Чому Joby Aviation (JOBY) може принести 10-кратний дохід для ранніх прихильників

Joby Aviation не виправдала очікувань з моменту виходу на біржу чотири роки тому через злиття з SPAC за ціною $10.62 за акцію. Сьогодні вона торгується приблизно за $13, що розчаровує інвесторів, які очікували швидкого зростання. Однак під поверхнею прихована компанія, яка має всі шанси домінувати на новому ринку, вартість якого потенційно може сягати трильйонів доларів.

Реальність за затримками

Прогнози компанії до злиття були надто амбіційними. Вона прогнозувала $131 мільйонів у доході за 2024 рік, але отримала лише $136,000 від контракту з ВПС США, при цьому витративши $608 мільйонів. Ця невдача є класичним проявом зарозумілості SPAC — обіцяти місяць, а поставляти камінь.

Проте цей невдачі не повинні заважати інвесторам бачити, що насправді відбувається. Joby отримала підтримку від Toyota та Delta Air Lines, придбала авіаційний підрозділ Uber у 2020 році та нещодавно поглинула гелікоптерний сервіс Blade у серпні 2025 року. Ці кроки не випадкові. Вони свідчать про серйозну інфраструктуру, яка будується для комерційних операцій.

Технологічна перевага, яка має значення

Самоліт S4 від Joby перевозить чотирьох пасажирів і пілота, проходить 150 миль за один заряд при максимальної швидкості 200 миль/год. Його воднева версія збільшує дальність до 750 миль і забезпечує швидше заряджання.

Порівняйте це з Archer Aviation Midnight: така сама пасажирська місткість, але лише 100 миль дальності при 150 миль/год. В чому різниця? Joby використовує технологію нахилених гвинтів, яка перемикається між режимами підйому і крейсерського польоту, що робить літак легшим і ефективнішим. Дизайн Archer з двома пропелерами несе зайву вагу і витрачає більше енергії.

Joby вже поставила два літаки за контрактом з Міноборони на $131 мільйонів, а також провела випробувальні польоти в ОАЕ, Південній Кореї та Японії. Це не теорія — обладнання вже літає.

Підтримка Uber змінює гру

Коли Uber придбав Elevate у 2020 році, він заклав фундамент у сфері міської авіації. Генеральний директор Uber і керівництво вклали довіру в цей сектор. Те, що Uber тепер інтегрує польоти S4 від Joby у своє основне додаток, свідчить про справжній комерційний намір, а не про азарт інвестицій. Партнерство з Delta для запуску перших маршрутів у Нью-Йорку та Лос-Анджелесі ще більше підтверджує бізнес-модель.

Реальна динаміка зростання

Аналітики очікують повного схвалення FAA для комерційних польотів у США у 2026 році — у той самий рік, коли Joby планує запустити операції у Дубаї. Прогнози доходів передбачають $40 мільйонів у 2025 році, $113 мільйонів у 2026 році та $207 мільйонів у 2027 році.

З ринковою капіталізацією $12.7 мільярдів, акції торгуються за 61x прогнозовані продажі 2027 року. Дорого? Так. Нереально? Подумайте, що буде далі.

Глобальний прогноз ринку Eve Air Mobility оцінює 30 000 eVTOL, що перевозять три мільярди пасажирів щороку до 2045 року. Якщо традиційні гелікоптери поступово перейдуть на електричні вертикальні злітно-посадкові апарати, то Joby, який захопить лише третину ринку, продаючи 10 000 літаків щороку, згенерує $13 мільярдів щорічного доходу (, що приблизно становить ~$1.3 мільйонів за літак).

Навіть якщо ціни на літаки знизяться до $1 мільйонів при масштабуванні виробництва, досягти $10 мільярдів щорічного доходу цілком можливо. За скромним мультиплікатором продажів 13x, це дасть ринкову капіталізацію $130 мільярдів — приблизно у 10 разів більше за поточний рівень.

Ваша фактична ставка

Joby сьогодні не є доведеним бізнесом. Це ставка на те, чи стануть eVTOL справжньою транспортною інфраструктурою протягом двох десятиліть, а не залишаться дивиною.

Технологія працює. Регуляторний шлях існує. Комерційні партнери зацікавлені. Єдине питання — швидкість реалізації та прийняття ринку.

Для інвесторів із багаторічним горизонтом і терпимістю до ризиків невдач, Joby представляє асиметричний потенціал зростання. Мінімальні ризики при поточних оцінках; потенціал зростання може бути трансформаційним, якщо ринок eVTOL реалізується так, як передбачено.