Акцій алюмінію очікує зростання: чому JPMorgan бачить значний потенціал у переході до товарів

Економічні хмари, що насуваються на горизонт—завищені відсоткові ставки, затяжний інфляційний тиск і нещодавні фінансові турбуленції—малюють складну картину для ринків. Проте у цій невизначеності прихована можливість, особливо в секторах, які мають потенціал отримати вигоду від структурних довгострокових трендів. Останні дослідження JPMorgan у галузі товарів визначають акції алюмінію як привабливу можливість для інвесторів, що орієнтуються на рецесію, одночасно використовуючи революцію у чистій енергетиці.

Історія попиту на алюміній за цифрами

Каталізатор простий: унікальне поєднання легкості та можливості переробки робить алюміній незамінним для енергетичного переходу. Аналіз JPMorgan прогнозує, що попит на алюміній у сферах електромобілів, вітрової інфраструктури та сонячних технологій зросте з приблизно 2,4 мільйонів метричних тонн у 2020 році до 3,8 мільйонів метричних тонн до 2025 року—що становить приблизно 10% складного середньорічного зростання. Це розширення відображає прискорене впровадження електромобілів, з очікуваним проникненням на ринок до 23% у світі до 2025 року та до 45% до 2030 року.

Це не просто циклічна історія; це секулярна трансформація, яка створює цінову силу та стійкість попиту навіть під час економічних спадів. Акції алюмінію, іншими словами, пропонують як захисні характеристики, так і потенціал зростання.

Дві акції алюмінію, за якими варто стежити

Constellium: Європейський промисловий гігант

З операціями у Європі, Північній Америці та Китаї, Constellium SE (CSTM) займає значну позицію у виробництві передового алюмінію. Компанія з Парижа за 2022 рік отримала доходи у розмірі €8,1 мільярда—зростання на 17% у порівнянні з попереднім роком—обслуговуючи клієнтів із високим рейтингом, таких як Ford, Audi, Airbus і Boeing у сферах авіації, автомобілебудування та пакування.

Що відрізняє Constellium, так це її фінансова динаміка. Незважаючи на те, що дохід за перший квартал €1,96 мільярда трохи не досяг повномасштабного річного темпу, компанія продемонструвала €34 мільйони операційного грошового потоку, що свідчить про покращення капітальної ефективності. Керівництво прогнозує вільний грошовий потік понад €125 мільйонів у 2023 році, що створює підґрунтя для потенційних виплат акціонерам і інвестицій у потужності.

Аналітик JPMorgan Білл Пітерсон підкреслює дві переваги Constellium: експозиція у авіаційній галузі забезпечує циклічний захист від спаду, тоді як сегменти пакування та автомобілебудування мають потенціал для сталого зростання. Поєднання цінової стійкості та зміцнення балансового звіту виправдовує премію за оцінкою. $24 Цільова ціна( Пітерсона відображає потенціал зростання на 55%, підтримуваний консенсусом Strong Buy серед аналітиків з Уолл-стріт, із середньою ціллю $20.40, що свідчить про близько 32% короткострокового зростання.

Alcoa: Інвестиції у низьковуглецеве майбутнє

Піттсбургська корпорація Alcoa )AA$54 пропонує інший погляд на історію переходу до алюмінію. Замість того, щоб переважно виступати постачальником компонентів, Alcoa працює як інтегрований виробник первинного алюмінію, глинозему та виробів—що дозволяє їй безпосередньо отримувати вигоду від зростання цін на товар.

Стратегічний поворот компанії до низьковуглецевого виробництва відрізняє її на все більш ESG-свідомому ринку. Технологія плавки Elysis від Alcoa повністю усуває викиди вуглецю, випускаючи лише кисень як побічний продукт—перша у світовій галузі. Продуктовий ряд Sustana, що включає низьковуглецевий алюміній і лінії з переробленим матеріалом із вуглецевим слідом у 3 рази меншим за середні показники галузі, відповідає новим регуляторним і споживчим вимогам.

Фінансові труднощі нещодавно випробували Alcoa—дохід за перший квартал у розмірі $2,67 мільярда знизився на 19% у порівнянні з минулим роком через ціновий тиск— однак компанія має понад $1,1 мільярда у ліквідних резервів. Важливо, що керівництво зміцнило пенсійне фінансування і ліквідувало короткострокові боргові зобов’язання, створюючи гнучкість балансу для подолання економічної слабкості.

Пітерсон вважає цю позицію перевагою на кілька років. Окрім товарних трендів із обмеженнями пропозиції та попиту на енергетичний перехід, можливості Alcoa у сфері нульового вуглецю дозволяють їй отримати преміальні ціни на низьковуглецевий алюміній. Його (цільова ціна) передбачає близько 47% потенціалу зростання, а ширший консенсус з Уолл-стріт — 4 рекомендації Buy, 3 Hold, 1 Sell( і середня ціль $48.25, що свідчить про 31% потенціалу зростання.

Інвестиційний кейс

Обидві акції алюмінію пропонують різноманітні експозиції до структурованого зростаючого сценарію: перехід світу до чистішої енергетики вимагає величезних обсягів матеріалу, унікально пристосованого до цього переходу. Чи то через постачання компонентів )Constellium(, чи через товарну позицію )Alcoa, інвестори отримують важелі для зростаючої ролі алюмінію у електромобілях, відновлюваній енергетиці та легкому виробництві. У умовах рецесійної невизначеності така комбінація захисних характеристик і потенціалу зростання заслуговує на увагу.