни у керівництві не змогли підтримати імпульс

Підйом компанії на початку 2025 року був збудований на кількох каталізаторах: Каз Неджатіан, колишній операційний директор Shopify, приєднався як CEO, а співзасновники Кіт Рабоіс і Ерік Ву повернулися до ради директорів. Крім того, лідер EMJ Capital Ерік Джексон зробив високопрофільні оптимістичні заяви, що привернули додаткову увагу інвесторів.

Однак ці позитивні події не були достатніми для підтримки зростання акцій. У свідчення того, наскільки швидко капітал у мем-акціях може змінювати напрямок, Джексон нещодавно переключив свою увагу на Nextdoor—гіперлокальну соціальну мережу, яка має схожу назву, але працює у зовсім іншій бізнес-галузі. Ця міграція капіталу з Opendoor до Nextdoor ілюструє, наскільки нестабільним і непередбачуваним може бути інтерес інвесторів до спекулятивних активів.

Справжня проблема: ринок нерухомості, що відмовляється співпрацювати

Крім волатильності мем-акцій, Opendoor стикається з істотними перешкодами, пов’язаними з основними умовами ринку. Стратегія компанії “Opendoor 2.0” передбачає фундаментальну перебудову бізнес-моделі, орієнтовану на штучний інтелект і генерацію транзакційних комісій, а не на спекуляцію зростанням цін на нерухомість. Хоча інтеграція AI дозволила значно скоротити чисельність працівників і знизити витрати, для реалізації цієї трансформації потрібно значно вищий обсяг продажів через платформу.

Однак поточні сигнали ринку нерухомості найкраще можна охарактеризувати як теплі. Незважаючи на те, що ВВП за третій квартал перевищив очікування, зростання було зосереджене переважно у високорозвинених домогосподарствах і за рахунок державних витрат. Споживачі з низьким доходом залишаються обережними, а активність з продажу житла свідчить про поширену нерішучість щодо економічних перспектив. Це створює складне середовище для того, щоб модель iBuyer від Opendoor могла набрати обертів.

Ризик переоцінки в умовах ослаблення ринку

Незважаючи на 41% зниження від піку 2025 року, оцінка Opendoor залишається високою у порівнянні з її перспективами зростання і умовами ринку. У міру того, як інвестори мем-акцій втрачають інтерес і динаміка ринку нерухомості залишається повільною, перехід компанії може зазнати значних затримок. Поєднання зменшення спекулятивного ентузіазму і реальних макроекономічних перешкод створює ускладнення, яке інвесторам на короткострокову перспективу слід враховувати з обережністю.