Аграрні короткі позиції спричиняють ралі цукру у зв'язку зі зміною глобальної ситуації з пропозицією

Глобальні ринки цукру зазнали скромного відновлення у середу, оскільки контракти на Нью-Йоркській та Лондонській біржах закрилися вище через відновлення коротких покриттів напередодні кінця року. Цей технічний підйом підкреслює тривалість невизначеності навколо середньострокової динаміки постачання товару.

Технічне відновлення маскує структурні виклики

Ф’ючерси на цукор у березні на Нью-Йоркській біржі (SBH26) піднялися на 0.17 цента, закрившись з приростом +1.15%, тоді як на Лондонській ICE білий цукор (SWH26) здобув 1.50 цента (+0.35%) за сесію. Зростання сталося через розгортання позицій фондів перед кінцем календарного року, що тимчасово пом’якшило попередню слабкість, викликану зростанням індексу долара (DXY00), який піднявся до 1-тижневих максимумів і тиснув на більшість товарних цін.

Прогнози виробництва малюють змішану картину

Цукровий комплекс стикається з різними сигналами щодо постачання з основних регіонів-виробників. Виробництво у Бразилії здається стабільним, оскільки Unica повідомляє, що сумарне виробництво цукру у Центр-Південь станом на листопад зросло на 1.1% у порівнянні з минулим роком до 39.904 мільйонів метричних тонн (MMT). Співвідношення переробки цукру зросло до 51.12% у 2025/26 порівняно з 48.34% у попередньому сезоні, що свідчить про збільшення пріоритету цукру над етанолом.

Однак консалтингова компанія Safras & Mercado прогнозує зниження, очікуючи, що виробництво цукру у Бразилії у 2026/27 знизиться на 3.91% до 41.8 MMT з 43.5 MMT у 2025/26. Обсяги експорту, ймовірно, скоротяться ще більше — на 11% у порівнянні з минулим роком до 30 MMT.

Індія, другий за величиною виробник у світі, значно збільшує виробництво. Асоціація цукрових заводів Індії (ISMA) підвищила свою оцінку виробництва у 2025/26 до 31 MMT у листопаді, що на 18.8% більше у порівнянні з минулим роком, одночасно зменшивши оцінки перетворення етанолу до 3.4 MMT з попередніх 5 MMT. Дані раннього сезону переробки підтверджують зростання, оскільки виробництво з жовтня по грудень зросло на 24% у порівнянні з минулим роком до 11.83 MMT.

Таїланд, третій за величиною виробник у світі, прогнозується збільшить виробництво на 5% у порівнянні з минулим роком до 10.5 MMT у 2025/26, згідно з даними Таїландської асоціації цукрових заводів.

Світовий надлишок залишається, незважаючи на змішані сигнали

Міжнародна організація цукру (ISO) виступає з песимістичним прогнозом щодо товару, очікуючи надлишок у 1.625 MMT у 2025-26 роках після дефіциту у 2.916 MMT у попередньому році. Організація пояснює цей коливання зростанням виробництва в Індії, Таїланді та Пакистані, прогнозуючи, що світове виробництво зросте на 3.2% у порівнянні з минулим роком до 181.8 MMT. Світове споживання очікується зросте лише на 1.4% у порівнянні з минулим роком, що спричиняє розширення дисбалансу.

Торгівець цукру Czarnikow зайняв ще більш обережну позицію, підвищивши свій глобальний прогноз надлишку у 2025/26 до 8.7 MMT, що на 1.2 MMT більше за його вересневий прогноз у 7.5 MMT.

USDA сигналізує про рекордне виробництво попри зростання попиту

Бі-annual прогноз Міністерства сільського господарства США від 16 грудня підкреслює структурні проблеми перенасичення. USDA прогнозує, що світове виробництво цукру у 2025/26 зросте на 4.6% у порівнянні з минулим роком до рекордних 189.318 MMT, тоді як споживання людства зросте лише на 1.4% до 177.921 MMT. Очікується, що кінцеві світові запаси зменшаться на 2.9% у порівнянні з минулим роком до 41.188 MMT, що є скромним зниженням у порівнянні з приростом виробництва.

Іноземна сільськогосподарська служба USDA прогнозує, що Бразилія зафіксує рекордне виробництво у 2025/26 — 44.7 MMT (+2.3% у порівнянні з минулим роком), тоді як виробництво Індії прогнозується зросте на 25% у порівнянні з минулим роком до 35.25 MMT, підтримуване сприятливими умовами мусонів та розширенням посівних площ цукрових культур. Виробництво Таїланду прогнозується зросте на 2% у порівнянні з минулим роком до 10.25 MMT.

Ближньотермінова динаміка проти довгострокових перешкод

Хоча короткочасне відновлення у середу надало тактичну підтримку, середньостроковий прогноз залишається обмеженим через рекордні очікування виробництва серед основних постачальників. Уряд Індії висловив готовність дозволити додатковий експорт цукру для управління внутрішніми надлишками, вже дозволивши відвантаження у 1.5 MMT у сезоні 2025/26 після впровадження квотної системи у 2022/23.

Взаємодія між технічним короткостроковим відновленням і фундаментальним перенасиченням продовжує визначати цукровий комплекс, при цьому інвестори стежать за тим, чи реалізуються прогнози виробництва і чи зможе попит поглинути заплановане зростання світової доступності.