Західноафриканські погодні умови негативно впливають на ринковий настрій щодо какао

Ф’ючерси на какао сьогодні зазнали різкого зниження, березневий ICE NY какао знизився на 178 пунктів (-2.93%), а березневий ICE London какао — на 129 пунктів (-2.95%), досягнувши найнижчих рівнів за останній тиждень. Основною причиною цього розпродажу є покращення умов вирощування у Західній Африці, що обіцяє підвищення майбутнього врожаю.

Прогноз врожаю покращується на тлі сприятливих умов

Група Tropical General Investments Group сьогодні підкреслила, що у Західній Африці спостерігається ідеальний погодний режим. Очікується, що ці умови суттєво підвищать врожайність какао під час збору врожаю у лютому-березні у країнах-виробниках, зокрема в Кот-д’Івуарі та Гані. Фермери повідомляють про значно більші та здоровіші какао-боби порівняно з минулим роком, що свідчить про потенційне зростання виробництва.

Компанія Mondelez, провідний світовий виробник шоколаду, підтвердила цей оптимістичний прогноз, зазначивши, що кількість какао-бобів у Західній Африці наразі на 7% вище за п’ятирічний середній показник і значно перевищує обсяги минулого року. Оскільки Кот-д’Івуар — найбільший у світі виробник какао — розпочав збір основного врожаю, фермери демонструють впевненість у якості продукції.

Динаміка пропозиції дає змішані сигнали

Картина пропозиції ускладнюється і впливає на напрямок ринку. Надходження какао у порти Кот-д’Івуару значно сповільнилися, що викликає побоювання щодо обмеженості пропозиції. За тиждень, що закінчився 28 грудня, фермери доставили у порти 59 708 тонн, що на 27% менше порівняно з минулим роком. Загальні показники маркетингового року (з 1 жовтня по 28 грудня) становлять 1.029 мільйона тонн, що на 2.0% менше за показники попереднього року (1.050 мільйона тонн).

Цей обмежений обсяг пропозиції вже вплинув на настрої ринку: ціни на какао зросли до двотижневих максимумів у понеділок перед сьогоднішнім поверненням до зниження, оскільки ринок зважував побоювання щодо поставок у порти проти оптимізму щодо погоди.

Структурна підтримка через включення до індексів

Какао отримало базову цінову підтримку завдяки очікуванням щодо включення Bloomberg Commodity Index (BCOM), яке набуде чинності з січня 2025 року. За даними Citigroup, ця подія може залучити близько $2 мільярда( доларів у покупку ф’ючерсів на какао у Нью-Йорку. Крім того, запаси на складах, контролювані ICE і зберігаються у портах США, зменшилися до 9,5-місячного мінімуму — 1 626 105 мішків, що забезпечує фундаментальну підтримку.

Глобальні тенденції пропозиції демонструють звуження

Міжнародна організація какао )ICCO( суттєво знизила свій прогноз глобального надлишку какао у 2024/25 до 49 000 тонн із попередніх 142 000 тонн. Організація також зменшила оцінки виробництва на 2024/25 до 4.69 мільйона тонн із 4.84 мільйона тонн. Rabobank додатково знизила свій прогноз надлишку у 2025/26 до 250 000 тонн із 328 000 тонн.

Однак ці позитивні фактори пропозиції гальмуються через розвиток регулювання вирубки лісів. Європейський парламент 26 листопада затвердив однорічну відстрочку запровадження EUDR )EU Deforestation Regulation, що дозволяє продовжувати імпорт з регіонів із високим рівнем вирубки лісів, зберігаючи канали постачання какао і тиск на ціни.

Слабкість попиту створює перешкоди

Глобальні дані щодо переробки какао свідчать про тривалу слабкість. За даними Азії, у третьому кварталі перероблено 183 413 тонн какао, що на 17% менше порівняно з минулим роком і є найнижчим показником за третій квартал за 9 років. У Європі переробка у третьому кварталі склала 337 353 тонни, що на 4.8% менше за минулий рік і є найслабшим третім кварталом за 10 років. У Північній Америці переробка зросла на 3.2% до 112 784 тонн, хоча нові звітні структури ускладнюють порівняння.

Обмеження виробництва на вторинних ринках

Нігерія, п’ятий за величиною виробник какао у світі, стикається з труднощами у виробництві. На 2025/26 рік Національна асоціація какао Нігерії прогнозує зниження виробництва на 11% порівняно з минулим роком до 305 000 тонн із запланованих 344 000 тонн на 2024/25. Експорт у вересні залишився на рівні 14 511 тонн.

Історичний контекст

Цінний товар нещодавно зазнав значної волатильності. ICCO зафіксувала рекордний дефіцит 2023/24 у розмірі -494 000 тонн — найбільший за понад 60 років, при цьому виробництво знизилося на 12.9% до 4.368 мільйона тонн. Перехід до профіциту у 49 000 тонн у 2024/25 вперше за чотири роки, при цьому виробництво зросло на 7.4% до 4.69 мільйона тонн.

Сьогоднішнє зниження цін відображає баланс між учасниками ринку, які зважують сприятливу погоду у Західній Африці проти структурної підтримки через включення до індексів і очікувань звуження пропозиції, що ілюструє складну динаміку, яка формує короткостроковий курс какао.