У 2026 році величезні податкові повернення стануть прихованим інструментом економічного стимулювання

Неочікувані бонуси від податкової реформи з зворотнім відліком

Головний глобальний стратег JPMorgan Asset Management Девід Келлі нещодавно у LinkedIn зазначив, що очікуване на початку 2026 року значне повернення податку на доходи фізичних осіб відіграватиме роль, схожу на державні виплати під час пандемії. Це явище виникло через ключовий недолік у проектуванні політики — частина податкових пільг, що набирають чинності у 2025 році, не була передбачена для ретроспективного коригування утримань податків.

Зокрема, коли набирає чинності новий податковий закон, запускаються кілька заходів, зокрема скасування податку на чайові, податку на понаднормову роботу та податку на відсотки за автокредити. Крім того, пенсіонери отримують нові вирахування на бонуси, збільшуються ліміти на відрахування до штатних і місцевих податків, а стандартні вирахування та податкові кредити на дітей отримують постійне підвищення. Однак IRS( (Податкова служба США) не оновила форми W-2 або 1099 за 2025 рік. Це означає, що більшість працівників протягом усього року продовжуватимуть утримувати податки за старими ставками, хоча фактична сума податку, яку вони мають сплатити, значно зменшилася.

Який масштаб цифр

За аналізом Келлі, базованим на даних середини травня, обсяг цієї податкової корекції досить значний. Податкова служба очікує обробити близько 1.66 мільярдів декларацій про доходи фізичних осіб, з яких приблизно 104 мільйони платників податків отримають у середньому $3,278 повернення. Множачи цю суму, отримуємо, що понад 3400 мільярдів доларів коштів у 2026 році потрапить до рук споживачів.

Келлі вважає, що вплив цього повернення податків буде порівнянним із новим раундом прямої допомоги, що “значно підвищить споживчий попит і посилить інфляційний тиск на початку наступного року”.

Потенційні економічні ланцюгові реакції

Після згасання довгострокового ефекту податкової реформи політики можуть розглянути додаткові стимули. Враховуючи можливі зміни у митній політиці та імміграційних заходах, які можуть створити економічний спад у другій половині року, політики можуть запровадити знижкові чеки або інші прямі трансферти для підтримки економіки.

Однак масштабне введення готівки, що викликає сплеск споживання, викликає занепокоєння. Три раунди допомоги під час пандемії вже вважаються однією з причин високої інфляції останніх років. Подібне повторення стимулів може ще більше підвищити ціни і навіть змусити ФРС призупинити цикл зниження ставок. Тому, хоча наявність кількох тисяч доларів у руках здається вигідною, макроекономічні наслідки можуть бути не зовсім сприятливими для споживачів.